伊利股份2022年财报简析

作者： 圭云量化

发布于:2023-04-27 23:57

雪球

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商业模式

上图是伊利2022年商业模式简单概况。

华北、华南、华中、华东四大区，营业收入基本稳定，增长率在1%~2.5%之间。

资产负债表

伊利总资产由1020亿增长到1310亿，下面依次查看各部分组成。

流动资产

流动资产的主要组成部分：现金、存货、其他流动资产、应收账款等。

1. 存货比去年多了很多，去年89亿，今年有148亿。

2. 应收账款比去年也多了，去年20亿，今年有30亿。

去年受疫情影响，商品销售和回款速度，都产生一定影响。

非流动资产

非流动资产重要组成部分：固定资产、其他非流动资产、商誉、无形资产、长期股权投资、在建工程等。

1. 固定资产稳步增长，去年294亿，今年337亿。

2. 商誉增速最快，去年3亿，今年接近50亿。原因是合并 澳优乳业。

3. 无形资产大幅增加，去年16亿，今年46亿。原因同上，也是合并 澳优乳业。

4. 其他项较为稳定，不作分析。

流动负债

流动负债主要组成部分：短期借款、应付账款、合同负债、应付职工薪酬等。

1. 短期借款翻倍了，去年126亿，今年268亿。但现金储备有338亿，并没有短期现金流风险。

2. 其他项属于稳步增长，不作进一步分析。

非流动负债

非流动负债，只占总负债的20%，长期借款增速明显，去年54亿，今年93亿。其他金额不大，或者增速不大，不作分析。

所有者权益

净资产由488亿增长到541亿；未分配利润由243亿增长到276亿。属于稳步增长。

现金流量表

伊利的现金基本全部应用在主业上，没有多元化发展，延续历年的专注作风。

比较异常的数据，是借款数据。

去年借款大概是1269亿，今年已经高达2456亿，几乎翻倍。

说明2022年 伊利运营周转，资金需求量很高。从这个角度来看，去年的经营，确实比往年困难很多，资金量需求大多了。

利润表

伊利保持了往年的风格，主要营收来自乳业，我们只看三个数据：营业收入、营业成本和净利润。

营业收入去年1106亿，今年1232亿，稳步增长。

营业成本方面，销售费用增加的较多，去年193亿，今年229亿。（可能是受疫情影响，销售受阻）

净利润方面，也在稳步增长，去年87亿，今年93亿。

个人认为：

1. 去年的87亿含金量更高，因为今年比去年增加了10亿左右的应收账款（白条）。

2. 今年的93亿，是能够说明 伊利的发展很优秀。因为去年疫情影响严重，下游资金不充足，完全可以理解，即使略有下降都是情有可原的，更不用说做到增长。

今天先作初步分析，后续再做横向对比等分析，欢迎关注讨论。