中国化工行业运行报告（2018年上半年）

2018年上半年化工行业情况到底如何？化工企业整体收入是增是减？化工企业减少了多少家？到底哪些企业可以更好的活下去呢？小编转载的该份2018年上半年化工行业运行报告将你答案！

摘要

◆受益于供给侧改革、需求增长及安全环保督查常态化，化工行业供需格局持续改善，景气度延续，产品产量稳步增长，价格同比提升，但原材料价格上涨令企业成本端承压。

◆化工行业收入和利润总额指标趋好，但各子行业景气度不同且企业分化加大，龙头企业受益于行业周期上行，盈利能力增强，同时安全环保督查常态化令需要整顿的企业数量增多，行业内亏损企业数量上升。

◆2018年6月末样本企业债务负担有所加重，负债结构有待进一步优化，受益于盈利能力和经营获现能力的持续提升，上半年部分子行业主要偿债指标有所增强。

◆2018年上半年化工行业信用债发行量大幅增加，但发债主体结构分化，高等级信用债发行占比提升，信用等级较低的化工企业发债难度加大。

0 1

化工企业减少1520家——行业集中度提高

2018年上半年，受益于供给侧改革、需求增长及安全环保督查常态化，化工行业供需格局持续改善，景气度延续，产品产量稳步增长，价格同比提升，但原材料价格上涨令企业成本端承压。

【本文中所提化工行业及企业，除特别说明外，均指申万行业分类中的化工行业和归属于采掘行业中的石油开采业及所属企业，在宏观数据中化工行业数据则包括国家统计局行业分类中的石油和天然气开采业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业与橡胶和塑料制品业等5个子行业。】

从供给方面看，近两年来，受益于供给侧改革、环境监管和安全生产检查维持高压，化工行业解决产能过剩、，淘汰落后产能取得了显着成效，安全环保企业逐步停产停产，行业整体产能过剩局面有所改善，大部分产品供需格局发生变化。

截至2018年6月底，化工行业规模以上工业企业比上年末减少1,520家。预计规模以下的企业数量将减少，各子行业的集中度将有不同程度的提高。

从产量来看，2018年上半年，中国化工总体产量保持稳定增长，各子行业存在差异。原油和天然气（石油当量）总产量为1.64亿吨，同比增长0.7％。其中，受国际原油市场变化，国内石油生产和采矿条件等多种因素影响，原油产量同比下降2.0％至994.2万吨，持续下滑。

《加速利用天然气利用》、煤耗减少而不是、工业和民用“煤改气”项目全面推进影响，国内天然气消费需求强劲，带动天然气产量增长，天然气（包括煤层气）甲烷产量同比增长4.6％至775亿立方米。随着新的国内炼油厂投产，当地炼油厂原油进口量增加了0.71775，原油加工量和成品油产量稳步增长。同时，无机化工原料如烧碱、纯碱，乙烯等有机化工原料，化学品如初级塑料合成橡胶、，橡胶和轮胎等塑料制品，产量也有所提高。不同程度。但是，由于需求不足，农业肥料和化学农药的产量继续下降。

产量数据为规模以上企业数据，下文同

从需求端来看，全社会固定资产投资的高低直接影响到化工行业总需求。2018年上半年，全社会固定资产投资三大重要标志—房地产开发投资完成额、制造业固定资产投资完成额和基建固定资产投资完成额分别同比增长7.4%、6.8%和7.3%，促进当期化工行业总需求的增加。

具体来看，石油与化工产品最终下游如房地产、汽车、家电和纺织等相关领域保持了增长态势，提升了对相关化工产品的需求；而农业方面，农产品价格低导致农民种植积极性不高，在化肥和农药使用量零增长等政策执行的共同作用下，化肥及农药需求继续下降。

出口方面，以美国、欧洲为主的海外国家经济复苏在延续，但中美贸易战对部分化工产品出口产生不利影响。

受益于供给结构改善及成本端支撑，2018年上半年化工产品价格继续保持上行周期。从工业价格指数来看，化工各子行业工业生产者出厂价格指数（以下简称“PPI”）从2016年10月起同比开始转正，到2017年2月达到顶峰，之后化工品价格向理性区间回落，但后期由于环保督查导致产量趋紧，同时叠加下游需求回暖，价格有所回升；2017年11月~2018年3月间，受限产及消费淡季等影响，PPI再次回落，之后随着限产政策取消及主要行业需求回暖，PPI逐步回升。

分行业来看，2018年6月石油和天然气开采业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业PPI同比涨幅分别为32.70%、19.90%，8.30%、6.20%和2.00%，子行业及产品分化继续加速，产品价格涨幅不同。上半年化工各子行业PPI较上年同期继续上涨但涨幅有所收窄，价格变动相对较为平缓。

化工产品基础原材料包括原油、天然气、煤炭、磷矿石、原盐、萤石等。在石油输出国组织（OPEC）和其他产油国减产、美国原油产量增速放缓、地缘政治风险加大和需求向好等因素的共同作用下，2018年上半年原油价格延续了2017年以来的上涨态势，截至6月末布伦特原油(期货)价格上涨至79.44美元/桶左右。

