详解ETF——沪深300成分股更替-2021年6月

作者： ExcelTrading

发布于:2021-06-15 18:57

雪球

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2021年6月15日，是2021年6月份第二个星期五的下一个工作日，也就是沪深300指数成份股调整的生效日。

本次  $沪深300(SH000300)$   调出25只成份股，调入25只成分股。

1）调入的成分股（橘黄色）流通市值则有不少直接进入前200名，主要以 创业板及科创板为主，应该是满足了创业板上市超过3年、科创板上市超过1年的样本规则。

2）调出的成份股（浅蓝色）流通市值排名在200名以后，均为主板股票；

3）从股票市场表现来看，调入的前十名股票最近一个月都是上涨的，全部25只股票平均上涨9.4%。而调出的则有涨有跌，全部25只股票平均上涨8.2%，并未体现出明细差异，应该是很多都进入了 中证500成份股的原因。

我试图打造这样一个组合：每次 沪深300指数调整完成后，全仓清空并买入新调入的股票，权重为流动市值，以此观察每次调整后半年内，整个组合的市值变化。

可以看出组合在2015年之前是和 沪深300收益差不多，并在2015年超越指数。但是在2015年后，组合大幅跑输沪深300。另一个组合，提前一个月买入待调入的股票，结果虽然好一点，但也是跑输沪深300。

我觉得这里面可能有2个原因：

1）在 沪深300这些年的收益中，权重股（大市值公司）的表现可能更好。

2）每次新调入的公司可能是明日之星，也可能是昙花一现，市值没有能够持续上升，甚至 沪深300调入后被套。比如本次调入的 华鲁恒升，在2010年曾是沪深300成分股，后又被调出，直到今年才再次调入。而比如早在2010年7月份就调入沪深300的  $中国中免(SH601888)$  则一路高歌猛进。

图注：新调入成分股组合市值变化

图注： 华鲁恒升在 沪深300成分股中的流通市值排名（历年），图中红点。

图注： 中国中免在 沪深300成分股中的流通市值排名（历年），图中红点。

看来，新被 沪深300选中的指数成分股也不一定就能跑赢指数，沪深300的编制方案中就要求市值大（在样本中按照最近一年日均总市值排名取前300），又要求流动性高（最近一年日均成交金额在全体A股中的前50%），一定程度上，就保证了大公司、持续变大的公司会被选入，并一直留着指数中，另一方面，又把交投不活跃的僵尸型大市值公式排除在外，这保证了沪深300指数的新陈代谢机制，使得其具有较高的可投资性。

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