一、棚改定义及分类
棚户区是指简易结构房屋较多、建筑密度较大、房屋使用年限较长、使用功能不全、基础设施简陋的区域，具体包括城市棚户区、国有工矿（含煤矿）棚户区、国有林区棚户区和国有林场危旧房、国有垦区危房。
我国棚户区的形成原因主要来自发展过程中的历史沿留，比如有些是建于20世纪五、六十年代的自建住房，有些是在计划经济时代企、事业统一搭建的集体宿舍，还有一些是城乡交际地带农民转为城镇居民之后的居住房屋，即所谓的“城中村”。伴随经济社会的发展和棚户区房屋的老化，棚户区越来越难以满足住户的居住要求，同时也和城市发展及城镇化建设相背离，但棚户区住户以低收入家庭居多，难以完全依靠居民自发性地改善住房环境来消化棚户区。
棚改的主要项目分类
资料来源：公开资料整理
二、棚改现状分析
自2008年，中央启动保障性安居工程以来，棚改就一直处在加速阶段。2008年至2012年我国改造开工各类棚户区1260万套，此后则是2013年320万套、2014年470万套、2015年601万套、2016年606万套、2017年609万套。2018年，全国棚改计划为580万套，实际完成量高达626万套。2019年，全国棚改计划为285万套。
2014-2019年全国棚改计划开工数和实际开工数
资料来源：住建部，华经产业研究院整理
根据统计，全国大部分省份2019年棚改目标均有较大幅度缩减，2019年，全国有12个省份棚改任务超过10万套，其中有三个地区超过20万套，江西以24.85万套的数据位居全国第一，其后是江苏22万套和安徽21.18万套。
2019年各省市棚户区改造计划目标（万套）
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《 2019-2025年中国棚户区改造建设市场前景预测及投资规划研究报告》
三、棚改货币化安置情况分析
棚改货币化安置主要有居民自主购买、政府直接购买以及货币直接补偿三种方式。1）居民自主购买：政府通过公开征集的方式确定房源及销售价格，主管部门对房源进行备案并建立房源库，棚户区被征收人自主选择购买，通过主管部门发放的房票进行结算；2）政府购买安置：棚户区改造征收部门在尊重民意前提下，统一购买存量保障性住房或商品住房，安置棚户区被征收人；3）货币直接补偿：对已有住房保障而不需要安置住房、且本人自愿的棚户区改造居民，由政府将安置款以货币形式一次性发放给棚改住户。货币化安置不需要重新建设安置房，因此无论采用何种安置方式，释放的居民改善性住房需求将直接拉动房地产销售，利于去库存。
棚改货币化安置和实物安置对比分析
资料来源：公开资料整理
棚改项目要承受较大的资金压力，单单依靠政府的财政资金是远远不能缓解的。一般来说，棚改的主要融资方式包括了中央资金支持、财政支出、PSL、商业贷款、债券、股权、信托计划、ABS以及PPP等模式。除此之外，棚改还有土地出让金作为现金流支撑。
棚改货币安置专项资金主要由国开行提供，截至2018年底，国开行已累计发放超过4万亿元棚改贷款，帮助2300多万户棚户区居民出棚进楼。
2012-2018年我国国开行棚改专项贷款
资料来源：公开资料整理
四、棚改行业前景展望
棚改是重大民生工程，也是发展工程，有效带动了投资消费和经济增长。2018年我国棚改投资1.74万亿元，2013~2017年全国棚改完成投资约6万亿元。开工规模的大幅缩减，直接影响棚改投资总量下降，进而影响上下游产业诸如水泥家电等的市场需求。
棚户区改造是我国实施的一项民心工程，目的是为了改造城镇危旧住房、改善困难家庭住房条件。它对改善城市功能、改善城市环境具有重大和深远意义。棚户区改造有利于消除居住安全隐患，提升和完善城市功能，改善城区落后面貌，优化配置土地资源，促进土地合理利用，增加社会就业，促进地区的产业结构调整，协调经济社会全面发展，密切党与居民群众的感情，促进社会和谐，也为更好地规划建设城市和进一步可持续发展奠定良好的基础。棚户区改造涉及政府、居民、开发商等多方面的利益，只有协调实现多方面利益的统一，才能使棚户区改造真正成为民生工程。
