美的集团2022年一季度解读-变化
作者： 做个IT价投人
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上一期，《美的集团2021年年报解读》分析了2021年的年报，今天继续分析 美的集团2022年一季报的数据。
图1、营收情况
1、2022年一季度营收909.39亿，同期增长9.54%；一季度环比增长13.08%。
2022年一季度扣非净利69.93亿，同期增长10.96%；一季度环比增长40.22%。
一季度无论营收还是扣非净利增长速度都还不错，但是其毛利率和净利率持续下滑依然存在。
图2 利润表科目
2、净利率持续下滑，也倒逼公司在控费上做得更加严格，管理费用和销售费用都与同期持平。
控费虽然严格，但研发费用，同期依然增长了16.15%，公司还是继续保持高研发投入。
年报分析中，也提到 美的预收款和应付款增长很多，这些都是无息负债。公司这些年的财务费用一直正收益，得益于充沛的货币资金和交易性金融资产。
今年一季度的投资收益与往年相比出现了比较明显的下滑。
图3、长短期债务
3、年报中分析中已经提到， 美的降低了长期债务，但短期债务有所提升。我想这个跟公司收缩战线有一定关系，特别是对于非核心业务的拓展明显控制。
图4、资产负债表
4、经营活动产生的现金流净额同期继续下降，应收款同期出现了12.43%增长。虽然一季报扣非净利同期增长了10.96%，但这个含金量确实在下降。
存货，与上年末相比下降了9%，但是同期依然增长了32.59%,这个增速明显高于营收。结合当前疫情反复的情况，消费疲软，之前担忧的滞销依然还是有存在。
预收款同期增速不错，增长31.59%,也在一定程度上说明公司下游企业依然还是抱有信心，这算是一个不错的信息。
总结：
6月1日后，上海开始复工复产复市，对于大家的信心提振有帮助。后续看看国家是否继续推行家电下乡提振？
今年的半年报，对于家电行业的个股来说，可能是全年最差的一份季报。 美的学着 万科，喊出3年过冬，不知道 格力作何感想。
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