基于我们的基准假设，即中美贸易摩擦暂缓、但扩内需政策在2020年年中前暂受物价上涨掣肘；我们预计实际GDP增长可能从今年的6.1%放缓至2020年的5.9%、及2021年的5.8%。中国以及全球的经济增长在7-8月快速下跌后进入“盘整期”。基于已经公布的经济活动领先与同步指标判断，2019年4季度中国实际GDP同比增速可能持平于6%，隐含2019年全年增速为6.1%。虽然外需环境边际改善、增长降幅可能收窄，但是今年2季度以来社融增速放缓、3季度全球需求走弱，显示总需求仍然面临下行压力。 从环比增长的路径