卫星互联网行业动态报告：文昌航天城：“星辰大海”征途的战略枢纽

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卫星互联网行业动态报告 文昌航天城：“星辰大海”征途的战略枢纽 2023年12月10日 ➢ 我国加快发射侧基建，文昌地理位置优势明显。中国四大卫星发射基地为甘肃酒泉卫星发射中心、山西太原卫星发射中心、四川西昌卫星发射中心和海南文昌卫星发射中心。在地理位置角度，文昌具有纬度低、射向范围宽、运载效能高、运输限制少、落区安全性好等特点，是中国唯一的濒海发射场，曾圆满完成了空间站、探月工程等重大发射任务。而低纬度发射可以借助接近赤道的较大线速度及惯性带来的离心力，使火箭燃料消耗大大减少，明显提高火箭有效载荷。这对发射企业而言，意味着更低的发射成本，这也是文昌建设成为中国首个商业航天发射基地无可替代的天然优势。 ➢ 文昌：未来商业航天战略全新高地。截至2023年2月，文昌国际航天城园区注册的经营主体1300多家，其中航天类企业122家，包括中国星网、航天科技火箭院、中科宇航等众多企业签约入驻，产业集群效应初显。目前文昌国际航天城园区内已逐步形成以火箭院、国家航天局、中国空天院为链主的产业生态，围绕卫星互联网计划，联合论证打造卫星互联网产业基地，推动星箭协同设计与出厂即发射。在重大项目和公共平台建设方面，火箭院海南分院项目已完成落地方案；深空探测实验室文昌基地已在航天城正式挂牌；火箭装配厂房年底前竣工；卫星总装测试厂房年内投入使用；卫星研发中心主体结构已封顶。 ➢ 商业发射工位建设进程推进，2024年将实现常态化发射。2022年6月，由海南省牵头，联合航天科技集团、航天科工集团、中国星网集团设立海南国际商业航天发射有限公司。2022年7月我国唯一的商业航天发射场——海南商业航天发射场1号工位在文昌破土动工。2022年10月商业航天发射场2号工位开工建设。2023年5月商业航天发射场1号工位塔架封顶。2023年6月商业航天发射场3号工位开工建设。2024年海南商业航天发射场实现常态化发射。 ➢ 投资建议：我们认为伴随我国基建侧布局加码，商业航天进程或将提速。建议重点把握：1）火箭发射环节：推荐海南文昌航天城唯一配套商发建设的特燃特气项目供应商九丰能源（能源组覆盖）；2）卫星生产制造：核心环节星上基站+星载相控阵系统+星间激光通信，重点推荐信科移动、创意信息、盛路通信，建议关注上海瀚讯、铖昌科技、国光电气； 3）卫星应用环节：建议关注南京熊猫、华力创通；4）地面站建设环节：重点推荐震有科技5）检验检测环节：重点推荐思科瑞（文昌航天城配套），同时建议关注西测测试。 ➢ 风险提示：文昌航天城建设不及预期；我国卫星发射进程不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 605090.SH 九丰能源 28.30 1.76 2.42 2.87 16 12 10 推荐 688053.SH 思科瑞 51.98 1.14 1.40 1.84 46 37 28 推荐 688387.SH 信科移动 7.34 -0.08 0.03 0.14 \ 245 52 推荐 300366.SZ 创意信息 14.20 -0.06 0.18 0.34 \ 79 42 推荐 002446.SZ 盛路通信 8.61 0.27 0.34 0.45 32 25 19 推荐 688418.SH 震有科技 20.34 -1.12 0.12 0.49 \ 170 42 推荐 300762.SZ 上海瀚讯 14.21 0.14 0.32 0.50 102 44 28 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年12月8日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 马天诣 执业证书： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 尹会伟 执业证书： S0100521120005 电话： 010-85127667 邮箱： yinhuiwei@mszq.com 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 崔若瑜 执业证书： S0100523050001 电话： 021-80508469 邮箱： cuiruoyu@mszq.com 行业动态报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 我国加快发射侧基建，文昌国际航天城应运而生 ...................................................................................................... 3 2 未来商业航天战略全新高地，产业落地如火如荼 ...................................................................................................... 5 3 投资建议 ................................................................................................................................................................. 