一文看懂华为2021年报：营收下滑，利润率翻倍！（年报分析）

3月28日下午，在华为深圳总部，华为首席财务官孟晚舟首次公开亮相，发布2021年华为年报。

2021年，华为实现全球销售收入6368亿元，同比2020年下滑28.6%，这是华为自2006年公布年报以来历史上首次收入下滑；与之相对的，2021年华为营业利润1214亿，同比暴增67.5%创历史新高，营业利润率也从8.1%暴增至19.1%，同比翻倍。

收入下降，利润反增。华为是怎么做到的？

今天带大家分析下华为年报，一窥其中奥秘，信息量极大，慢慢品读。

从整体财务状况来看

2021年华为经营基本稳定

1、营收下滑幅度有所收窄，营业利润创历史新高

华为轮值董事长新年致辞时曾提到，预期营收同比下滑28.9%，如今正式的财报与预期基本一致。

2021年前三季度，华为营收从去年同期的6646亿下滑到4510亿，同比下降32%。

虽然有2020年四季度基数不高的因素，但下跌幅度收窄确实是好消息。

我个人认为，华为营收下滑即使没有触底，也离底部不远了。

比较惊喜的点在于，2021年华为营业利润1214亿，同比暴增67.5%创历史新高。

营业利润率也从8.1%暴增至19.1%，同比几乎翻倍。

利润率增长的主要原因，一方面是出售荣耀导致非经营性收入暴增，另一方面是华为自身的努力。

被切断先进制程供应后，华为为数不多的存货主要拿来保障高端产品。

Mate X2、Mate 40系列、P50系列等高端产品，毛利肯定高一些。

再加上华为在软件、IOT等领域不断拓展，共同助推营业利润重回增长轨道。

2、出售荣耀和超聚变带来的非经营性收入，夸大了整体的利润增长

应该说，网络上流传的所谓“华为2021年净利润同比增长75.9%”确实是事实。

但个人认为，净利润的增长有非经营性收入的因素，并不能完整体现华为的经营业绩。

从财报报表上看，“其他净收支”一项暴增到608亿，主要就源于华为将旗下业务出售。

去掉这一项后，说实话华为的净利润和利润率并不是非常乐观。

此前华为出售的业务中，超聚变应该是小头，大头是荣耀。

华为财报提到收购荣耀是分期支付，2021年付款大约就是600亿。

荣耀目前已经冲到国产品牌市场占有率第一，对产业链有不小的支撑作用。

深圳国资委敢于在困境中收购荣耀，事后看确实是稳准狠。

如果未来荣耀成功上市，这笔收购很可能是财务和社会效益双丰收。

3、经营性现金流大幅反弹，投资活动现金流出（对外投资）暴增两倍多

2021年华为经营性现金流净额为596.7亿，同比暴增近70%。

经营性现金流的重要性，关注财务的人应该都懂。

华为2021年经营性现金流大幅反弹，在我看来甚至是比营业利润暴增更好的消息。

不过实事求是的说，目前华为的经营性现金流还没有回到制裁前（大约960亿）的水平。

另外，2021年华为投资现金流高达1000亿，同比暴增226%。

对外投资暴增对短期财务有压力，但长期看我认为也是一大利好。

事实上，华为过往对外投资曾取得非常耀眼的业绩，但后来被创始人任正非刻意压制了。

按照任老爷子的观点，投资业务收益过高来钱太快，有可能导致企业不务正业。

所以在很长一段时间内，相对于自身庞大的体量，华为只进行了很有限的对外投资。

但今时不同往日，一方面华为在压力下也需要更多现金流，另一方面某国的制裁也使得华为必须强化产业链中上游的投入。

长期关注半导体产业链的人基本都知道，近两年华为在中上游投资动作频频。

半导体材料、射频芯片、模拟芯片、EDA、三代半导体、CIS图像传感器、激光雷达等等领域，华为哈勃都有参与。

期待华为的投资业务逐步收获硕果，但更重要的还是希望华为的投资能助推国内相关产业链成长。

4、研发投入绝对值微增，占营收比例大幅升高

说实话，近两年华为的研发投入屡次超出预期。

2021年华为研发投入高达1427亿，同比微增0.5%。

研发投入占营收比例进一步暴增至22.4%，再次创历史新高。

华为发布2020年财报时，我曾说过：

在如此艰难的时刻，华为不论是研发投入绝对值还是研发强度都在提升！
不得不说，这确实是华为的风格。

同样的话，放到现在仍然毫不违和。

2021年华为比2020年更难，但研发投入仍然选择打光最后一颗子弹，华为的顽强拼搏实在令人动容。

只是有一说一，我一直认为对华为来说2022年才是最艰难的一年，2023~2024年才能迎来反攻。

考虑到2021年有卖出荣耀的收益，2022年华为可能无法维持同等强度的研发投入。

5、销售和管理费用有所减少，雇员费用基本维持不变

2021年，华为销售和管理费用1042亿，同比下降8.2%。

顺带一提，中文互联网上广泛流传的华为“千亿营销”的谣言，根源就来自财报中“销售和管理费用”。

但实际上，销售费用和管理费用都是非常宽泛的概念，引用下百度百科：

销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，
包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构(含销售网点，售后服务网点等) 的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。

管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。

包括的具体项目有:企业董事会和行政管理部门在企业经营管理中发生的，
或者应当由企业统一负担的公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、办公费、差旅费、邮电费、绿化费、管理人员工资及福利费等。

