常熟汽饰——国内中高端内饰件龙头，下游市场持续增长，业绩加速复苏

作者： 飞熊投研

发布于:2021-08-10 10:03

雪球

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选择逻辑：常熟汽饰（车内饰+智能座位）

核心逻辑

1.国内中高端内饰件龙头

公司主要在乘用车内饰行业不断拓展，通过建立多个合资公司，不断吸取国外的先进技术经验，已和多个中高端品牌客户形成合作关系。公司已拥有常熟、长春、沈阳、北京、芜湖、成都、佛山、天津、余姚、上饶十个生产基地，其中余姚和上饶为在建。

公司的主要产品包括门内护板总成、仪表板总成、副仪表板总成、行李箱内饰总成、衣帽架总成、天窗遮阳板总成、立柱总成、门窗饰条、地毯、塑料尾门以及模检具、设备自动化设计制造等。

2.业绩加速复苏，且屡超市场预期

17至19年车市景气度下行，公司逆向扩产，固定资产由16年底的5.8亿元迅速增长至19年底的17.4亿元。20年初正值公司较多新产能投产爬坡之际，遭遇新冠疫情冲击，导致Q1归母净利仅106万元。Q2随国内疫情缓解，公司经营迅速恢复，Q2至Q4单季度归母净利分别为1.2亿元、1亿元和1.4亿元，同比增长分别为6.9%、45.5%和140.9%，加速增长趋势明确。

预计中报业绩：净利润2.100亿元左右，增长幅度为73.70%左右

3.消费升级趋势推动豪华车市场持续增长。

随着汽车保有量的不断增长，目前的中国乘用车市场正在逐渐转型，由一个初级消费市场，逐步转向一个成熟的汽车消费市场，汽车增购、换购量在新车销售中的比例逐年提升，消费者购车重点也逐步由单一的性价比诉求，逐渐转向对品质、技术的诉求。同时，合资品牌为进一步争夺市场，入门级豪华轿车及SUV车型价格中枢不断下探，对中低端车型实现“降维打击”，中低端车型销量与市场份额不断受到挤压。

4.新能源汽车增长态势良好，需求旺盛

2019年9月以来，新能源汽车销售快速放量，拉动锂电池装机量快速增长。根据中国汽车工业协会7月9日数据，我国2021年上半年新能源汽车产销量分别为122万辆、121万辆，同比上涨201%及202%。

公司在 新能源车企先后获取了门板、主副仪表板、立柱、衣帽架、模检具等业务，参股公司一汽富晟获取了 新能源座椅业务，单车配套价值量持续提升；20年公司新能源销售占总销售比例达 10.6%，较 19 年的 0.8%增加 12 倍。

4.智能座舱正从概念进入加速商业化落地阶段。

公司是蔚来及 理想汽车智能座舱核心供应商。公司的合资平台之一常熟安通林从2018年开始就作为蔚来ES8内饰的一级供应商，为其配套提供全生命周期内的门板、仪表板、副仪表板等产品以及全套设计开发，2019年又获得了 广汽蔚来、蔚来ES6的仪表板和立柱等项目。2019年底，公司开始为理想ONE配套门板、立柱、侧围等内饰产品。蔚来与 理想等造车新势力以“电动智能”为核心卖点，产品富有科技感，在“智能座舱”商业化应用上走在国内前列，公司进入其配套体系有望形成较强的示范效应，进而开拓更多潜在客户。

自主研发智能座舱

常熟汽饰于2021年上海国际车展上推出了自主研发的“智享未来”第1代智能座舱，提前布局智能座舱的设计开发和生产领域。

该智能座舱采用“一芯多屏”的解决方案，通过搭载智能化/网联化的车载设备或服务，如数字化仪表、中控大屏、流媒体后视镜、抬头显示（HUD）、智能空调等，使得“人-车-路-云”之间的交互内容更加丰富，各系统信息充分融合，可实现个性化定制。

5.布局自动驾驶及轻量化，具备协同与成长潜力。

拟参与发起设立投资基金，对3D传感器（激光雷达）等自动驾驶项目进行投资，基金募资2.3亿元，公司与实际控制人罗小春合计认缴5000万元；拟出资1300万元（占总股本比例65%）在四川宜宾设立合资公司，优化产业基地布局，大力开发生产更先进的智能化装备、新材料零件、轻量化及模块化产品。自动驾驶及轻量化领域的前瞻布局未来有望与公司智能座舱等新技术新业务产生较好协同效应，加快公司科技转型步伐。

6.公司客户拓展迅速，客户优质

公司与多个海外内饰零部件公司设立参股公司，利用中外双方的“技术+市场+管理”的优势，一汽大众（含大众 MEB 系列）、一汽奥迪、华晨宝马、北京奔驰、沃尔沃、奇瑞捷豹路虎、 上汽通用、蔚来、 小鹏等宝贵的客户资源，为宝马、奔驰、奥迪、凯迪拉克等高端品牌配套。通过跨国供应商建立的合资平台，使公司在市场开拓和新项目获取方面具有了显著优势。同时，公司还作为二级供应商为伟巴斯特、恩坦华等知名汽车零部件一级供应商提供产品。

公司主要客户

以上为网络整理的基本面，来看技术面

在前期我们说了要观察当时的中枢背驰机会，但是当时是没有背驰的，且反弹力度是不够的，没有3买确认，反而走出了3卖的确认，现在我们来看看，这里现阶段是5分钟的震荡，再往上出中枢一笔，接下来要看是否有潜在3买机会，止损为3买破坏点

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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