伊力特投资分析

二、技术面

1. 月线：看下图月线调整很充分，历史股价的中枢为11元左右。

2. 周线：周线股价在7月至17元之间震荡，非常有规律，中枢价格为13元，自2016年6月后股价未跌破中枢价格。

三、题材面

1、疆内市场：

A：疆内大本营，疆内占有率在40%以上，这是 伊力特的根据地，其中伊力老窖单品销售额突破10亿，根据地中的根据地。伊力特多年根植于新疆市场，疆内的市场格局还是比较稳定的，但是受到新疆经济大环境的影响，疆内市场销售总量处于萎缩状态。

B：疆内渠道梳理，专卖店渠道将获得扶植——公司通过渠道下沉、聚焦核心产品、核心市场重点打造等方式，进一步去拓展疆内和疆外市场。 今年公司要在疆内市场重点去支持和打造专卖店渠道，要解决专卖店统一品牌形象、 统一供货等问题，公司将直接扶植专卖店渠道。目前乌鲁木齐有专卖店 50 多家。 　　

2、疆外市场：

A：2018Q4 公司实现收入同比增长20.95%， 扭转了 2018Q3 增长疲弱态势， 其中高档酒快速增长+疆外市场稳定扩展成为快速增长的主要驱动。全年来看预计高档酒增速超过20%，疆外市场增速超过 18%。

B：疆外拓展、营销转型后效可期。 区域上看， 2019 年上半年公司疆内实现白酒收入 6.98 亿元，同比减少 3.73%， 疆外实现白酒收入 2.32 亿元，同比增10.03%。 公司疆外拓展推动外围市场占比提升。

3、高端化：高端化对品牌的影响力你懂的。

A:作为 伊力特高端酒的伊力王酒的提价详见下面消息。18年19年我各买过一箱，19年年底买的时候确实提价到500+，且当时 京东上需要异地调配。很多喝过 伊利王的朋友评价都口感很好，不输 五粮液。

B：（以下内容从太平洋《 伊力特：营销渠道逐渐理顺，或见经营拐点》研报附件原文摘录）——从终端调研情况来看，伊力王春节期间销售增长接近 50%，大小老窖等产品也有 10%以上的增长。 我们判断 2019Q1 公司收入增速有望保持在 20%左右。

4、新气象：新任董事长上任以来还是做了很多全国市场的工作，包括冠名CBA等。

A:调整营销体制， 伊力一号窖全国布局——公司此前采取大经销商制度及白酒品牌买断经营模式，在疆内获得快速的增长。 随着 伊力特全国战略的确立，原有营销模式不能满足全国化战略需要。 从 2017 年开始， 公司开始转变营销模式， 逐步向向经销商+直销+线上销售的模式转变,引进浙江商源、华龙祥等大商。2018 年底公司新推出伊力一号窖， 同时成立伊力一号窖销售公司，由经销商全部持股，新品将按照新的营销模式向全国招商布局。目前已经完成 60 多个经销商招商，伊力一号窖将在今年糖酒会正式亮相并向全国招商。 　　伊力一号窖定位次高端，价位带在 200-500 元之间， 在伊力王和大小老窖中间价位带， 是公司今年将重点投入和打造的新品， 在渠道上也将给予比原产品更高的利润空间。

B:公司外聘咨询机构盛初在帮助公司前 5 大经销商重新梳理渠道体系，对老化产品的定位、包装等做各方面调整。经过梳理，预期会在未来几年慢慢释放红利，疆内和疆外市场增长可期。

四、资金面：未发现资金进入。

五、重要信息排雷

六、逻辑总结

作为一个新疆人，且比较经常喝酒的人，尤其 伊力特是我的家乡酒，喜欢和浓香型白酒的朋友，我是推荐的，百元左右的浓香型白酒，伊力老窖个人认为是首选。往上是 泸州老窖特曲。酱香型白酒，个人推荐贵州珍酒的珍八，渊源于“异地 茅台试验场”。白酒完美的商业模式，护城河深、高利润、不存在存货减值、低投入、迭代风险低、现金牛等，一直想在价格合适时配置一些白酒股，做价值投资。伊力特推出高端伊力王酒后，我就开始关注伊力特，本身PE在酿酒行业不高，有疆内市场作为根据地，可以防守反击。重点是疆外市场和高端化，可以持续关注这两点，同时关注疆内市场的销售情况。最后说一句，乌苏啤酒在疆外市场的持续向好说明产品还是第一位的，还是那句话——金杯银杯不如老百姓的口碑！

七、操盘策略

关注在强支撑线附近的价格13元，13元左右长期投资应该有较好的收益，个人观点，不作为投资参考！

MIX|2020310