0人浏览 | 2022-12-26 10:04 |
引言:
全文阅读约5分钟,2022年铜价先抑后扬,2023年铜价将何去何从?本年报将通过四篇文章,从供需和宏观两个维度,对2023年铜价行情作全面的分析和展望。为方便交流,同花顺有色第一人应读者要求,开通了有色行情交流群,为大家答疑解惑,分享行业动态!立即入群 >>
报告要点:
基于当前价格判断,2023年全球精炼铜供需将由短缺转向过剩,叠加海外经济步入实质下滑阶段,铜价上方空间相对受限。节奏上看,国内疫情防控政策优化使得消费预期转好,低库存和中国需求回升将为2023上半年铜价提供强有力支撑,此后若国内国外经济同步走弱,铜价将面临更大压力。长期看,电气化趋势下铜价的每次大跌都是较好的买入机会。
1、碳中和和逆周期投资支撑铜价
2022年中国精炼铜消费前低后高,1-10月表观消费同比增长约2.9%。消费增长既得益于新能源用铜需求增加,又得益于废铜替代减少。
从开工率看,1-10月铜材企业(铜杆、铜板带箔、铜管)加权平均开工率同比去年下滑约3个百分点,说明国内铜需求增长更多地来自新加工产能投放。
1-10月我国电力投资(电网工程投资+电源工程投资)同比增长约15.4%,且增量主要由电源投资贡献。电源投资中,光伏新增装机显著增长,年初至今累计完成装机58.2GW,同比增长98.7%,贡献主要铜需求增量。相比之下,风电装机仅增加约10.2%。
展望2023年,碳中和和逆周期投资延续的背景下,电网和清洁能源等电源工程投资有望延续较快增长,并为铜需求提供支撑。
2、新能源汽车产量暴增,提振铜需求!
汽车也是2022年我国铜消费的增量领域。根据中汽协数据,1-10月我国汽车总产量同比增长约8.1%,新能源汽车产量同比增长逾110%。随着渗透率提升,2023年我国新能源汽车产量有望延续较快增长,汽车用铜需求同样保持增长势头。
2023年中国耐用品消费也有望企稳回升,总体预估全年消费量增加约45-50万吨,对应增速约3.6%。
3、海外需求走弱,中国需求逆风翻盘
根据ICSG数据,前3季度全球精炼铜消费量同比增长约3.2%,海外需求同比增长。4季度随着海外制造业逐步收缩,精炼铜需求逐渐走弱,日本精炼铜表观消费量减少是海外需求走弱的信号,预估海外全年消费小幅负增长。
经济走弱压力下2023年海外精炼铜需求预计延续小幅下降,降幅约1.0%。全球精炼铜总需求约增长1.6%。
4、铜价有哪些交易机会?
2023年全球铜精矿供需预计延续供过于求状态,且过剩幅度扩大,节奏上预计为前松后紧。2023年铜精矿长协加工费大幅上涨也验证了供需预期相对宽松。
基于当前价格判断,2023年全球精炼铜供应增量将大于需求增量,供需预计从短缺转向过剩,过剩幅度约21万吨,且海外过剩压力更大。
基于当前价格判断,2023年全球精炼铜供需将由短缺转向过剩,叠加海外经济步入实际下滑阶段,铜价向上空间相对受限。节奏上看,国内疫情防控政策优化使得消费预期转好,低库存和中国需求回升将为2023上半年铜价提供强有力支撑,此后若国内国外经济同步走弱,铜价将面临更大压力。长期看,电气化趋势下铜价的每次大跌都是较好的买入机会。2023年伦铜运行区间参考:6000-9000美元/吨,沪铜主力运行区间参考:52000-71000元/吨。
策略建议:单边上建议关注高位的卖出套期保值机会,如果铜价大跌,则考虑买入的机会;套利方面建议关注阶段性的跨市正套机会。
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