2020年24家保险资管公司经营业绩排行榜
作者： 13个精算师
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先说结论：
1、“13精”统计了2020年24家保险资管公司财务数据指标，从投资收益率、营业收入、净利润、净资产收益率、总资产规模等角度给出了分析和排名。
20120年24家保险资管公司中，
营业收入规模第一的是泰康资管，营业收入81亿元；
净利润水平第一的也是泰康资管，净利润高达42亿元；
净资产收益率最高的合众资管，净资产收益率高达72%，如此之高，同比还增长了21个百分点；
总资产规模最大的中再资管，172亿元！
2、2020年年保险资管营业收入313亿元，同比增长32%。从近三年趋势来看，保险资管公司的营业收入规模持续增加。
2020年保险资管的净利润达到了149亿元，同比增加48%。结合前面分析到的313亿元的营业收入规模来看，净利率（净利润/营业收入）指标为47%，近四年均超过了40%！
3、由于从保险资管公司年度信息披露报告中，无法计算投资收益率指标。我们使用24家保险公司（资管公司的母公司）的投资收益率作为近似替代。
2020年财务投资收益率5.8%，同比提高0.6个百分点；综合投资收益率6.2%，同比下降0.2个百分点。其中：
2020年泰康人寿（泰康资管）财务投资收益率8.17%，综合投资收益率9.28%；
中英人寿（中英资管）财务投资收益率7.69%，综合投资收益率8.24%；
民生人寿（民生资管）财务投资收益率高达7.28%，综合投资收益率7.32%；
4、2020年保险资管公司托管资产管理费率平均水平为0.27%。其中，泰康资管托管资产管理费率水平为0.33%，新华资管为0.11%，建信资管为0.24%（托管资产规模，是根据官网公司介绍信息中摘录，为估算数据）
正文：
随着保险资管公司陆续发布2020年年度信息披露报告，我们收集了25家资管公司的业绩指标，其中华夏资管的年度信息报告暂缓披露。
这已经是保险资管公司连续第4个年度公布年报信息。那么，2020年度保险资管经营业绩状况到底如何呢，与之前年度有何差异。
去年，我们对此专门进行了分析，可见 2019年25家保险资管经营业绩排行榜（“13精”数据库第70周更新公告）
本次我们将对2020保险资管公司的业绩指标进行分析。
1.保险资管经营业绩总览
2020年年保险资管营业收入313亿元，同比增长32%。从近三年趋势来看，保险资管公司的营业收入规模持续增加。
2020年保险资管的净利润达到了149亿元，同比增加48%。结合前面分析到的313亿元的营业收入规模来看，净利率（净利润/营业收入）指标为47%，近四年均超过了40%！
所以尽管保险系资管公司与保险业相伴相生，但是盈利模式本质还是不同的。从某种意义上来讲，资管公司的盈利模式与基金业比较相似，主要通过收取资产管理费的方式获得收入！有关资产管理费收入，我们将在下一部分详细解释。
2020年保险资管净资产收益率27.3%，而同期财险业净资产收益率仅为9.0%，寿险业净资产收益率17.2%，都远低于保险资管行业。从趋势来看，这一差异还呈现扩大趋势！
这表明保险资管的盈利效率还是很高的！
需要说明的是，净资产收益率使用的期末净利润除以期初期末净资产的平均值。
2.保险资管的投资收益率状况
实际上，从保险资管公司年度信息披露报告中，我们无法计算投资收益率指标。
所幸的是，我们可以基于财报计算这24家公司对应母公司的投资收益率。有关保险公司投资收益率的计算方法可参见，2020年财险公司投资收益率排行榜：稳定比高更重要！
我们将24家保险公司的投资收益率近似看作这24家资管公司的投资经营业绩。
2020年财务投资收益率5.8%，同比提高0.6个百分点；综合投资收益率6.2%，同比下降0.2个百分点。
各家公司投资收益率到底如何呢？表1给出了24家保险公司（资管母公司）的投资收益率
备注：按照财务投资收益率由大到小排序。
2020年泰康人寿（泰康资管）财务投资收益率8.17%，综合投资收益率9.28%；
中英人寿（中英资管）财务投资收益率7.69%，综合投资收益率8.24%；
民生人寿（民生资管）财务投资收益率高达7.28%，综合投资收益率7.32%；
需要说明的是，我们这里的投资收益率是依据财务报告估计出来的，可能与公司实际投资收益率仍然略有差距。这些差异主要体现在投资资产估计，资产减值损失估计方面。
正常来讲，我们估计的要低于公司自身的投资收益率，因为我们将公司自己披露的资产减值损失全部确认到投资资产减值损失里面，这显然是高估的，毕竟里面应该有一部分是应收保费、固定资产或其他非投资资产的减值损失。
3.资管行业的资产管理费率
保险资管公司的管理费收入到底是如何构成的，管理费率都是多少呢？相信，很多小伙们都想着一探究竟。
根据人保资管披露的年报信息显示，管理费收入有基础管理费、超额业绩奖励、公募基金管理费等构成。
实际上，保险资管营业收入的主要来自于资产管理费。在我们可以收集到资产管理费收入科目的10家资管公司中（除营业收入以外，并不是所有资管公司都公布更为详细的营收科目），资产管理费收入108亿元，而这10家公司的营业收入为125亿元，资产管理费收入占比高达86%。
尽管我们从年度信息披露报告中只找到10家保险资管公司的管理费收入指标，但有关资产托管的规模一家也没有找到。
通过资管公司官网的最新介绍，我们找到了三家公司最新托管资产规模数据。其他6家公司托管资产，我们使用其母公司投资资产规模作为近似替代。由此，我们计算了2020年度这10家保险资管公司的管理费率，如表2所示。
泰康资管受托资产管理规模已经超过2.2万亿元，使是母公司投资资产规模的近3倍，资产管理费率为0.33%。与之对应，华泰资管没有找到相关受托管理资产规模，如果使用母公司投资资产替代，偏差较大。因此，我们剔除了华泰资管数据，同时将泰康资管受托资产规模数据进行修正，汇总计算资管行业资产管理费率。
2020年保险资管公司托管资产管理费率平均水平为0.27%，已经连续三年持续提高！
4. 保险资管公司经营业绩排行榜
表3.1-3.4分别从营业收入规模、净利润水平、净资产收益率、总资产规模等四个角度进行排名。
2020年24家保险资管公司，营业收入规模第一的是泰康资管，营业收入81亿元，同比增加74%；
2020年24家保险资管公司，净利润水平第一的是泰康资管，净利润高达42亿元，同比增长128%；
2020年24家保险资管公司，净资产收益率最高的合众资管，净资产收益率高达72%，同比增加了21个百分点；
2020年24家保险资管公司，总资产规模最大的中再资管，总资产规模高达172亿元，同比增加21%！
