寒江孤影1
2022-06-24 23:08
结论呢
2021年报扫描（16）：云南白药
作者： 流浪行星
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一、2012-2021年年报数据印象
最明显的是2021年分红的骤降。
1、分红金额2020年前一直都是大幅增长的，2021年骤降，这个后面具体找原因；
2、分红比例超过70%，很好；
3、净利润和分红一样，2020年前一直都是增长的，2021年骤降，这个后面具体找原因；
4、ROE2021年第一次个位数，原因和净利润一样，后面再看；
5、负债率很低，这和 云南白药的生意属性匹配；
6、毛利率保持稳定，这一块，只是表明现象，“医药商业”收入大、利润小，对毛利率是个干扰；
7、净利润率2021年第一次个位数，原因和净利润一样，后面再看；
8、营业收入，稳定的创出新高，这说明 云南白药的基本盘没有问题；
9、现金流2017-2020一直都是小于净利润，2021年忽然大幅超过净利润，原因再看；
10、营业收入、净利润、分红比例的形态不佳，也是“医药商业”收入大、利润小导致的，参考意义不大；
11、净利润骤降专项分析：
营业收入没有问题、毛利率没有问题，净利润减半？
要么费用暴增，这个 云南白药又没有多少研发，又没有打多少广告，不像。
那么，就是某种“减值”损失了，翻到“非主营业务分析”章节，果然：
有一项“公允价值变动损益”将近20亿，正好和净利润的缺口相当。
这是啥？
可以认为是“炒股亏钱”。
总结：公司的经营层面没啥问题，但投资亏了一大笔。
二、行业和公司印象
优点：
1、民族品牌；
2、牙膏是一项好生意。
不确定性：
1、管理。
附1：
本人投资哲学：
1、投资，就是交易自己片面的观点。上市公司太复杂了，我无法准确掌握公司信息；
2、寻找有闪光点的公司持有，但严格限制单个公司的仓位，一般个股仓位上限是3%；
声明：本文只分析股票特点，不讨论估值高低，无推荐意图。
利益披露：本人持有 云南白药。
附2：
云南白药-10年数据可视化
1、历年分红
2、历年分红比例
3、历年利润增长率
4、历年ROE
5、历年负债率
6、历年毛利率
7、历年营业收入净利率
8、历年营业收入
9、历年 净利润、现金流 比较
10、历年 营业收入、净利润、分红 比较
11、历年净资产
12、历年总股本
13、历年 毛利率、净利率 对比
生成时间
2022-06-24
$云南白药(SZ000538)$
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