受政策影响，国内市场天然气需求量大幅增加，加之前期国内天然气基础设施建设不足，2017年四季度出现“气荒”，天然气价格大幅提高；随着冬季用气高峰已过，2018年上半年天然气价格逐步回落，但价格同比仍大幅提升，LNG市场平均价格较上年同期上涨了33.71%。

2017年至今，煤炭供给侧改革已经取得了显著效果，煤炭供需逐渐趋于平衡，价格逐渐回暖，2018年上半年动力煤平均价格在594元/吨左右，无烟煤平均价格在1,247元/吨左右，其中无烟煤受下游需求增长等影响，同比增幅超过30%。

其他原材料方面，受益于下游需求增长以及环保政策趋严带来的减产停产等，2018年上半年多数基础原材料价格继续保持上涨态势。化工行业基础原材料价格上涨对企业生产成本控制能力提出较高要求，由于原材料价格上涨无法全部或及时传导至终端化工产品的价格，企业成本端承压。

0 2

化工行业整体指标良好，但企业分化严重

化工行业收入和利润总额指标趋好，但各子行业景气度不同且企业分化加大，龙头企业受益于行业周期上行，盈利能力增强，同时安全环保督查常态化令需要整顿的企业数量增多，行业内亏损企业数量上升。

2018年上半年，受益于景气度整体回暖及供需格局的改善，化工行业收入和利润总额指标向好，但各子行业及企业分化加大。

国家统计局数据显示，石油和天然气开采业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，化学原料及化学制品制造业，化学纤维制造业与橡胶和塑料制品业主营业务收入分别同比增长17.60%、18.00%、10.90%、16.30%和5.20%，利润总额分别同比增长309.00%、34.30%、29.40%、19.30%和0.20%。

其中，受益于原油及天然气价格的大幅回升，石油和天然气开采业利润总额增幅大幅超过主营业务收入增幅；石油加工、炼焦及核燃料加工业，化学原料及化学制品制造业和化学纤维制造业利润总额增幅亦高于主营业务收入增幅，行业效益整体提升；

橡胶和塑料制品业在整个化工行业中表现较差，主营业务收入和利润总额增幅在子行业中垫底，且基本处于增收不增利的状态，行业效益仍有待改善。

另外，国家环保及安全生产政策趋严并持续推进落后产能淘汰，安全环保不合格的企业被停产、限产、整顿，令2018年6月末行业内规模以上工业企业数量同比减少951家，亏损企业同比增加1,434家，行业亏损面同比上升3.44个百分点至17.93%，其中石油和天然气开采业因价格同比大幅攀升使得行业亏损面下降，其他子行业亏损面均有所上升。

从行业内企业来看，企业间盈亏分化继续并存且加剧，具有一体化产业链、多元化优势明显且安全环保达标的子行业龙头企业或具备进入壁垒的公司盈利能力增强，而产能规模小而落后、安全环保存在问题、不具备成本优势或技术优势的小企业则面临被淘汰。

0 3

化工企业负债有所加重

2018年6月末样本企业债务负担有所加重，负债结构有待进一步优化，受益于盈利能力和经营获现能力的持续提升，上半年部分子行业主要偿债指标有所增强。

截至2018年6月末，化工行业样本企业总负债合计30,710.43亿元，同比增长10.72%，平均资产负债率同比增加0.46个百分点至38.06%，负债压力有所加重。

负债结构方面，样本企业仍以流动负债为主，同期末流动负债占总负债的比例同比下降0.49个百分点至83.19%，短期偿债压力仍然较大，负债结构有待进一步优化。

偿债指标方面，受益于盈利能力和经营获现能力的持续提升，2018年上半年样本企业平均息税折旧摊销前利润/总负债和经营活动净现金流/总负债分别增加至0.24倍和0.07倍，同比小幅提高。

从细分行业来看，化学纤维制造业样本企业总负债的增幅最大，达90.32%，主要系行业内龙头企业如恒逸石化、荣盛石化、恒力石化和桐昆股份扩大产能及发展大炼化业务导致融资规模大幅增加所致。

石油和天然气开采业样本企业指标整体表现最为突出，平均资产负债率和流动负债占比下降而偿债指标有所提高，5家样本企业中只有业务更多集中于下游炼化产业的中国石化因原油价格上涨等导致负债规模和资产负债率同比有所上升。

橡胶和塑料制品业样本企业指标整体较差，平均资产负债率同比提升且偿债指标有所弱化，资产负债率同比下降的企业数量占比为39.19%，流动负债占比降低的企业数量占比为35.14%，两项偿债指标同比弱化的企业数量均超过50%，各指标皆弱于样本企业均值。

结论

2018年上半年，化工行业生产运营稳中向好，在供给侧改革成效不断显现、需求端保持复苏、安全环保督查常态化等因素的共同推动下，行业供需格局持续改善，产品价格上涨，行业收入和盈利水平持续提升，但受上述因素影响程度的不同，细分行业及行业内各企业存在差异。

在当前形势下，信用等级较低且产能规模小而落后、安全环保存在问题、不具备成本优势或技术优势的企业信用风险加大；而注重环保与安全生产、拥有一体化、多元化、成本优势的子行业龙头或者具备进入壁垒的企业拥有较强的抗风险能力。

【文章转自化工攻略】