规模最大的红利基金，规模高达181亿，今年分红还值得期待吗？

作者： 九头笨鸟

发布于:2022-07-06 14:45 修改于: 2022-07-06 14:59

雪球

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$红利ETF(SH510880)$ 一直以高分红率出名，也因此成为规模最大的 红利基金，目前规模高达181亿，是第二名规模的6倍以上，成为了红利基金中的一哥！

红利ETF的规模最大，其实离不开他的分红，不少人认为，分红是非常有必要的，在投资中，收益一笔分红，其实是非常 开心的，而红利ETF在2017年初到2022年以前，每年的分红率都在4%-5%上下浮动，单纯从分红来说，已经超过了大部分的理财产品，.虽然价格从2017年的2.666元到了现在的2.925元，总体来说变化不太大，但是从2017年开年就持有到现在总收益率为34.8%，相对来说也是不错的，略微跑赢 沪深300指数的收益率！

但是今年的派息却从去年的每份0.141元下降到了0.086元，下降幅度将近达到了40%，比2017年的分红都还少， 红利ETF未来的分红还值得期待吗？

今天就来挖一下，为什么 红利ETF 今年的分红是如此之少，首先来看看这个基金是如何确定分红的，这个基金的年报和收益分配公告（分红报告）里面都没有提及，只是在年报里面有一个偏离度。

经过多方打听，最后终于弄清楚了， 红利ETF的分红是根据基金与指数的偏离度的差距来确定的。怎么说呢？

首先，指数的基点都是1000点，也就是成立一个指数的时候，这个指数的价格是1000元， $红利指数(SH000015)$ 最开始就是1000，现在价格是2846.51左右。

所有的公募基金成立的时候价格都是1元，正好是指数价格的千分之一。但是因为指数基金成立时间往往晚于指数，所以这个价格并不一定是按照千分之一对照的。

单看价格，好像确实是在1000倍左右，这是因为 红利ETF成立之后拆分了一次，为的就是和指数的价格能能够对上。（不知道是因为有强迫症还是非常严谨）

每年除息日，都是把基金价格走势调整为和指数走势相差1000倍，当基金走势和指数走势不一样的时候，就是所谓的偏离度。如果基金价格持续比指数低，那么就可能会对基金进行折算，如果基金价格走势比指数高，那么就会分红。基金价格和指数走势之间的差距，就是前文提到的偏离度。偏离度越大，基金的分红就会越多。2022年的时间已经过去了一半，目前偏离度为2929÷2839=1.0317，也就是如果现在来分红的话，每股分红金额就是0.0317元左右！那么0.0317元的2倍也比去年0.086元要少呀，是不是代表分红真的会越来越少了呢？

我们得先找出来偏离度是如何产生的！

大致分为四个方面：

1、指数基金持股期间产生的分红，指数是一篮子股票，股票分红之后价格会下跌，所以指数在分红之后会出现轻微的下跌，但是基金分红却保留在基金净值内，所以里面分红的越多，基金净值相对指数价格的偏离度也就越大。

2、积极投资产生的盈亏，也就是打新股和自己投资的结果，基金因为持股量大，所以也会有很大的打新额度，中签了就会产生新股的盈亏，这个其中的盈亏，就会产生基金与指数的差异。别问为什么还有亏损；除了打新股之外，还有一部分资金可以用来自己炒炒短线，这里面也会产生盈亏！（有兴趣的可以看看这里面688开头股票的走势，这个应该是打新股打来的[流泪]）

3、指数调仓之前产生的盈亏，指数会每年更新，所以指数基金也会跟着变化，当一支新股调出指数，指数会按照收盘价来定价，但是基金只能在交易期间买卖，所以会受到价格波动的影响，导致指数基金和指数有误差。

4、备付金和其他资产与指数波动不一致产生的差异。场内基金为了方便买卖，会有一定资金留作备用，所以有部分资金是未投资的，另外还有基金可能会投资其他资产，所以收益会和指数不一样。

综上所述，基金的走势可能会和指数产生偏差。

接下来我们来分析一下，各种原因对偏离度的影响。

1、指数基金持股期间产生的分红，笨鸟查到了基金目前的前39名持仓情况，然后自己去查了股价和股息率，所有股票的平均股息率为6%左右，虽然中间波动会产生很多的差异，但是看红利的走势来说，这个6%的影响还是非常大的！

而且从目前的分红情况来看，还有50%左右的公司21年还未分红，所以从分红来看，未来还会对偏离度产生较大的影响。

2、积极投资的影响，从年报上来看，积极投资所持10支股票，市值最多的是 百济神州，市值78万元，而10支股票加起来的总市值也不超过350万元，占比基金净值比例为0.0193%，无论是翻倍，还是退市，对基金的净值影响不会超过0.05%，所以积极投资对基金净值的影响非常有限！

3、调仓的影响，总体来说指数的更新幅度不会很大，所以基金跟随指数调仓的范围应该是有限的。从年报上来看，买入股票60亿，卖出股票53.3亿，这个数量还是非常大的！总计买卖有113.3亿，占比基金总资产的60%了，但是总体而言每天股票市场的波动，应该不会超过2%，所以买卖相抵，对基金运作的影响，应该不会大过于分红对基金的影响。

4、备付金和其他资产的影响，其他资产总计占比4.46%，主要是备付金，这部分的收益率可能在银行的活期收益0.35%到 货币基金收益2.5%之间，对总值的影响占比也只在0.016%-0.1115%。所以总体来说， 红利ETF的偏差值主要体现在分红上面。

所以基本上 红利ETF的分红主要来自于所持股票产生的分红和调仓产生的偏离度，正向偏离度越大，基金的分红就会多。

那么为什么今年的分红会特别的少呢？

这要从分红的到账时间来说了，今年的分红，都是在21年的年报后产生的，目前虽然2022年已经过半，但是还是有很多公司都没有分红。所以21年产生的分红，其实都是20年的财报显示，笨鸟去找了持仓股的分红情况，发现2020年分红增加的公司有23家，持平的有6家，下降的有21家，但是总体来说上涨的幅度是小于下跌的幅度，所以整体来说是分红下降的状态。

另外，2021年也是基金规模变化最大的一年，20年第四季度，基金规模91亿，21年底就变成了177亿，足足增加了94%还多，这也是为什么21年基金总体买卖额超多的缘故

通过以上综合得出，红利今年分红下降主要是由于很多公司20年因为疫情的影响导致很多公司盈利下跌导致的。但是2023年的分红，主要去取决于上市公司今年的分红情况和基金调仓产生的偏差

以上分析仅代表个人观点，不构成任何投资建议或者意见！如有错误，欢迎指正

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