算一算淮北矿业的焦煤长协价

作者： chancechance

发布于:2021-08-26 18:51

雪球

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首先，说一下思路：

1.市场价格数据来源是CCTD（中国煤炭市场网）的CCTD唐山炼焦煤价格快报，有主焦煤和肥煤的价格，我最后用参考的是肥煤的价格；

类似如下数据：

2.用淮北矿业公布的焦煤销售价格去对比市场价格，如果价差稳定，则可以用于预测。目前淮北矿业每年公布焦煤销售价格（收入/量可以推得），每季度公布煤炭平均销售价格，在投资者交流的时候提到了2021Q1的焦煤平均销售价格。对比如下：

这里用了两种处理方式，第一种是按季末的价格作为长协价，第二种是按月平均的价格作为长协价，分别的得到以上两种结果，稳定程度相当，基本差了200出头点的价差。

3.预测未来的长协价：

（1）先看二季度的，目前根据公司披露数据，Q1的煤炭销售均价是710.52，H1是732.94，推出Q2是752.69，Q1较Q2单价增长42.18。已知Q1调研的焦煤均价是1260，那么同比放大，1260/710.52*42.18，推算出2021Q2焦煤的销售均价差不多是1335-1340。

对应价差1是235-240，整体还算稳定。

（2）再预测三季度和四季度的长协价：

因二季度末价格和二季度均价差别较大，结合公司在调研纪要中提到三季度长协会有一定提升，以二季度末的价格作为基准，预计三季度长协均价为1500，较二季度末提高160左右。如果目前焦煤的价格可以维持一个月，预计四季度的长协价可以在1900-2000之间。

若按照这个价格，下半年焦煤销售均价预计在1700-1750附近，较上半年提升约400-450，对应全年600万吨外销的，半年600*400/2，扣完净利润10亿左右，当然国企对应成本肯定也会增加一些。

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