石油化工行业：决战中游，重点推荐上海石化，中国石化，万华化学

HeaderTable_User 5017307 437818817 HeaderTable_Industry 13023100 看好 investRatingChange.same 460887479 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 本周石化产品价格涨幅前五位：氯化铵（上涨11.2%），无水氢氟酸（上涨6.9%），烧碱（上涨3.6%），天胶（上涨3.1%），乙烯（上涨3.0%）。 本周石化产品价格跌幅前五位：环氧氯丙烷（下降15.5%），环氧乙烷（下降10.1%），原油（下降6.7%），苯酐（下降5.8%），环己酮（下降5.7%）。 本周石化产品价差涨幅前五位：顺酐价差（上涨28.5%），丁二烯吨净利（上涨17.3%），棉花-黏胶短纤（上涨12.6%），天胶-丁二烯（上涨8.6%），丙烷脱氢（上涨8.5%）。 本周石化产品价差跌幅前五位：环氧乙烷价差（下降51.7%），油头乙二醇价差（下降28.0%），苯乙烯（下降25.5%），BRENT-WTI价差（下降21.8%），乙烯法PVC价差（下降14.4%）。 本周化工价格平减指数（扣除油价影响后）从1.0825上升至1.1443，上升5.7%。 投资建议与投资标的 本周乙烯价格维持强势，随着油价企稳回升，全行业将有望迎来强劲的补库存需求，并且在油价下台阶的大背景下，行业企业的长期盈利也将大幅改善，石化股2季度将迎来历史性买点！本周我们重点推荐上海石化(600688，买入)、中国石化(600028，买入)、万华化学(600309，买入) 风险提示 油价大幅下跌带来的库存损失风险 决战中游，重点推荐上海石化，中国石化，万华化学 石油化工行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 石油化工 报告发布日期 2015年05月31日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 赵辰 021-63325888*5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511120005 联系人 骆志远 021-63325888*6107 luozhiyuan@orientsec.com.cn 相关报告 低油价有望带来油头化工的“复辟”，利好中国石化、上海石化 2015-05-19 本周产品价格平稳，继续推荐上海石化，奥克股份 2015-05-15 环氧乙烷价差继续扩大，利好奥克股份 2015-05-11 -48%0%48%95%143%14/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/05石油化工沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 决战中游，重点推荐上海石化，中国石化，万华化学 2 1. 本周石化产品价格变动 本周石化产品价格涨幅前五位：氯化铵（上涨11.2%），无水氢氟酸（上涨6.9%），烧碱（上涨3.6%），天胶（上涨3.1%），乙烯（上涨3.0%）。 本周石化产品价格跌幅前五位：环氧氯丙烷（下降15.5%），环氧乙烷（下降10.1%），原油（下降6.7%），苯酐（下降5.8%），环己酮（下降5.7%）。 表 1：本周化工产品价格变动 产品 最新价格 一周变动 一月变动 三月变动 自年初变化 14年均价 资源品 原油 62.06 -6.7% -5.7% -0.8% 10.0% 100 天然气 2.815 -4.5% 8.0% 3.0% -6.3% 4 WTI 57.51 -5.3% -1.8% 15.6% 9.1% 93 天胶 13130 3.1% 2.3% 3.2% 6.6% 13689 棉花 13060 0.4% -2.2% -2.9% 0.2% 15410 无烟煤 1230 -1.6% -1.6% 0.0% 磷矿石 408 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 422 电石 2350 -4.1% -9.6% 11.9% -0.4% 3056 原盐 180 0.0% -5.3% -18.2% -25.0% 270 动力煤 460 0.0% -4.2% -13.2% -14.0% 553 C1 甲醇 2284 0.3% 1.2% 26.7% 31.9% 2567 甲醛 1121 0.5% -2.9% 19.3% 5.9% 1480 POM 10575 0.0% 0.0% 0.00% 0.0% 11421 DMF 4861 0.1% 0.6% -0.6% -1.6% 4942 DMAC 8328 0.1% 0.3% 0.3% 0.3% 8577 二甲醚 3416 0.2% 0.8% 11.1% 14.5% 3799 合成氨 2508 0.7% 2.5% 10.8% 2.8% 2770 C2 石脑油 3500 -3.4% 5.3% 8.9% 14.1% 5347 乙烯 10096 3.0% -1.3% 40.4% 41.7% 10057 聚乙烯 10732 0.7% -3.6% 10.3% 9.7% 13197 电石法PVC 5895 -1.3% 0.3% 13.3% 2.5% 6108 乙烯法PVC 6225 -0.8% -0.4% 9.7% 2.9% 