金山软件2021年二季报财报梳理和电话会议纪要

作者： 钟华守正出奇

发布于:2021-08-24 22:17

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事件：21Q2金山营收14.80亿元，同比增长4.18%；毛利润为12.08亿，同比增长0.47%；归母净利润为0.49亿元，去年同期91.51亿元（其中非经常性损益89.27亿）。东吴传媒

    

-财务&运营数据梳理（以下内容根据公司21Q2财报梳理，不代表我司观点）

21Q2金山软件实现营业收入14.80亿元（yoy+4.18%）21Q2办公软件月活用户为5.01亿人（yoy+10.35%），环比增长1.42%。

收入结构

21Q2 金山软件实现营业收入为14.80亿元（yoy+4.18%)，办公软件及服务收入首次超过网络游戏收入。21Q2网络游戏及其他收入为6.93亿元（yoy-22%，qoq-12%），占收入比47%；同比下降主要系《剑网3》收入下滑且20Q2受疫情影响形成高基数。21Q2办公软件及服务收入为7.86亿元（yoy+47%，qoq+2%），占收入53%；主要系信创需求旺盛、云和协作办公服务的需求增长以及个人用户粘性提升，授权业务取得快速增长，订阅服务业务取得可持续增长。

图： 金山软件营业收入（百万元）【注：2021Q2其他业务划分至网络游戏收入】

    

    

成本及费用：

21Q2公司营收成本为2.72亿元（yoy+24.66%），去年同期为2.18亿元，主要系公司业务拓展、服务器及带宽成本以及采购成本增加。21Q2公司整体毛利率为81.64%（yoy-3.02pct），去年同期为84.65%。21Q2毛利为12.08亿（yoy+0.47%），去年同期为12.02亿元。

图： 金山软件营业成本（单位：百万元）与毛利率（%）

    

21Q2销售推广费用为3.10亿元（yoy+60.74%），费用率为20.96%，同比+7.37pct；主要系员工相关开支与营销推广支出增加。21Q2行政开支费用1.33亿元（yoy+31.47%），费用率为9.01%，同比+1.87pct；同比增加主要系员工相关开支增加。21Q2研发费用为5.32亿元（yoy+36.29%），费用率为35.95%，同比+8.47pct；主要系员工相关的开支增长。

图： 金山软件费用率情况

    

运营数据

21Q2公司办公软件（含WPS Office及金山词霸）月活跃用户为5.01亿（yoy+10.35%），去年同期为4.54亿。

图： 金山软件MAU情况（单位：百万）

    

电话会议纪要（本次会议为公司官方季度财报公开会议，对全市场公开，不代表本司观点）

Q&A

上半年公司各项业务表现优秀，随着全社会数字化转型深化，  金山软件抓住机遇，持续推进“多屏、云、内容、AI和协作“战略，在网络游戏领域，围绕精品化战略加大研发投入，并不断拓展游戏品类。

随着信创项目进入成熟期以及客户采购需求增长，信创业务呈现爆发式增长。随着与子公司数科网维协同性加强，流版一体化模式在行业应用中认可度不断提升，进一步完善了信创生态。持续开拓中小微企业市场，截至21Q2，注册使用WPS+的中小微企业已超过100万家，覆盖19个一级行业。7月份，举办2021年开发者大会，围绕国产办公生态和标准建设，推出首个面向全球开发者的赋能型产品——文档中台，助力数字化办公转型。持续优化用户产品体验，21Q2公司推出多种面向WPS会员的新功能，通过云和协作服务的使用不断提升用户粘性，持续扩大公有云市场的覆盖，推动订阅业务的持续增长。4月份，举办以“万物生长“为主题的内容生态大会，通过进一步构建办公内容生态，加速WPS等核心产品从办公工具到服务的转型。 21H1公司开始互联网广告业务转型，深入调整广告战略以减少广告对用户体验的影响，提高用户跨平台协作体验。21Q2互联网广告业务同比增长维持稳定，但其收入占办公软件及服务收入比例不断下降。游戏业务：1）4月份，《剑网1：归来》手游在越南成功发布，上线首月即登顶IOS和安卓双平台的角色扮演类游戏下降量排行榜，排名第一。2）5月份，自研第一人称射击类游戏《Bullet Angel》于东南亚首发，获得 Google推荐。21H2公司将举办旗舰端游《剑网3》重制版12周年庆，并推出新资料卡片，不断巩固核心剑侠情缘系列游戏IP的生命周期与活力；年内《剑侠世界3》手游将正式上线，在美术表现和核心玩法上实现全面升级。

    

Q：公司游戏下半年的pipeline？怀旧服《剑网三：缘起》现在的状况？全年收入指引是否有变化？

A：1）《剑侠世界三》会在九月上线，《卧龙吟》和《魔域》原计划Q4上线，但现在会推迟到明年。2）《剑网三：缘起》现在已经开始测试，但是版号还没有拿到，这也是对Q2影响比较大的原因，8月能否拿到版号还不确定。3）这确实会对全年的营收产生影响，按照原来的计划，预计全年游戏增长10%，现在保守估计全年游戏收入会下降5%~10%。

Q：公司接下来计划研发人员的增长会有变化吗？

A：去年因为疫情的原因，原计划围绕云和协同的招聘有所暂停，今年主要是对去年暂停招聘的补充，下半年到明年会有所控制，数字上不会像今年这么激进。

Q：海外游戏营收的贡献？以及未来会怎么发展？

A：公司的海外游戏收入以往占比大约5%，Q2由于口袋版在越南表现不错，所以占比超过10%。

Q：未来营业利润率的趋势？

A：公司年初做了游戏研发人员的工资增长，研发成本有所上升，已经反映到Q2及下半年的利润率下降。

Q：经营现金流变化的原因？

A：公司对研发人员待遇做了明显的提升，也反映到对利润率产生了影响。

Q：怎么看待接下来游戏行业和公司游戏业务的增长？

A：未来游戏行业有比较大的变数，并不是会达到饱和或者增速下滑，而是环境会有一些不确定的因素，使得各家公司在投入的方向上会比较保守。如果除去一些限定条件，还是对游戏行业比较有信心的。公司的部分游戏版号审批比想象的更慢，一些游戏也策略性地调整到明年上线，也带来了收入预期的下调。

Q：Q2《剑三》有所下滑，怎么看下半年和明年的增长？

A：受版号影响《剑网三缘起》没能如期上线更大的影响在《剑网3》现在的版本，因为1）部分用户想体验怀旧服，所以在观望，导致在现在版本的消费衰减；2）部分不打算玩怀旧服的用户担心公司会减少对现有版本的维护力度。公司7月开始就在做政策的回调，最近从数据上看Q2的影响在逐渐消除，全年来看公司计划《剑网三》原来的版本争取能够不受影响，从目前的情况看实现这个目标的概率也比较大。公司原来对《剑网三：缘起》达到效果的设想是1+1>1，如果《缘起》能够顺利发布上线，从目前用户的反应来看公司依然有信心做到1+1>1的效果。如果版号顺利，公司明后年对剑网三系列还是比较有信心。

Q：公司账上现金比较充裕，且目前市场比较低迷，是否会考虑回购？

A：1）公司认为目前的市场还不够稳定，例如 金山云在披露收购案时，公司收盘上涨7%，但是在接下来的1~2周这种涨势就被大盘的下跌趋势消解；2）随着字节火山云的发布，公司认为金山云的发展依然存在很大挑战和不确定性，需要加大投入的可能性很高。所以公司不认为目前拥有的现金比较充沛，短期内不会考虑回购或在分红策略上做出较大调整。