安徽省优势产业成长与发展启示：进击的安徽：“智+”，制造业的升级之路

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 策略研究 策略专题 主要观点： 安徽省成功突围，诠释“最强风投”。 从一穷二白到优势产业的崛起，安徽省在近10年内完美诠释“中部崛起”，省会合肥也成为最强“风投”。安徽省通过重仓科技、向智能制造转型实现突围成功，可以看到安徽省地方产业实现跨越式发展的秘诀。 安徽省经济发展：实现“中部崛起”。 近10年安徽省经济发展驶入快车道，横向则进一步缩窄与长三角其他省市的差距，经济位次已经上升至2019年的11位。安徽省经济崛起的契机，离不开“强省会”和龙头城市集合资源优势的带动，以及“中部崛起”战略的推进和融入长三角策略的双重契机。 安徽省经济崛起的路径：完成从农业大省到工业大省的转变。 安徽省地方产业突围，离不开“制造强省”的战略定位以及合肥“工业立市”的发展方向。产业升级和重塑则是安徽经济崛起的核心。我们从四个方向对安徽省产业升级进行解析：1）产业变迁，向新型工业化迈进。2018年第二产业GDP比重达到46%，同时2015至2017年信息产业增加值平均每年增速超过30%，远超上海和江苏。2）产业结构水平，集群化发展推动产业升级。安徽省通过加大科技转型力度，以及产业集群发展进行结构优化。从2014年到2018年安徽专业镇个数从149增加到209个。3）区位优势：承东启西，形成产业协同合力。3小时高铁圈覆盖包括江浙沪在内的7省，需求侧制造业终端覆盖临近消费大省人口合计2.7亿。4）人口优势：低成本+高质量双重优势。依托中科大释放工程师红利，安徽能够承接高端制造业的研发和生产。同时，通过积极加入人才争夺，2018年人口净流入28.3万人，仅次于广东和浙江。 安徽省优势产业投资历程：从一穷二白到优势产业崛起之路。 从80年代的农业大省到向制造业大省的转变，再到近10年重仓面板和芯片为代表的新型高端制造业，安徽清晰诠释了产业升级的路径。 家电、面板、芯片等当前新型优势产业崛起有四类因素。1）“人才”+“政策”，安徽省发展特色化优势产业的前提条件；2）“龙头+配套”，产业集群发展模式促进产业链一体化；3）承接产业转移，安徽作为中部省份将承接制造业的转移大势；4）“屏-芯-端”共同发展形成合力。 汽车、机械、建材等传统优势产业，依托自身资源优势和“龙头+配套”的规模优势。随着经济下行压力的加大，以皖系车企加入混改并入局新能源为例，可以看到向高端产品和工业智能化进行转变的产业升级思路。 进击的安徽：“智+”，制造业的升级之路 ——安徽省优势产业成长与发展启示 报告日期： 2020-07-08 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 研究助理：方晨 执业证书号：S0010120040043 邮箱：fangchen@hazq.com 相关报告 1.科技产业策略专题系列一：《华安证券_策略研究_策略专题_新动能当立，科技长牛会不会来？——从长周期视角看当前科技股的位置》2020-04-08 2.科技产业策略专题系列二：《华安证券 策略研究 策略专题 聚焦 5 G 应用，探寻最佳赛道 从产业视角看 5G 投什么》2020-05-06 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 47 证券研究报告 安徽省未来产业发展方向：转型升级，抢占“智能制造”高地。 从安徽省的产业发展方向来看，从“两化融合”到人工智能，都显示出未来加码智能制造的决心。一方面，安徽省近年重点投资项目已经聚焦高新产业；另一方面，伴随“一核两地多点”的产业链完善和龙头企业的领衔，人工智能领域作为智能制造的基础将迎来长足发展。 投资建议和个股推荐：延续科技主线，关注安徽龙头企业。 结合安徽省智能制造的发展路径，及“龙头+配套”的发展模式。行业关注安徽省面板、芯片、新能源和人工智能。公司聚焦安徽公司及相关产业布局安徽的龙头，包括：电子（京东方A、兆易创新、长信科技、三利谱）；计算机（科大讯飞）；汽车（江淮汽车、国轩高科、蔚来）；家电（美的集团、格力电器、海尔智家）。 风险提示：1）产业升级进度不及预期；2）技术发展不及预期，拖累工业智能化转型速度；3）部分公司估值过高，警惕调整风险。 策略研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 47 证券研究报告 正文目录 1 引言：安徽省优势产业的崛起之路 .......................................................................................................................................................... 6 2 安徽省总体情况：“中部崛起” ............................................................................................................................................................ 10 2.1 安徽省经济情况：从落后向前赶超 ......................................................................................................................................................... 10 2.2 安徽省发展的引擎：“强省会”+“龙头城市”带动 ..................................................................................................................... 12 2.3 安徽省发展的契机：“中部崛起”+深度融入长三角 ..................................................................................................................... 13 3 安徽经济崛起的路径：从农业大省，到工业大省，再到向制造业强省迈进 ........................................................................... 15 3.1 安徽省的产业变迁：向新型工业化迈进 ............................................................................................................................................... 15 3.2 安徽省的产业结构水平：产业集群化推动产业升级 ........................................................................................................................ 17 3.3 安徽省的区位优势：承东启西，形成产业协同合力 ........................................................................................................................ 19 3.4 安徽省的人口优势：低成本+高质量的双重优势 .............................................................................................................................. 21 4 安徽省优势产业投资历程：从一穷二白到优势产业的崛起之路 ................................................................................................. 24 4.1产业发展历程：老产业存量竞争优化、高端制造增量优势凸显 .................................................................................................. 24 4.2 聚焦优势产业：产业协同，“屏-芯-端”形成合力 .......................................................................................................................... 26 4.2.1家电行业：从传统家电制造，向智能制造的转型 ...................................................................................................................... 26 4.2.2面板行业：京东方，“缺屏”困境带来的战略机遇 ................................................................................................................. 27 4.2.3芯片行业：合肥长鑫，内需外压的破局之路 ............................................................................................................................... 29 4.3“制造强省”：夯实制造业，传统产业智能升级 ............................................................................................................................... 32 4.3.1 汽车产业：改革聚焦混改以及新能源 ............................................................................................................................................ 33 4.3.2 机械工程产业：新能源及智能制造，带来工业新机遇 ............................................................................................................ 33 4.3.3 建材产业：“龙头带动+板块布局”推动新材料产业