踏空狗酸了呀
中国联通的合理估值
作者： 基金从业二十载
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2023年开年至今，全国股民听D的话，狂炒中字头，中国联通是总龙头，从去年的11月初中国联通3.3元开始，涨到目前的6.18元，5个月的时间上涨87.27%。
前面一篇文章说了给企业估值，首先要看企业处于什么样的生命周期阶段。 中国联通2002年上市，上市已有21年，从业务覆盖面来说，早就覆盖到了中国的大街小巷，不可能再在中国开拓新的市场了，所以我定义它为成熟期企业。那么我们再来看它过去五年的营收增长情况。
2018. 2019 2020 2021 2022
营收 2908 2909 3038. 3278 3549
过去年五的时间，营业收入从2908亿增长到3549亿，增长率22%。年复合增长率4%。稳不稳？这就是成熟期企业的表现。
既然企业不成长了，投资者投资的目的就是为了分红。根据央行规定去年定期存款利率2.75%,但可以上浮，按照大额定期存单起码能到4%的无风险利率。
按照 中国联通成熟期估值，理论上不超过10倍PE估值，它的合理价格为2.34元.按照我对企业的估值要求，根据中国联通过去五年的平均每股分红，过去五年平均每10股派0.5元。按照取得4%的分红，那么它的股票合理价格就是1.25元。否则我还不如存银行收益高，我买你的股票干什么？还有风险。退一万步讲：即使按照它把全部收益分给你，2022年每股收益0.23元，按照4%的无风险收益，其股价也不应该超过0.23/0.04=5.75。所以无论从哪个方面讲，中国联通现在6.18元的价格都是严重高估。
看到这里很多人肯定认为我胡说八道，说它的净资产都每股4.87元,那我问你，你要它的净资产做什么？不能带来收益的资产都是垃圾资产，早该计提坏账准备从账面上抹去。
按照我的投资标准，这样的企业毫无投资价值可言，它既没有成长，又没有分红，我投资你到底为什么？为了一个赌博的筹码吗？那还不如到赌场干一把，那样更刺激。在这里干，几年才有一次发财的机会。
所以笔者认为：自 中国联通上市起，它就没有过投资价值。听D的话炒股，也许有极少说人能赚价差的钱，但是绝大部分人会亏死。
我们再来看看 中国联通历史走势图，以下是它的历史季线走势图，你就能看到它的涨跌规律。
中国联通过去22年季线图
从 中国联通过去21年的股价走势来看，一共炒过四次，第一次是07年大行情，炒了一年，接下来就是连续6年的下跌，第二次是2015年市场狂炒垃圾股的大行情，也是炒一年，但是用一年的时间股价又回来了，因为中国联通多少还有点成长，都没回到老底，但距离老底也不远。第三次2016年，这次就炒一个季度，接下来就是连续6年的下跌。这次是第四次，不知道能炒多长时间，但是根据它的规律每次炒的高点都没有高于前期高点。所以从它过去21年历史走势来看：它就是一个标准的赌博筹码。
它为什么是这样的走势呢？原因是中国的绝大多数企业从上市第一天起股价就严重高估，这里最有代表性的就是 中国石油，2007年12月大牛市时上市的，开盘涨到48，连跌15年，从48跌到最低5元，还没消化完估值，我想在我有生之年是达不到开盘高点了。
中国石油过去15年历史走势图
谈到这里球友们应该清楚 上证指数过去20年为什么围着3000点上下波动了吧。国内A股90%的股票和 中国联通的走势和几乎一样，只有极少部分股票是持续创新高。
看看 中国联通历史股价走势和 上证综合指数走势像不像一对孪生姐妹。
结论： 中国联通没有任何投资价值，只有投机价值，我衷心地奉劝各位投机者，快快远离，我不知道市场会炒到什么时候，但我知道中国联通一定在不远的时间回到4元以下。否则这次套进去至少还要等6年。也许你一辈子都解不了套。
编后语：
2018年市场狂炒 上证50的时候，我曾写过一篇文章： 工商银行是价值重估还是上证60的疯狂炒作文章（点击链接可阅读原文 工商银行是价值重估还是上证50的疯狂炒作）当时阅读量达38万多人，跟帖200多个，这200多个帖子几乎全是骂我的，这次估计也一样，挨骂也写，能挽救几个是几个吧。即使挽救一个人能避免财富的毁灭，我觉得这篇文章也就值了。
基金从业二十载于2023、3、15
精彩讨论
越飞2023-03-16 08:14
nowaytoexit2023-03-16 07:18
洋洋洒洒一大篇就是为了证明市场错了，你对了？云收入每年百分之几十的增长你看不见，你还在看几年十几年前的传统业务，你怎么不进一步分析一下营收中各业务变化？市场上央企也有上百家，为什么三家运营商最受青睐？股价上涨当然有投机的成分，但你所谓的合理估值就是刻舟求剑，不值一提
富_贵儿2023-03-16 08:25
就这水平还从业呢，你们村里矿泉水1.5一瓶，同样的东西地铁站3块钱，商场5块，游乐场10块，泰山顶上15块。你在上海，随便找个商场跟他们喊，这个东西成本是多少(净资产)，你们村卖多少钱(流动性差的市场)，他们黄金地段东西太贵，有泡沫不正确，你基金从业二十年，你专业。他们肯定能帮你叫车，送你去医院
jahguleth2023-03-19 07:39
赞同作者。我从移动回A便持有，一直拿到100元，股息率一路从八点几降到四点几，走了，不赚最后几个铜板。
石头人想成佛2023-03-17 18:58
难怪基金亏损成这个样子
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越飞
2023-03-16 08:14
踏空狗酸了呀
nowaytoexit
2023-03-16 07:18
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洋洋洒洒一大篇就是为了证明市场错了，你对了？云收入每年百分之几十的增长你看不见，你还在看几年十几年前的传统业务，你怎么不进一步分析一下营收中各业务变化？市场上央企也有上百家，为什么三家运营商最受青睐？股价上涨当然有投机的成分，但你所谓的合理估值就是刻舟求剑，不值一提
jahguleth
2023-03-19 07:39
赞同作者。我从移动回A便持有，一直拿到100元，股息率一路从八点几降到四点几，走了，不赚最后几个铜板。
石头人想成佛
2023-03-17 18:58
难怪基金亏损成这个样子
无私的财富小浮标
2023-03-16 11:31
把你融券卖出联通的单子秀一下
基金从业二十载
2023-03-16 07:48
A股中国联通和港股中国联通不是一回事，A股中国联通2022年净利润72.99亿，港股中国联通167亿，A股中国联通的净利润是港股的43.7%，对应的股价呢？港股涨了这么多才5.8港币，相当于人民币5元，如果同股同价，A股股价目前就值2.16,这还是在港股上涨38%的基础上，按照港股这轮上涨之前的价格，A股只值1.3,这和我给的估值1.25相差不大。现在6元多，是不是股价已经飞上天了。
慢冰牛
2023-03-17 08:31
作者的文章核心是提示散户，别把炒作当价值，宜短不宜长，设好止损
我摊牌啦
2023-03-16 20:18
哪个基金的？这水平还能混得下去？
岩松岩松
2023-03-16 09:03
基金从业二十年还在这儿混，自己好好反省一下
收股息的小屁孩
2023-03-16 07:10
查看10条回复
分析很不全面，漏洞百出。