宁德时代利润分析及市值预测
作者： ICPA
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假定2018年底市值1,712亿元时买入宁德时代股票，持股到2020年底，市值8,174亿元，并收获2次分红共计8.0亿元，持股年化收益率为118.7%。其中分红收益，年化收益率0.2%；持股市值上升收益，年化收益率118.5%。
假定2020年底市值8,174亿元时买入 宁德时代股票，持股到2023年底，市值16,443亿元，并收获3次分红共计29.9亿元，持股年化收益率为26.3%。其中分红收益，年化收益率0.1%；持股市值上升收益，年化收益率26.2%。
假定2021年7月23日收盘市值12,740亿元时买入 宁德时代股票，持股到2023年底，市值16,443亿元，并收获2次分红共计24.亿元，持股年化收益率为11.1%。其中分红收益，年化收益率0.1%；持股市值上升收益，年化收益率11.0%。
一、利润增长率预测
宁德时代2021年6月发布公告，与 特斯拉签署协议，约定公司将于2022年1月至2025年12月期间向特斯拉供应动力锂电池产品。随后多家机构给出宁德时代 未来3年的盈利预测。基于2020年归母净利润55.8亿元，机构预测的2023年归母净利润介于211.0亿元和274.0亿元之间，年化增长率介于55.8%和69.9%之间，平均64.1%。
二、利润预测
采用机构对 宁德时代 未来3年利润年化增长率预测的均值64.1%，预计2021-2023年归母净利润分别为91.6亿元、150.4亿元和246.9亿元。
三、市值预测
宁德时代2018年底-2020年底市盈率介于50.5倍和146.4倍之间，平均66.6倍。2018年归母净利润33.9亿元，2018年底市值1,712亿元，市盈率50.5倍。2020年归母净利润55.8亿元，2020年底市值8,174亿元，市盈率146.4倍。
预计2021-2023年归母净利润分别为91.6亿元、150.4亿元和246.9亿元，按照66.6倍市盈率测算，预计2021年底市值6,103亿元，2022年底市值10,017亿元，2023年底市值16,443亿元。
四、分红测算
宁德时代2018-2020年归母净利润共计135.3亿元，2019-2021年分红共计13.6亿元，累计分红比例10.0%。
预测2021-2023年归母净利润共计489.0亿元，按照10.0%的比例测算，2022-2024年分红共计49.0亿元。
五、历史持股收益测算
假定2018年底市值1,712亿元时买入 宁德时代股票，持股到2020年底，市值8,174亿元，并收获2次分红共计8.0亿元，持股年化收益率为118.7%。
其中分红收益，年化收益率0.2%；持股市值上升收益，年化收益率118.5%。
持股市值上升收益，又可以拆分为业绩上涨收益，以及估值上升收益。业绩方面，归母净利润从2018年的33.9亿元增至2020年的55.8亿元，增幅64.8%，年化28.4%。估值方面，市盈率由2018年底的50.5倍，升至2020年底的146.4倍。
六、预期持股收益测算
1、2020年底买入
假定2020年底市值8,174亿元时买入 宁德时代股票，持股到2023年底，市值16,443亿元，并收获3次分红共计29.9亿元，持股年化收益率为26.3%。
其中分红收益，年化收益率0.1%；持股市值上升收益，年化收益率26.2%。
持股市值上升收益，又可以拆分为业绩上涨收益，以及估值下降损失。业绩方面，归母净利润从2020年的55.8亿元增至2023年的246.9亿元，年化增长64.1%。估值方面，市盈率由2020年底的146.4倍，降至2023年底的66.6倍。
2、2021年7月23日收盘时买入
假定2021年7月23日收盘市值12,740亿元时买入 宁德时代股票，持股到2023年底，市值16,443亿元，并收获2次分红共计24.亿元，持股年化收益率为11.1%。
其中分红收益，年化收益率0.1%；持股市值上升收益，年化收益率11.0%。
持股市值上升收益，又可以拆分为业绩上涨收益，以及估值下降损失。业绩方面，归母净利润从最近4个季度（20Q2-21Q1）的68.0亿元增至2023年的246.9亿元，年化增长59.8%。估值方面，市盈率由2021年7月23日的187.5倍，降至2023年底的66.6倍。