10月25日，生猪期货主力合约涨停，涨幅7.97%，报17470元/吨。

进入10月份后，猪价涨翻天，行情不断冲击阶段性的新高，猪价涨幅也呈现加剧的态势。截至10月25日，全国瘦肉型生猪出栏平均价涨至16.19元/公斤，相比月初的10.29元/公斤，这轮猪价涨幅超50%，而猪价从“5字头”涨入“8字头”，也仅仅用了不足20天的时间，养殖户可谓是“一步地狱，一步天堂”，不少养殖户更是坦言“太刺激”！

据了解，今年6月份全国生猪出场价格16.5元/公斤，环比下降22.6%；7月份全国生猪出场价格为16.43元/公斤，环比下降0.4%；8月份全国生猪出场价格为15.9元/公斤，环比下降3.2%，同比下降57.3%。生猪价格不断跌破整数关口，严重打击养殖户信心，在极度悲观的预期下，肥猪开始加速出栏以缓解资金和心理压力。随着中秋节和国庆节生猪价格反弹预期的落空，市场情绪接近冰点，东北生猪价格顺势跌破10元/公斤，全国各个地区生猪价格也持续逼近10元/公斤。所谓盛极必衰，物极必反，在养殖业陷入深度亏损的背景下，市场开始大量淘汰低效能繁母猪，截至2021年7月份，全国能繁母猪存栏量结束了连续21个月的增长，环比下降0.5%，8月能繁母猪存栏量环比降幅扩大到0.9%。根据生猪生长规律，能繁母猪存栏量直接决定10个月之后生猪出栏量，在能繁加速去化的逻辑驱动下，生猪期货LH2207合约于9月10日见底回升，主力合约LH2201于9月24日创下13365元/吨新低之后开始稳步回升，随后生猪现货价格在国庆节见底回升。

“这波猪价上涨最初启动主要是因为10月10日国家开展第二轮中央储备肉收储，收储价格和成交量都超出了市场预期。当时期货价格就出现了比较大幅度的反弹，接着现货价格就随之出现大幅度上涨。由于养殖行业此前亏损严重，猪价上涨后，有部分养殖户惜售，就又把价格抬起来了一部分。此外，在国庆节前，养殖企业和家庭养殖场都担心节后现货价格回调，当时出现了集中出栏，节前透支了10月份的出栏量，所以，现阶段看来，短期内市场供给小幅下降。”光大期货生猪分析师孔海兰对期货日报记者说。

中融汇信期货研究员吴晨告诉记者，目前在大猪供不应求的情形下，猪价上涨，养殖端扛价心理上升，压栏惜售，屠企收猪难度大，猪价上涨得到进一步支撑。从养殖利润来看，全行业依然大幅亏损。不过，随着猪价反弹，亏损有所减少，自繁自养周均盈利-208.44元/头，较前一周上涨271.75元/头。6月前外购仔猪在当前猪价下盈利-1061.3元/头，较前一周上涨361.75元/头。

格林大华期货生猪分析师张晓君表示，一方面，随着北方天气转冷，部分地区提前腌腊灌肠，终端消费有所回暖，屠宰量持续上升。卓创数据显示，上周国内生猪重点屠宰企业开工率呈现持续上涨的走势，平均开工率32.88%，较前一周上涨0.44%。当前部分地区提前腌腊灌肠基本结束，大规模腌腊灌肠尚未启动，短期终端消费支撑力度减弱，关注南方大规模腌腊灌肠何时启动。另一方面，中央及地方猪肉收储将持续进行。继中央收储之后，《河南省2021年省级猪肉储备工作方案》出台，开展省级猪肉储备收储工作。据悉，本次省级猪肉储备数量为3350吨，储备期6个月（2021年11月至2022年5月）。

“值得一提的是，压栏、二次育肥以及部分腌腊灌肠提前，部分消费提前、阶段性供给压力后移，透支了部分12月份的上涨幅度。卓创监测数据显示，上周全国自繁自养盈利平均为-369.04元/头，环比盈利增加301.97元/头。仔猪育肥盈利平均为-538.44元/头，环比盈利增加428.56元/头。养殖端压栏及二次育肥的供给压力后移将一定程度上抵消消费端回暖力度。”张晓君说。

“此外，海关数据显示，我国1—9月进口猪肉314万吨。由于冻品进口成本较高，国内猪价持续下跌，冻品亏损严重，贸易商资金承压，国内冻品库存仍处较高水平。据了解，全国仍有近400万吨冻品库存等待消耗，价格持续反弹也是冻品出货的有利时机，随着冻品陆续抛售必，将一定程度施压猪价。”张晓君补充说。

吴晨表示，由于目前养殖场看好四季度大猪价格，存在部分压栏现象，缩减出栏量，调整后续出栏均重，因此预计猪价继续偏强运行。虽然四季度迎来反弹，但是猪价周期性反转最乐观的情况仍在明年5月之后，市场普遍不看好明年上半年猪价，关键在于今年四季度有无出现杀仔猪的情况，将直接影响到明年上半年生猪供应量，需要持续观察。

中州期货生猪事业部杨小青表示，由于资本市场提前筑底，生猪期货价格先行启稳，股期联动改变了投资者心态，做空力量的衰减叠加生猪短期供需矛盾的加剧，引发生猪期现价格同步上行。目前全国能繁母猪存栏量仍接近正常保有量的110%，能繁母猪结构优化叠加繁殖效率的提升，未来生猪供应相对过剩的局面仍将持续一段时间，建议养殖户重点关注生猪期货价格的趋势，理性看待市场，及时调整结构，按计划顺势出栏。

张晓君认为，从期货方面来看，近月合约交易基差逻辑，远月合约交易去产能逻辑。2111合约临近交割月，贴近现货运行；2201合约围绕基差运行，多看少动，上方压力16700—18000元/吨；2203合约逢高做空，上方压力15700—16000元/吨；2205以后合约观望为主，等待趋势明朗。

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