记录：2021年建设银行年报及业绩发布信息跟踪，2022年5月19日星期四。

作者： unite_zhao

发布于:2022-05-31 15:37

雪球

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记录：2021年建设银行年报及业绩发布信息跟踪，2022年5月19日星期四。

建行的基本面与经营上都没毛病，依然是：中国最大的个人零售银行，最大的按揭贷款银行，最大普惠金融银行，而且受惠于我国的基本建设行业超前投入。

为何 建行h，2021年最低市值只有1万亿，PB=0.4倍，股息率=8.9%？为何，过去10年，年度最高PB均值只有0.97倍？我搞不明白！我怎么就认为，建行最高能值1倍PB，roe长期做到12%，问题不大。

建行ROE，在2010年达到22.5%峰值，持续下跌10年，2020年以12.2%见底。这是 建设银行的周期性？讲真，我没搞明白，彻底没搞明白。

 

我码字的时候， 邮储银行董事长张金良转任 建行行长啦。没办法啊，我只能把银行管理层的估值为零。

==== 以下要点 ====

【谈：2021年经营业绩】全年净利润同比增长了 11.09%，两年平均增长 6.25%，不良率下降了 0.14 个百分点，计划分红 910 亿元，实现了“十四五” 的良好开局，向广大股东和社会各界交出了一份亮丽的答卷。“CCB 建融家园”， 沉淀存款 2700 多亿的“裕农通”。

 

【谈：金融服务社会】举个例子， 过去传统金融讲究效益，只要服务好头部 20%的企业，就能获得 80%的效益，这是一个非常精明的算计。过去想要服务更广大的 80%客户，光有想法和愿望是不够的，有时候能力达不到。银行作为第三产业， 当我们把盈利放得更淡一点。在未来，好的金融一定是义利兼顾。我们认识到，通过服务大多数人赚来的辛苦费，要比传统的完全靠利差牟利更好。（注：这是国有大行的社会担当？还是长期主义？我分辨不清楚。）

 

【谈：“裕农通”】马斯克有“星链”， 我们有“村链”， 51 万个服务点能有效地覆盖 80%以上乡镇和行政村。这个逻辑其实很简单，我们依托村支部、村委会、卫生站， 把设备投放到那里，就可以把我们在市区网点的服务功能扩展到了农村。现代社会需要将更多的金融资源投放到乡村振兴。（注：这就是在乡村市场与 邮储银行正面竞争嘛？无网点，只投入设备？）

 

【谈：普惠金融】给一个大客户贷款与给千百万个中小微企业贷款是不一样的，如果不依靠科技是无法做到的。2017 年以前，不良率是 7-8%。2020年新增达到了 4800 多亿，不良率基本上还是保持在 1%左右。本来银保监会规定的容忍度是不良率不高于各项贷款 3 个百分点，而实际上我们只是 1%多一点， 所以给我们的信心很大。到现在， 只用了不到五年的时间， 建设银行普惠金融贷款已经超过了 2 万亿。余额和新增均为行业第一。（注：户均23万，这与 邮储银行的个人小额贷款户均25万差别不大，不良率也差别不大，这几乎是正面竞争？）

【谈：“CCB 建融家园”】 传统银行只需要提供贷款， 但是在培育一个成熟租赁市场的过程中，不往纵深推进，就很难培育起这样一个市场， 我们必须躬身入局。（注：业务发展逻辑对。）

【谈：个人零售业务】继续保持零售信贷第一大行的市场地位。个人银行业务实现利润总额 2147 亿元，占全行利润总额的比例达到 56.74%。实现手续费增速是 6%， 属于近五年来的较高水平。在 2020 年大幅减费让利的基础上， 2021 年进一步扩大优惠范围，让利小微企业等市场主体，全年减费的力度不低于上一年。减费让利对手续费收入肯定构成了一定的影响。（注：依然是我国零售第一大行。小微企业让利，如今没人提啦！当时，市场噪音可真吓人，放水养鱼是对的。）

【谈：资产质量】从 建行的情况来看，2021 年我行房地产行业的资产质量仍然保持相对稳定，不良率低于境内对公贷款平均不良率，同时重点房企贷款的总量占比相对较少，对资产质量的影响总体可控。（注：为何， 邮储银行之房地产行业的不良率只有0.02%，采矿业只有0.01%？还真是有些与众不同。对标下：房地产行业不良率，建行=1.85%， 招行=1.41%；采矿行业不良率，建行=10.14%，招行=2.28%。反过来看，建行对不良的宽容度很高啊。）

 

【谈： 金融科技与 建行生活】通过打造“建行生活”这个新的线上渠道，满足客户在非金融场景中使用金融的需求和习惯。建行在 2021 年整个金融科技的投入是 235.8 亿，同比增长 6.6%。构建手机银行和建行生活“ 双子星” 企业级平台。（注：这是 招行的路线啊？招行的掌上生活与建行生活。）

 

【谈：NIM】但是全社会存款定期化、长期化的趋势仍然没有改变，存款市场竞争也日趋激烈，短期内存款利率刚性的局面也难以打破。从结果来看，我行净息差在 2021 年已经逐步企稳，净息差水平也在同业名列前茅。（注：2021年， 招行=2.48%，邮储=2.36%， 建行=2.13%。就排行情况，剔除城商行，这3家基本稳定在TOP10。 邮储银行居然是TOP3，好厉害。建行，估计是国有大行TOP1。）

 

【谈：理财】截至 2021 年末， 建信理财发行并管理的产品规模是 2.19 万亿，跃居所有理财公司之首。（注：个人AUM， 建行15万亿，邮储12.5万亿， 招行11万亿。）

 

==== 以下全文 ====