古井贡酒—资产负债表分析
作者： 华亭船子
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1.1公司资产实力与成长性分析
资料来源：同花顺财经
1.2公司偿债能力分析
1.2.1资产负债率
古井贡酒近五年的资产负债率分别为32.00%、32. 62%、35. 81%、32. 00%、31. 20%,负债率非常稳定，且远远低于60%,结合行业情况，该资产负债率处于行业属于正常合理范围，且小于合理范围上限40%,从资产负债表角度看，公司即很好地借助外部资金发展企业，又能很好地控制着偿债风险处于较低水平。
1.2.2准货币资金和有息负债
古井贡酒近五年准货币资金数量整体呈现快速增长趋势，特别是2019年24. 6亿元的银行理财产品到期，货币资金由17. 05亿增长至56. 19亿元。说明公司所持有的优质资产较多，有利于公司经营与发展。
近五年准货币资金与有息负债的差额分别为22.83亿元、32. 25亿元、44. 64亿元、59. 17亿元、58. 40亿元，均远远大于0,且整体呈逐年上升趋势。同时公司2016年－2019年的有息负债均为0元，2020年1. 3亿元的有息负债，远远低于准货币资金，说明偿债风险非常低，无大存大贷风险。
公司近五年的＂利息收入／平均货币资金＂比例分别为0. 00%、0. 00%、4. 32%、3. 65%、4. 52%,公司近3年利息高于活期利率，说明公司账户上确实有钱，货币资金科目造假的风险小。
1.3公司竞争力和行业地位分析
古井贡酒近5年＂应付预收款－应收预付款＂差值分别为3. 55亿元、3. 55亿元、4.23亿元、5. 54亿元、0. 55亿元，均为正数且前4年差值逐渐扩大，通过对比可以发现差值要低于 洋河股份、但要高于 泸州老窖和 五粮液，说明古井贡酒对上下游企业的议价能力较强话语权大，2020年应付预与应收预付的差值，虽然受疫情影响大幅降低，但仍为正数。可见，古井贡酒有一定的行业地位，但仍继续上升空间。
1.4公司产品竞争力分析
古井贡酒近五年”（应收账款＋合同资产）＂／总资产的比例分别为0. 14%、0. 22%、0. 24%、0. 29%、0. 45%,比例非常低，远远低于10%.账龄基本都在1年内，回款风险较小具有较高保障。同时具有较高的毛利率，公司产品竞争力较强。
1.5公司维持竞争力成本高低分析
古井贡酒近五年”（固定资产＋在建工程＋工程物资）／总资产＂分别为22. 2%、18.2%、14. 8%、13. 7%、13. 7%,比例在逐年降低，且远远小于40%的合理范围，属于轻资产型公司，并且公司固定资产比例在逐步降低，说明公司维持竞争力的成本非常低。同时公司在建工程在增大，说明公司在加大投资及扩张，加快企业发展。
1.6公司主业专注度分析
公司近五年＂投资类资产占总资产”比率分别为4.7%、5. 1%、1. 7%、0. 1%、0. 1%,近五年投资资产占比逐年下降，且近两年投资类资产降低至0. 1%,远低于5%,说明公司越来越专注主业，有利于公司竞争力提升。
1.7公司未来业绩暴雷风险分析
1.7.1存货
公司近五年＂存货／总资产＂的比例分别为20.45%、20. 33%、19. 24%、21. 74%、22. 50%,均大于存货合理范围最大值15%,存货主要为原材料及包装物、自制半成品及在产品、库存商品，而白酒行业公司均存在较高比例的存货，其中 洋河股份近5年均大于27%, 古井贡酒存货属于正常范围。从销售毛利率及销售费用可知，白酒行业的存货属于优质资产，变现能力很强，所以高比例的存货出现暴雷的风险非常小。
1.7.2商誉
古井贡酒近五年＂商誉／总资产＂的比例分别为5. 47%、4. 71%、3. 82%、3. 45%、3. 15%,除2016年外其他年份均低于合理范围上限5%,且呈现逐渐降低的趋势。说明公司在对外收购扩大，同时也将风险控制合理范围内，因此，公司在商誉暴雷风险较低。
1.8资产负债表分析总结
古井贡酒具备较强的资产实力，成长性较好；资产负债率低，货币资金充足，短期偿债风险非常小；议价能力较强，行业地位较高；属于轻资产公司，维持公司竞争力的成本非常低；公司专注于主业；存货暴雷风险小，商誉控制合理范围内风险较低。