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上图为公司业务结构简图
营收156.13亿美元,同比下滑13.38%,环比下滑3.92%
净利润9.01美元,同比增长95.87%,环比增长49.06倍
媒体娱乐和发行业务
营收124.4亿美元,同比增长1%,环比下滑1.75%
净利润28.71亿美元,同比增长74%,环比增长97.86%
1.媒体网络业务
营收67.46亿美元,同比下滑4%,环比下滑12.31%
净利润28.49亿美元,同比增长15%,环比增长64.78%
ESPN与西班牙足球甲级联赛签订了一份为期8年的转播合同,ESPN将提供英语和西班牙语转播,与美国职业棒球大联盟续签了2028年30场常规赛的独家合约
2.直接面向消费者及国际业务(含 Disney+、ESPN+、Hulu服务,该业务又称DTC)
营收39.99亿美元,同比增长59%,环比增长14.13%
亏损2.9亿美元,同比下降64%,环比下降60.69%
Disney+平均每个付费用户收入为3.99美元/月,同比下滑1.64美元,环比下滑0.04美元,主要是因为公司为开拓印度市场导致每个付费用户收入的下滑,公司计划6月1日在马来西亚、6月30日在泰国分别推出Disney+服务
ESPN+平均每个付费用户收入为4.55美元/月,同比增长0.31美元
Hulu平均每个付费用户收入为12.08美元/月,同比增长0.02美元
亏损减少主要得益于ESPN+和Hulu的提价
3.内容销售和版权许可业务
营收19.16亿美元,因排片原因同比下滑36%,环比增长12.57%
净利润3.12亿美元,去年同期亏损2500万美元,环比增长63.7%
该报告期只上映发行了两部电影:《无依之地》和《寻龙传说》
主题乐园、体验及消费品业务
营收31.73亿美元,同比下滑44%,环比下滑13.08%
亏损4.06亿美元,去年同期盈利7.56亿美元,亏损环比扩大2.87倍
分业务看
乐园和体验业务收入19.97亿美元,同比下滑56.77%
亏损9.67亿美元,去年同期盈利3.18亿美元
消费者产品(主要是游戏)收入11.76亿美元,同比增长13%,净利润5.61亿美元,同比增长28%
分地区看
美国的乐园收入17.35亿美元,同比下降58%,亏损5.87亿美元,去年同期盈利6.61亿美元
美国以外的乐园收入2.62亿美元,同比下降45%,亏损3.8亿美元,亏损同比扩大11%
主题乐园业务主要是由美国本土的两个乐园贡献收入,因为本土乐园是 迪士尼直营,收入全归迪士尼所有,其他国家的主题乐园是和当地政府或企业合作,迪士尼只能收授权费或分成
上海 迪士尼最好恢复,同时受益于国内疫情恢复较快,因此复苏最好,实际业绩表现已超2019年同期
2月18日香港 迪士尼重新开放
4月30日加州两家 迪士尼乐园重新开放,但游客容量控制15%至35%之间
4月1日起,延长旗下东京 迪士尼乐园和东京迪士尼海洋乐园的营业时间。两个园区每日各自的入场人数从1万人提升至2万人
巴黎 迪士尼乐园以及邮轮业务还未开放
用户
Disney+的付费订阅用户数为1.036亿,同比增长209.25%,环比增长870万人
ESPN+的付费订阅用户数达到1380万,同比增长31%,环比增长170万人
Hulu的付费订阅用户数4160万,同比增长30%,环比增长220万人
流媒体合计用户数为1.59亿人
公司前景概述
媒体网络业务:虽然公司仍积极采取各项措施去推动该业务的发展,但是难以改变用户不爱看有线电视的时代发展趋势,因此收入长期走向下滑是主航道
DTC业务:该季度 Disney+同比还是环比都是大增,得益于《旺达幻视》和《猎鹰与冬兵》的播出推动用户的增长,但市场预期太高,预计该财报季应该会达到1.1亿用户数,很大原因是因为公司在报告期提高了美国区域Disney+的月付费价格,过去的强劲增长是很大程度基于较低的月付费价格驱动的,价格逐渐提升回归商业本质,提高了价格流媒体用户依然增长,反映出公司平台内容对用户具有强大的吸引力,公司预期4-9月后续两个季度期间,用户预计将增长3000万,也就是说2021年9月最少达到1.336亿Disney+用户,公司也有足够的漫威自制剧去支撑公司的用户增长预期落地
内容销售和版权许可业务:时隔超2年,后续将有《黑寡妇》等漫威超级大片上映,该业务将在漫威宇宙电影上映再次提振该业务的增长,除《黑寡妇》之外夏末还有《自由人》和《尚气与十戒传奇》
主题乐园业务:这个就纯粹看各国的疫苗接种率和疫情恢复速度,恢复快的就像上海 迪士尼不出2年就满血复活业绩再创新高
估值上,由于公司电影和乐园业务受疫情影响较大,短期估值更多主要来自于DTC业务,如全面复苏,不考虑DTC业务的用户价值,公司都可值2700亿美元以上
公司当前自由现金流为6.23亿美元,同比下滑67%
在手现金158.9亿美元,仍有充足的现金应对疫情熬过行业寒冬
20Q4财报: 网页链接
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