即使单论销售费用，也是包含相关运输、装卸以及职工薪酬等大量费用。

互联网舆论中所指的“营销费用”，实际上只是“销售和管理费用”中很小一部分。

考虑到华为职工薪酬在同行业中比较有竞争力，再考虑到华为超高的研发投入占比，我不认为华为真能拿得出非常多的钱来营销……

2021年华为营收下降了，销售和推广费用自然也会有所下降。

但可喜的是，华为雇员费用却基本维持不变。

压力下维持员工薪酬稳定，无疑是好消息。

销售和推广费用总体下降，雇员费用却基本没变，个人认为互联网舆论中狭义的“营销费用”大概率是下降了……

其实想想也很容易理解，得益于某国的一轮又一轮的制裁，华为的品牌知名度提升到前所未有的程度，品牌宣发的费用自然可以省一些。

6、整体负债非常稳定，2022年Q1有新增负债

从资产负债表来看，华为整体经营非常稳定。

不仅负债高度可控，应收账款和应收票据也没有太大变化。

华为的借款/债券的数额和利率，年报都有非常详尽的披露，我就不一一贴了。

值得一提的是，华为2022年一季度有几笔新增借款，总额大约140亿。

相对于华为账目上1000多亿的现金，这些借款总额不多，但确实有所增长。

我个人认为，这也是华为在为可能最艰难的2022年储备弹药。

具体经营业绩有不少细节可供挖掘

1、分业务看，消费者业务大幅下滑，运营商业务和企业业务基本稳定

运营商业务营收2815亿，同比下降7.0%；

这方面跟预期差不多，海外运营商业务受政治因素影像比较大，能维持住已经不容易。

企业业务1024亿，同比增长2.1%

企业业务的增速，我个人认为是略低于预期。

前几年华为企业业务增速一直很不错，21年增速明显下滑了很多。

不过被切断先进制程供应后，昇腾等一些可以面向企业的业务线也确实受到了影响。

这部分还是看2022，特别是华为云、HI等业务线能不能有进一步的发展。

消费者业务营收2434亿，同比下滑49.6%，近乎腰斩。

这方面没什么可说的，先进制程对手机等消费电子产品影响太大了。

而且我反复强调过，PC、平板、车机、自动驾驶算力平台甚至可穿戴等领域都在迈向先进制程。

特别是车机和自动驾驶平台，迈向先进制程的速度非常快。

就像《三体》中地球基础科技被智子锁定一样，如果芯片代工问题得不到解决，华为在各个业务线都会撞上先进制程这堵墙。

所以我一直说，芯片代工是关乎生死存亡的大事，再难也必须坚决推进下去。

2、分地域看，海外营收下滑幅度小于国内

有意思的是，华为海外营收下滑幅度小于国内。

欧洲、中东、非洲、亚太、美洲等地区，营收同比都跑赢整体，只有国内跑输了。

究其原因，应该是海外运营商业务占总营收比例相对更高，所以下滑幅度相对较小。

以前舆论一直认为，随着某国制裁的推进，海外运营商业务可能受到严重挫折。

