宁德时代—3.利润表分析

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3.1公司收入实力和成长性分析

宁德时代近五年营业收入增长率为:160. 90%,34. 40%, 48. 08%, 54. 63%, 9. 90%

2016年主要由于2015年工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》,即"白名单政策",只有名单上的企业可为国内整车厂提供动力电池,公司成为首批入选企业之一,所获优待一直持续到2019年6月, 宁德时代也抓住政策的东风,依靠自身发展和技术的优势,迅速占领市场成为行业龙头,营收快速增长。

2020年上半年,受到到疫情影响,公司营收净利大幅下滑,但整年依然保持近10%的增速,抗风险能力强。

目前公司处于快速成长中,前景较好;近五年平均营业收入含金量为101. 47%,营业收入含金量较高。

3.2公司的产品竞争力及风险分析

资料来源: 同花顺个股

宁德时代2016-2020年毛利率为:43. 70%,36. 29%, 32. 79%, 29. 06%, 27. 76%

近五年公司毛利率不断下降,毛利率波动幅度成同步下降趋势,主要由于受补贴政策调整,行业竞争激烈所致。对此, 宁德时代经过打造资源(锂镍磷氟)-材料(磷酸铁锂/电解液/隔膜)-电池-系统(CTP/CTC)全产业链优势,大幅增加原材料控本能力,并且可导入核心资源加速上下游合作方提升市场格局。2021年在上游原材料价格大幅上涨的背景下,宁德时代依然处于位于行业前列,龙头企业带来的议价能力显著。

3.3公司的成本管控能力分析

宁德时代近五年费用率为:18. 11%,18. 51%,15. 81%,13. 54%,13. 60%,处于下降趋势,费用管控能力有所提升;五年费用率/毛利率为:41. 44% , 50.99% , 48.21% , 46.60% ,48. 97%,占比较高,与毛利率不断下降有关。通过对比同行业公司 国轩高科可以看出费用率/毛利率比例较小,成本管控能力尚佳。

3.4公司产品的销售难易程度分析

资料来源: 同花顺爱问财

宁德时代近五年销售费用率为:4. 22%,3. 97%,4. 66%,4. 71%,4. 41%,远低于15%,产品非常容易销售,销售风险相对较小。通过对比行业其他公司,宁德时代处于行业较低水平。

3.5公司主业的盈利能力及利润表质量分析

资料来源: 同花顺爱问财

宁德时代近五年主营利润率为:24. 85%,17. 30%,16. 40%,14. 92%,13. 58%,逐年下降,主要于补贴政策调整,行业竞争加剧以营业成本增加所致。近五年平均主营利润/营业利润比例为102. 59%,利润质量很高。通过对比同行业其他公司宁德时代主营利润率处于行业中上水平。

3.6 公司的经营成果及含金量分析

资料来源:2018年年报

宁德时代近五年产生经营活动的现金流量净额年增加,产生的净利润为:30. 88亿,42. 88亿,37. 35亿,50. 12亿,61. 03亿。2018年公司经营活动产生的现金流量净额较增长383. 45%,主要由于当年 新能源市场需求旺盛,带动动力电池业务快速增长,回笼资金增加,同时由于客户积极备货,部分客货提前支付款项,公司预收账款较上年增加47亿,从而导致负债增加,净利润减少,侧面说明公司竞争力不断提高。2018年以后受新能源市场的快速增长,公司经营产生的现金流量金额和净利润也呈现较大幅度增长,造血能力不断增强。

宁德时代近五年净利润现金比例为的平均值为:199. 3%,远大于100%

3.7公司的整体盈利能力和持续性分析

资料来源: 同花顺爱问财

宁德时代近五年ROE为:19. 51%,16. 08%,10. 28%, 11. 96%, 8. 70%,归母净利润与净利润保持同增长,2018年主要由于预收账款大幅增加。

近年来ROE逐渐下降主要由补贴政策调整,行业竞争加剧成本升高利润减少,预收账款大幅增加所致。通过对比同行业其他公司, 宁德时代处于行业中等偏下水平。

3.8利润表分析总结

从利润表来看 宁德时代营业收入和净利润均行业第一,大幅 领先行业其他公司;毛利率不断下降,行业竞争加剧,公司通过打造全产业链,加强对成本的控制,费用率降低;产品容易销售,利润质量和净利润现金比例高,ROE近年来有所放缓。

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