环保小牛-上实

作者： 卡爾妹

发布于:2023-01-12 23:30

雪球

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$上海实业环境(00807)$ 

2021年，全国用水总量为5920.2亿立方米。其中生活用水，工业用水，农业用水，人工生态补水四大部份占比分别为15.4%，17.7%，61.5%，5.4%

2020年，全国用水总量5812.9亿m3，其中生活用水，工业用水，农业用水，人工生态补水四大部份占比分别为14.9%，17.7%，62.1%，5.3%，

2019年，全国用水总量6021.3亿m3，其中生活用水，工业用水，农业用水，人工生态补水四大部份占比分别为14.5%，20.3%，61.2%，4.1%。

21年用水又比20年多了107亿立方米，多了来自生河用水跟人工生态补水。其中，生活用水增加46.3亿立方米跟人工生态环境补水增加9.9亿立方米

国内的水资源其实人均量不多，2021年中国人均水资源量为0.21万立方米/人，较2020年减少了0.01万立方米/人，同比减少6.63%~~

其实 上海实业环境真的不弱的，同为第一梯队的污水处理公司，不说别的，只说今年新拿的项目，30亿市值，左手拿下上海的宝山再生能源利用中心垃圾焚烧发电项目，右手拿下西岑水质净化污水厂(7亿)。

上实环境是唯一一家在22年上半年里活下来继续增长的污水公司呀，在一众公司大倒退的情况下，只有上实还能维持正增速(包括 $首创环保(SH600008)$ ， $碧水源(SZ300070)$ ， 北控水务集团， 中国水务，不过中国水务的饮用水方面增速好像很出色）

而且估算股息率已经达到7.6%了，再说22年按了不少优质项目，23年应该也会双位数增速

按这种增速路线，下年有8%+股息了。

稍为说明一下现金流为负的问题，里面说得蛮清晰的，「应该收变动」来自新购买为现有水处理的设施，意思就是订合同那一刻建立合资公司先付出的成本 (而大多数人害怕长期收款的原因就是不遵守合同原则，要真这样没话说，任何事情本来就基於合同精神双方实行的，合约法原则，合约须要约(offer). 及承诺(acceptance)存在，breach of contract的下埸就走common law吧-v-）

下面展示一下近4年，可以看到很明显21年营运的现金流多了，但是只要新拿项目减慢，降速。平常看到的最终报表题示那个大额现金流马上由负变成正1.66亿。

22年大额流出5.2亿绝对可以理解，光是年中动工那个项目就7亿金额了，但是今年拿下的80%项目都是绝对优秀的，至少水价很好。

3PE，0.25PB，8%股息，不合理！没有 港股通成交是真的太惨。虽说负债高，风险高，但这公用事业，成长的债券。

我看 超威动力负债也很重，市值也类似，涨30%原来只需要7天。。

所以要是牛市来了， 上海实业环境这只一定是环保里的大牛股！！！