但现在来看，海外运营商业务受制裁影响反而比消费者业务小。

3、财报中提到的业务细节

另外，华为财报还提到不少业务细节，我摘录一些：

在宁波舟山港，华为5G技术帮助客户实现了轮胎吊远程操控，提升生产效率、改善工作环境。

在天津港，基于AI的“智能水平运输系统” 协同岸桥、场桥、锁站等自动化设备，实现全局调度最优，比传统码头作业效率提高 20%。

在突尼斯港，华为助力客户港口智慧园区建设，使港区管理更安全，指挥调度更高效，人车通行更便捷。

智慧港口也在不断推进，海内外都有所斩获，这是好事。

不过说实话，全球优质港口总数就那些，这部分业务增量空间有限。

2021年12月，全长超过 1,000 公里的中老铁路正式通车。华为智慧铁路解决方案助力中老铁路建设铁路通信专网，为中老铁路的智能、安全、 高效运营提供坚实可靠的技术保障。

这条铁路的战略价值，知乎热榜问题有过讨论。

华为参与铁路通信专网，也算是助力一带一路建设。

在沙特，红海项目是列入沙特“2030 愿景”的重点项目，也是迄今为止全球最大的微网储能项目，
华为向其提供光储整体解决方案，包括 1,300MWh 储能、 400MWp 光伏等。

该项目建成后将可满足百万人口的能源需求，红海新城将成为全球首个100%光储供能城市

这个项目也上了知乎热榜，相关讨论已经不少，不再赘述了……

华为面向全球发布智慧油气田解决方案，并在中东区域实现海外首次商用，承载油气田安防预警和应急业务，使能油气田全面数字化转型。

华为自参与港口、煤矿、交通、绿色能源之后，现在手又伸向了油气。

中东地区在油气领域的标杆作用大家都懂，华为智慧油气田解决方案能在中东区域落地无疑是好事。

话说华为还真是头铁，网络上某些人一直嘲讽“增智慧”，搁其他企业可能就换个名称。

华为：用到底！矿山、港口、机场、城市……全都给我增智慧！

截至 2021 年底，在中国、韩国、瑞士、科威特等国家，5G用户渗透率已超过20%，热点城市 5G 承载了超过 30% 的流量。

5G的持续发展不仅给运营商带来商业价值，还带来社会价值，5G每比特能效是4G的10倍以上，5G承载的流量越多，运营商的网络就越低碳和绿色。

以前回答我就说过，5G带来的是核心网和传输网的全面升级，长期看单位流量成本下降是必然的。

说白了，5G耗电虽然比4G高，但总流量提升更多，每比特能效是上升的。

达到4G 10倍以上应该是理想数据，但现在知乎一窝蜂的“5G无用论”明显偏离事实。

根据 2021年4月Gartner发布的《Market Share: IT Services, Worldwide 2020》研究报告，华为云全球IaaS 市场排名上升至全球前五。

