寿光果蔬刷单交易模拟客户端下载中心提供开户配资服务

【全国现货配资开户】   
 无息配资 高返佣 日返佣   
 出入金自由   拥金日结  
 诚招代理 居间 刷单团队  
 诚信合作  信誉  
 配资比例1:4到1:10  
 欢迎咨询了解:QQ247821176
 电话15621131629 
QQ群203826661加群备注（168）

2018/2019年度全球菜籽产量下降
　　USDA新报告显示，由于欧盟、俄罗斯、澳大利亚的菜籽产量下降，2018/2019年度全球菜籽产量较上年度下降230万吨左右。其中，欧盟产量大约下降195万吨至2020万吨，澳大利亚菜籽产量可能下降80万吨至320万吨。另外，全球大的菜籽出口国加拿大产量预估下降40万吨至2110万吨。因此，欧盟不得不加大大豆进口量，加拿大和澳大利亚的菜籽出口可能减少。
　　当前，中国从美国进口大豆的数量大幅减少，转而从全球其他大豆生产国进口，推升了巴西、阿根廷等“非美”大豆主要出口国的出口报价，全球大豆贸易格局发生变化：南美大豆出口几乎全部供应给中国，美国大豆供应其他需求国。
　　随着CBOT大豆价格创出2010年以来新低，CBOT大豆和加拿大菜籽的比价也创出新低(当前1.75，5年均值2.18)，大豆性价比凸显，加之全球菜籽产量预计下降，因此欧盟、日本、墨西哥等菜籽进口地，可能将部分菜籽需求转为大豆需求，由此使得全球菜籽和大豆贸易结构发生变化，即中国加大加拿大菜籽的进口，而其他油籽需求国增加对美国大豆的进口。
　　国内豆粕供应缺口或由菜粕替代
　　根据历史数据，每年11月至来年3月，国内对美国大豆依存度高，为75%左右，4月以后巴西新作大豆可以陆续抵达国内，确保国内供应，因此本文讨论的年度时间设定为4月至次年3月。
　　2017年中国从巴西和美国以外进口大豆1151万吨，其中从阿根廷进口超过700万吨，今年阿根廷大豆大幅减产，出口中国的大豆数量可能不会超过625万吨，不过中国从俄罗斯、乌克兰、乌拉圭、加拿大进口的大豆数量将有所增加，差不多能够弥补上述减少的数量，因此预计今年中国从美国、巴西以外地区进口大豆数量基本和去年持平。根据豆粕需求的下降幅度测算大豆的进口缺口，大豆的进口缺口在608万吨左右，如果今年大豆进口总需求增加到1亿吨，则缺口在1050万吨左右。豆粕需求每下降2%需要325万吨的菜籽或者约180万吨的菜粕来替代。
国内菜籽、菜粕短期供应充足
　　2018年以来，我国的菜籽进口量较去年同期减少大约10万吨。目前国内沿海菜籽库存68.4万吨，处于过去5年同期的高位。两广及福建地区菜粕库存20100吨，处于过去5年同期的低位。2017年中国进口加拿大菜籽471万吨，占其总出口的39%，预估今年多可以增加100万—150万吨。
　　今年以来，由于玉米酒精产能的扩张，国产DDGS产量增加，1—6月预估DDGS产量在215万吨左右，比去年同期增加25万吨左右，这可能是导致菜籽进口减少的原因之一。2018年全年预估DDGS产量增加50万吨左右，不过DDGS对菜粕的替代主要体现在水产饲料方面。
　　4月以来，豆粕、菜粕1月合约价差一直在680—790元/吨之间波动，目前在690元/吨左右，2015年以来的均值为630元/吨，目前二者价差仍然处于偏高水平，菜粕对豆粕的替代基础仍在。
　　综上所述，如果11月以后国内大豆和豆粕供应紧张，豆粕、菜粕价差继续拉大，菜粕对豆粕的替代可能发生，基于禽料中豆粕需求占豆粕总需求的50%，预估菜粕的替代需求可能将大幅增加90万吨/年，甚至更多，这将推动菜粕价格强劲上涨。
　　不过，需要注意的是，后期若中国放开或者阶段性放开美国大豆进口，大豆、豆粕供应充足，菜粕的替代需求将不及预期。此外，还要关注饲料需求下降对菜粕需求的影响。