市值大跌1284亿，长春高新将走向何方？

集采落地，长春高新两天蒸发了194亿市值。

1月19日，在广东省药品交易中心最新发布的广东联盟药品集采通知中，金赛药业、安科生物等公司的重组人生长激素被纳入集采，至此，在此前已经传了大半年的“重组人生长激素将被纳入集采”的相关传闻，终于落地了。

而作为金赛药业母公司、生长激素龙头的长春高新，在消息公布后当天股价便迅速跳水跌停，次日，长春高新股价又是“一字板”跌停开盘，并全天封死跌停，不过短短的两天时间，长春高新的股价便大跌了19%，市值也蒸发了194亿。

还记得在去年的4月，一则名为“老太太靠长春高新躺赚500万”的新闻刷屏整个互联网，13年上涨100倍、股价上涨不停的长春高新一度被投资者看成是股市中的不败神话，然而如今仅仅过去还不到一年时间，长春高新就已经跌落神坛，变脸速度之快，着实让人感叹不已。

从6亿到2300亿，长春高新的“蜕变史”

“投资不过山海关”，这是投资者对于东北企业的刻板印象。

然而，上面的这句话对一家东北企业却是例外，它就是身处吉林长春的长春高新。

时间拉回到29年前，1993 年，在经过长春市体改委批准后，长春高新的前身长春高新技术产业发展总公司获批成立。

在成立之初，长春高新的主营方向还是房地产业务，包含高新技术产业基础设施开发、高新技术产品生产开发、房地产开发、物业管理和金融业务等等，是一家标准的工业园区，而在1996年上市的时候，长春高新募集的资金也不过6亿而已。

不过，到了24年后的2020年，当长春高新股价创出522.2元的历史新高后，其市值已经来到了2334亿，和上市之初相比翻了389倍，堪称股市奇迹，而让长春高新翻身的，则是开头提到的那家生产重组人生长激素的公司——金赛药业。

说到金赛药业，那就不得不提到一个人——公司的创始人金磊。

“让中国孩子多长高5公分”，这是金磊建立金赛药业的初衷，在1985年从北大医学专业毕业后，金磊来到了美国加州大学旧金山分校攻读博士。在读博期间，金磊成功发明了“金磊大肠杆菌分泌型技术”，而这项技术正是国内研发生长激素的关键，于是金磊带着技术回到了国内，开始组建团队、创业。

不过，或许是技术过于超前，回国后的金磊面临一大窘况：没人愿意把钱投在他的项目上；这时，刚刚成立仅两年的长春高新向金磊抛去了橄榄枝，双方一拍即合；1995年长春高新以资金入股金赛药业，金磊则以技术入股，双方分别持股70%、24%。

也是从那一年开始，金磊开始和长春高新深度捆绑在了一起，1998年，金磊的团队终于研制出中国第一支注射用重组人生长激素粉针剂，这结束了我国长久以来没有国产生长激素的历史，对我国医药行业意义深远。

后来，随着注射用重组人生长激素粉针剂在国内的推广使用，金赛药业逐渐成为长春高新的核心，到了2020年，金赛药业的营收占长春高新的总收入比例已经达到了68%，成为了最核心的业务。

而在国内对重组人生长激素粉针剂需求越来越高的情况下，长春高新也借着金赛药业不断壮大，正是这一支又一支的针剂，将长春高新慢慢推到了2300亿市值的高峰。

争议不断，长春高新背后的“暴利生意”

一支又一支的针剂，将长春高新推向了巅峰，但也引来了不少的争议。

在去年8月时，一篇由新华视点发布的名为《身高焦虑就打“增高针”？危险！》的文章，将重组人生长激素和长春高新推上了风口浪尖。文章指出所谓的“增高针”，其实就是重组人生长激素，而滥用重组人生长激素，很可能导致内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。

那么，到底什么是重组人生长激素呢？为什么重组人生长激素会被滥用呢？

其实，简单来说重组人生长激素就是生长激素，这种生长激素，主要的适用对象是患有儿童矮小症的患者，可以让他们矮小的身高情况得到改善。

根据国家统计局数据显示，2019年我国4岁－15岁的人口约为1.85亿，而矮小症的发病率约为3%，换算下来2019年国内矮小症患儿的数量约550万人。

如果这些矮小症患儿都要用到重组人生长激素来进行治疗，按照治疗周期一到两年来计算，单单这一群体，长春高新每年就能获得数十亿的营收。

此外，根据《基因重组人生长激素儿科临床规范应用的建议》，除了生长激素缺乏症，目前国内儿科常见的导致身材矮小的内分泌遗传病特发性矮小症、特纳综合症等，都可以用生长激素治疗。

也正是因为重组人生长激素的用途广阔，慢慢导致了其出现滥用的现象，许多家长一旦看到孩子身高较矮，就会带着他们打所谓的“增高针”，不过这只看到了表面，但却没有看到“增高针”带来的副作用。

当然，除了实际的需求量高之外，重组人生长激素之所以被推广、滥用，还因为其背后隐藏着“暴利”。

据媒体报道，在2019年11月，长春高新曾披露金赛药业产品平均售价，其中普通赛增水针剂的平均售价在900元/支左右、赛增粉针剂的平均售价在90元/支左右、长效水针剂的金赛增每支售价超过4000元。

而根据长春高新披露的公告，2019年上半年金赛药业生长激素的平均成本中，赛增水针剂平均每支成本为26.17元，金赛增长效水针剂的每支成本为407.28元，换算下来，每一支赛增水针剂可以盈利870元左右，毛利率高达97%，比茅台还要赚钱，而长春高新“东北茅台”的称号，也是因此而来。

不过，正是因为这高达97%的毛利率，才有了如今集采的出现。

生长激素纳入集采

1月19日，在广东省药品交易中心最新发布的广东联盟药品集采通知中，金赛药业、安科生物等公司的重组人生长激素被纳入集采，至此，市场担忧已久的“重组人生长激素将被纳入集采”传闻终于落地。

不过，虽然传闻落地，但长春高新却并未出现“利空出尽”的走势，反而在消息公布之后股价连续跌停；截至1月20日收盘，长春高新股价报收204.84元，相较于最高点522.2元已经腰斩，市值更是蒸发了1284亿。

那么，为什么长春高新股价会出现重挫呢？原因在于这次集采的力度远超预期。

根据报道显示，这一次广东首年采购期中，预采量最大的水针是金赛药业的规格为30IU/10mg/3ml的生长激素产品，预采量为88648支，最高申报价格为295元，而对比市场价来看，目前金赛药业相同规格的水针市场价格为1031元，换而言之，水针的降价幅度高达70%。

如果这一次广东的集采变成全国性的，那么长春高新的利润无疑会大幅减少，届时，长春高新的高增长势必难以持续。