在中国，华为云服务了600多个政务云，帮助超过35个城市政务云升级到云原生；

服务中国六大银行、全部12家股份制商业银行以及Top5保险机构；

服务超过30个智慧机场、30多条城轨、29省高速公路；

服务超过30家汽车制造企业、超过15家家电 Top 企业；

建设了40多个工业互联网创新中心，帮助 1.7 万家制 造企业数字化转型。

同时，华为云还服务了中国 Top50 互联网客户中的 80%。

在亚太，华为云是增速最快的主流公有云提供商，已成为企业的数字化转型合作伙伴；

在拉美，华为云是节点数量最多的云服务提供商；

在非洲，华为云立足南非，已服务30多个国家；

在中东，华为云联合本地伙伴，帮助多家大型企业上云，建立 AI、大数据等能力，成为其数字化转型利器。

中国第二全球第五，华为云的整体发展还不错。

不过财报中的具体描述，多少有点报喜不报忧，真要抬杠我可以换个角度：

在亚太，华为云可能不是节点数量最多的云服务提供商；

在拉美，华为云可能不是增速最快的主流公有云提供商；

在非洲，华为云可能不是服务国家数量最多的提供商；

这样表述是不是瞬间就感觉药丸？哈哈哈哈

2021年企业业务增速不是很乐观，华为云应该也有部分责任，希望2022年继续努力。

2021 年，昇思 MindSpore1.5 版本正式发布，具备全场景协同、全自动并行、全流程极简的特性，开创了以 AI 使能科学计算的新范式。

目前，昇思 MindSpore 社区访问量数千万，超过100万用户下载，服务企业数量超过 5,000 家，社区贡献者超4,000人，ModelZoo支持模型超300 个，获得业界首个 AI 可信开源社区认证。

目前，昇腾 AI 已发展超过 60 万开发者，在 100 多所高校开设昇腾 AI 相关课程，发展 500 多家行业合作伙伴，共同孵化了超过 600 个解决方案，初步构建起昇腾 AI 生态。

华为与教育部、11所高校共同启动“鲲鹏、昇腾众智计划”，开放 2,000 多个任务，超 1 亿元人民币激励资金，汇聚产业界智慧和力量，加速基础软件创新；

联合生态链企业启动“鲲鹏、昇腾优才实习计划”，为优秀学生提供超过 600 个实习岗位， 助力人才与企业提前对接。

昇腾的AI生态短期内不会有太多财务贡献，但个人认为长期看这个领域非常重要。

说实话，被切断先进制程代工后，昇腾、鲲鹏的发展也面临不小阴影。

但无论如何，加速构建AI生态仍然是非常好的消息。

另外，财报中还有华为对未来的一系列可量化、可证伪的预测：

华为预测，到 2030 年，全球联接总量将突破 2,000亿；

与此同时，企业网络接入、家庭宽带接入、个人无线接入突破万兆，迎来一个万兆联接的时代。

到 2030 年，人类将进入 YB 数据时代；

通用算力将增长 10 倍、人工智能算力将增长 500 倍。

到 2030 年，在能源生产侧，风光新能源成为主力电源之一，可再生能源占全球发电总量比例50%；

在能源消费侧，终端电气化率将超过 30%，电动汽车占新车销量的比例将超过50%，超过 80% 的数字基础设施将采用绿能供电。

预计到 2030 年，中国自动驾驶新车渗透率将超过20%；

车载算力将整体超过5,000TOPS；车载单链路传输能力将超过 100Gbps。

作为电动汽车坚定支持者，我个人完全认同华为对电动汽车和自动驾驶的判断。

得益于国家政策和宁德时代、比亚迪等企业的努力，国内新能源汽车相关企业借助产业革命大幅缩短与海外巨头差距，基本上已成定局。

整车电动化的层面，我个人已经完全不担心。

但在整车智能化的层面，说实话我最担心的就是车机、自动驾驶平台等核心芯片由高通、英伟达高度掌控，重演智能手机产业链的历史。

华为海思、地平线等企业有希望在这个领域破局，但华为被切断先进制程供应，地平线等企业目前资金和技术积累还不是很深厚。

希望人类的数字化未来真如华为所预料，也希望国内半导体产业取得突破。

未来究竟如何，我们拭目以待。

编者按：

2020年，华为旗下荣耀品牌剥离，在荣耀团队送别会上，任正非发表了讲话，深情又决绝：

“做华为全球最强的竞争对手，超越华为！”

“也不要心疼华为，去想你们的未来吧！”

2022年荣耀目前已经冲到国产品牌市场占有率第一；

而华为，在华为2021年年度报告发布会上，华为轮值董事长郭平总结道“2021，我们活了下来。”

当全世界都在关注华为会不会倒下的时候，华为的年报告诉我们：真正的强者，不需要心疼！

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