吕梁最大市属煤企混改复盘：债转股落地，托管晋柳、整合凌志

山西资本圈注意到，工商注册登记信息显示，山西离柳焦煤集团股东名单已于2022年3月25日由吕梁市国资运营公司单一股东变更为吕梁市国资运营公司、 华融晋商资管、工银金融资产投资有限公司、 美锦能源集团、山西潞宝集团、长城国兴金融租赁有限公司和山西经建投七家股东共同持股，吕梁国资运营公司持股比例降为49.29%。

离柳焦煤集团前身为吕梁地营兑镇煤矿，始建于1955年，2002年改制为离柳焦煤集团，目前已发展成为集采煤、洗选、焦化、发电等多产业的大型国有煤焦企业集团，是国家重要的主焦煤生产基地，下设六座生产矿井以及两座洗煤厂，煤矿核定总生产能力600万吨/年，现有在册员工近8000人，拥有资产150亿元，年收入逾20亿元。

当然，由于地处“煤老板”频出的吕梁市，离柳焦煤集团的资产规模亦不算特别突出，但吕梁市国资委全资控股的缘故，所以集团整体发展之于吕梁市尤为关键。而离柳焦煤集团此前可谓有着国有煤企的“通病”——股权结构单一（一股独大）、主业发展不强、历史债务沉重、资产负债率高等等，也正是基于此，吕梁市国资委便从2017年开始便决定对其进行以债转股为主的股权多元化改革。

根据吕梁市此前披露的改革方案，离柳焦煤集团一方面拟通过与金融机构沟通，推动实施“债转股”，化解金融风险，降低资产负债率；另一方面则是希冀引进民营大企业、大集团，推动与有实力的民营焦化企业进行股权置换、相互持股等合作，以煤为基延伸产业链条，打造“煤—焦—电”一体化混合所有制企业，而此次股权改革事宜牵头主导机构便为 华融晋商资管。

山西资本圈了解到，2018年11月底，离柳焦煤集团便已完成资产、矿权审计评估工作，并与8家金融机构初步达成转股意向；2019年3月，吕梁市国资运营平台——吕梁国资运营公司成立，债转股开始进入实操阶段；同样是在2019年，离柳焦煤集团与 华融晋商等8家金融机构签订债转股协议，市国资委持股34%，保留一票否决权，华融晋商等金融机构持股合计66%，转股金额约为22.5亿元，实行同股同权；2020年12月末，离柳焦煤集团市场化债转股项目签约仪式举行，吕梁国资运营公司、离柳焦煤集团与华融晋商资管等相关单位签订协议，债转股进入正式实施阶段。

而直至2021年12月末，离柳焦煤集团召开债转股后第一次股东会议，此举意味着集团债转股事宜基本落地，选举产生新一届董事会，时任吕梁市国资运营公司董事长，离柳焦煤集团党委书记、董事长杨虎平当选董事长；2022年3月，离柳焦煤集团召开债转股后第一届董事会第二次会议，表决通过了经理层提名人选，决定聘任杜建平为总经理，至此债转股后离柳焦煤集团主要领导层亦集中完成履新。

虽然离柳焦煤集团至今未公开债转股实施细节，但从其最新的工商注册登记信息变更情况来看，大股东吕梁国资运营公司仍持有49.29%的控股权， 华融晋商资管（33.5%）、工银金投（6.96%）、长城国兴金融租赁（2.1%）三家央企背景金融机构合计持股42.56%， 美锦能源集团（5.36%）、山西潞宝集团（2.26%）两家山西知名民营煤焦企业合计持股7.62%，另外省属国企华远国际陆港旗下的山西经建投亦现身股东名单，不过仅持股0.53%。

山西资本圈注意到，在成功债转股并引入美锦集团、潞宝集团两大实力民营煤焦企业的同时，作为吕梁市龙头市属煤企的离柳焦煤集团还背负两项特殊“使命”——托管晋柳能源，主导整合凌志能源实业资产。

此前介绍过，邢利斌旗下的联盛能源和陈鸿志旗下的凌志能源，此前均为柳林县乃至吕梁市知名度最高的煤企之一，但之后相继因债务危机、涉黑导致企业受困，其中联盛能源被迫进行破产重整，重整期间由省属煤企 山西焦煤集团托管，重整完成（成立晋柳能源）后则交由离柳焦煤集团托管，不过目前晋柳能源生产经营已步入正轨，且正拟引入战投。

而凌志能源在原实控人陈鸿志入狱后，除部分金融资产划转至省财政厅外，旗下煤炭等实业资产或已交由离柳焦煤集团整合，后者成立柳林公司，兴家沟煤矿凌峰洗煤公司、凌志煤化、煤炭大酒店、燎原商贸等原陈鸿志实控部分资产已划转至离柳焦煤集团。

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