9 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 插图目录 .................................................................................................................................................................. 11 表格目录 .................................................................................................................................................................. 11 行业动态报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 我国加快发射侧基建，文昌国际航天城应运而生 我国目前已有四大传统卫星发射基地，同时布局东方航天港。中国四大卫星发射基地为甘肃酒泉卫星发射中心、山西太原卫星发射中心、四川西昌卫星发射中心和海南文昌卫星发射中心。国内第五大卫星发射基地为东方航天港，是中国唯一一个运载火箭海上发射母港，位于山东省烟台市海阳市。东方航天港致力于成为全国首个集海上发射、卫星应用、星箭产研、配套集成航天文旅为一体，高附加值、低成本、全产业链的商业航天产业化基地。 表1：中国四大卫星发射中心概览 甘肃酒泉卫星发射中心 四川西昌卫星发射中心 山西太原卫星发射中心 海南文昌卫星发射中心 地位 始建于1958年10月，位于中国西北部内蒙古阿拉善旗与甘肃省酒泉市之间，是我国创建最早、规模最大的卫星发射中心，也是我国唯一的载人航天发射场。主要承担返回式卫星和载人航天工程等发射任务。 始建于1970年，于1982年交付使用，位于四川省凉山州冕宁县。自1984年1月发射中国第一颗通信卫星以来，是中国目前对外开放中规模最大、设备技术最先进、承揽卫星发射任务最多、具备发射多型号卫星能力的新型航天器发射场。主要承担地球同步轨道卫星和深空探测器应急发射任务。 始建于1967年，位于山西省忻州市岢岚县。现已具备了多射向、多轨道、远射程、高精度测量和年10次以上高密度发射的能力，现已成功发射几十颗不同用途的卫星。主要担负太阳同步轨道气象、资源、通信等多种型号的中、低轨道卫星和运载火箭的发射任务，负责我国海上卫星发射。 2014竣工，位于海南省文昌市附近，中国首个滨海发射基地，发射场完全对外开放。可以发射长征五号系列火箭（中国目前运载能力最强的火箭）、长征七号运载火箭及其它新研制的大推力火箭等。主要承担地球同步轨道卫星、大质量极轨卫星、大吨位空间站和深空探测卫星等航天器的发射任务。 条件 该地区地势平坦，人烟稀少，属内陆及沙漠性气候，常年干燥少雨，春秋两季较短，冬夏两季较长，一年四季多晴天，云量小，日照时间长。每年约有300天可进行发射试验。 海拔高，属亚热带气候，全年平均气温为16°C，全年地面风力柔和适度，河流交通条件便利，处于凉山腹地隐秘性好。 冬长无夏，春秋相连，无霜期只有90天，全年平均气温5°C。 作为我国首个滨海发射中心，靠海港，运输方便；纬度低，发射效率高。使火箭发射后得到地球自转赋予的、向东的初速度，提高运载能力；射向宽，安全性好。 成就 成功发射了我国第一枚导弹核武器、第一颗人造地球卫星、成功发射了我国第一艘载人飞船等 发射“东方红二号”试验通信卫星——我国第一颗静止轨道同步通信卫星。发射我国第一颗商用通信“亚洲一号”卫星。发射嫦娥一号至嫦娥四号月球探测器。 成功地发射了我国第一颗太阳同步轨道气象卫星“风云一号”;第一颗中巴“资源一号”卫星;第一颗海洋资源勘察卫星等。 成功发射“天问一号”火星探测器；成功发射探月工程嫦娥五号探测器。 时政 2020年12月27日，成功将遥感三十三号卫星送入预定轨道，此次任务还搭载发射了微纳技术试验卫星。2021年2月24日，成功将遥感三十一号03组卫星发射升空。2021年3月31日，用长征四号丙运载火箭，成功将高分十二号02星发射升空。 2020年6月23日，成功发射北斗系统第五十五颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。北斗三号全球卫星导航系统星座部署比原计划提前半年全面完成。2021年1月20日，成功将天通一号03星发射升空。2021年2月4日，长征三号乙运载火箭成功发射通信技术试验卫星六号。 2020年9月27日，以“一箭双星”方式将环境减灾二号01组卫星送入预定轨道。2020年11月6日，将NewSat9-18卫星送入预定轨道。此次任务还搭载发射了电子科技大学号卫星、北航空事卫星一号和八一03星。2021年4月9日，将试验六号03星发射升空。 2020年7月23日，天问一号探测器在中国文昌航天发射场发射升空。2020年11月24日，用长征五号遥五运载火箭成功发射探月工程嫦娥五号探测器 。2021年3月12日，成功完成长征七号改遥二运载火箭发射，搭载发射试验九号卫星。 资料来源：慧聊地理，民生证券研究院整理 行业动态报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图1：卫星发射基地各自特点 资料来源：慧聊地理，民生证券研究院 发射场选址层面，文昌具备低纬度与落区安全等多重优势。在地理位置角度，文昌具有纬度低、射向范围宽、运载效能高、运输限制少、落区安全性好等特点，是中国唯一的濒海发射场，曾圆满完成了空间站、探月工程等重大发射任务。而低纬度发射可以借助接近赤道的较大线速度及惯性