6874 乙二醇 7220 -3.7% -5.4% 16.5% 24.3% 6860 环氧乙烷 8900 -10.1% -10.1% 21.9% 18.7% 10479 醋酸乙烯 7000 0.0% 0.0% 11.1% 9.4% 7681 聚乙烯醇 13600 0.0% 0.0% -2.9% -2.9% 14292 DEG 6870 -2.1% -8.5% 6.2% 2.7% 8742 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 决战中游，重点推荐上海石化，中国石化，万华化学 3 C3 丙烯 7474 0.8% -0.7% -5.4% 15.9% 9910 丙烷 4150 -3.5% -2.4% -5.7% 0.0% 6074 聚丙烯 9539 -5.6% -1.9% 10.7% -0.7% 11691 丙烯腈 10350 -0.5% 1.0% -2.4% -26.1% 14404 丙酮 5250 -2.5% -3.1% -6.4% -5.8% 8395 丙烯酸 6850 -1.4% -1.4% 6.2% 24.5% 9931 丙烯酸丁酯 8750 0.0% 1.2% 3.6% 16.7% 11509 正丁醇 6900 2.2% -8.0% 4.5% 6.2% 8529 辛醇 8000 -1.2% -4.8% 0.0% 5.3% 9558 BOPP厚膜 10715 0.3% 0.8% 6.4% -4.3% 12835 环氧氯丙烷 9300 -15.5% 33.8% 44.2% -4.6% 10664 C4 液化气 4398 -0.7% -0.6% -7.4% 6.7% 6377 甲乙酮 7033 -1.3% -3.0% -0.5% -6.0% 9688 丁二烯 8101 0.0% 6.4% 35.0% 7.7% 10149 MTBE 5650 0.0% 0.0% 2.7% 20.2% 8132 丁烷 4100 1.2% -2.4% -16.3% 15.5% 5991 顺丁橡胶 10688 -0.8% -2.8% 20.4% 7.5% 12550 丁苯橡胶 10475 -2.1% -3.5% 3.2% 3.7% 12584 SBS 13350 -0.7% -0.1% 25.0% 20.0% 12444 丁基橡胶 17200 0.0% 0.0% 4.2% -11.8% 24869 丁腈橡胶 15000 0.0% 0.0% 4.9% -6.3% 16037 乙丙橡胶 19200 0.0% -1.5% -8.6% -8.6% 22552 异丁烯 11800 -1.7% 7.3% 12.4% 24.2% 13713 苯系 纯苯 5400 -2.4% -15.0% 2.7% 4.5% 8606 苯乙烯 9900 -5.4% -3.6% 22.2% 35.6% 10869 苯酚 7062 0.5% -11.4% -2.0% -1.1% 10452 己二酸 8017 -2.8% -5.5% 0.0% -9.1% 10590 己内酰胺 14550 0.3% 1.7% 26.5% -0.3% 16775 苯胺 6725 -1.5% -7.9% 6.7% 1.9% 10180 顺酐 6600 0.0% -8.3% -1.5% -7.0% 10663 双酚A 9450 -1.0% -8.3% -8.7% -6.4% 13264 二甲苯 6383 -1.0% 2.1% 16.4% 15.7% 7717 对二甲苯 6950 -2.1% 1.5% 17.8% 10.3% 9250 苯酐 7250 -5.8% -10.5% 10.7% 18.9% 8720 邻二甲苯 7200 -5.3% -10.0% 10.8% 7.5% 8707 PTA 4850 -2.4% -4.9% 2.4% 6.6% 6451 化纤 涤纶POY 7595 -4.1% -12.7% 2.6% 3.3% 9278 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 决战中游，重点推荐上海石化，中国石化，万华化学 4 涤纶短纤 7750 -1.1% -3.5% 6.0% 7.9% 9165 锦纶POY 18000 0.0% 0.6% 10.4% -3.7% 21113 黏胶长丝 36450 0.4% 1.3% 3.6% 3.6% 34586 聚酯切片 6950 -2.1% -6.7% 7.8% 10.3% 8309 腈纶短纤 15275 0.0% 2.0% 2.0% -8.4% 17903 锦纶切片 15500 -0.6% 0.0% 14.8% 3.3% 18185 粘胶短纤 12480 -0.1% 0.2% 10.0% 8.0% 11984 聚氨酯 TDI 80/20 13433 0.4% 1.4% 10.3% 2.8% 17567 纯MDI 17550 -1.8% -2.9% -4.0% -7.1% 19884 聚合MDI 11917 -0.7% -5.9% -6.7% -12.1% 15292 BDO 散水 8667 0.0% 4.2% -11.7% -10.8% 11356 PTMEG（2000分子量） 19700 -0.8% -2.7% -5.1% -7.3% 23655 PO 10750 1.1% 3.7% -7.1% -3.3% 13252 硬泡聚醚 10350 0.0% 1.0% -8.4% -7.2% 12070 氨纶 41000 -1.