作者：番茄

在疫情大考之年，中粮可口可乐交出了一份充满韧性的答卷。

昨日，中粮可口可乐大股东中国食品发布的2020年财报显示，全年利润总额23.7%至12.53亿元（人民币，下同），创下历史新高；营收同比增长0.4%至172.49亿元，毛利率上升3.1个百分点至39.6%。作为中粮旗下唯一的专业化饮料平台，中国食品的收益基本来自其持有65%股份的合资公司中粮可口可乐。

谈及逆势增长的原因，中国食品董事总经理庆立军在一份通报中表示， 2020年，该公司在坚持优化产品结构推出爆款新品的同时，持续提升渠道和生产效率，“尤其是新近推出的年轻品类跑出了加速度，有望培育为新的业绩增长点”。

下面，我们来一起看看。

多品类增长

据财报显示，去年中粮可口可乐旗下的汽水、咖啡、能量饮料等多个品类均实现了销售增长。

其中，汽水品类仍为增长大头。小食代从该公司处了解到，在汽水这一主力品类下，主打健康的无糖和纤维+等高毛利率汽水系列录得了近五成的高速增长，带动无糖系列产品收入占比提高至6.3%。同时，该公司也继续加大摩登罐和迷你罐的推广力度，并于去年上市了零度可口可乐等大包装新品，以满足疫情下加速崛起的居家消费等需求。

在拓展现有产品的同时，中粮可口可乐也基于本土消费者偏好推出了多款新品，包括针对东三省消费者口味的醒目荔枝汽水、不含气的魔爪龙茶及魔爪龙之金、美汁源“汁汁桃桃”等。

以美汁源“汁汁桃桃”为例，庆立军就 曾表示，“我们做过许多调查研究发现，现在的年轻人，特别是年轻女性，对于桃口味表现出了极大的热情。”他说，美汁源“汁汁桃桃”便是希望为消费者提供更多口味选择。

在去年推出的新品中，中粮可口可乐还培育出了多款千万级别的爆款。

其中，定位高端的COSTA即饮咖啡试销半年后，6省销售收入近6000万元。该公司透露，今年将在经营区域内全面推广COSTA即饮咖啡，该系列有望保持高增长并将发展为亿元单品。

中粮可口可乐表示，今年将继续加大果汁、汽水和水品类的投入。小食代了解到，从年初以来，该公司已先后上市了分别添加B族维生素烟酸和锌元素的纯悦功能性苏打水，以及被称为北美“网红”产品的AH一HA!气泡水，满足消费者对苏打水和气泡水的细分饮用需求。

多渠道增长

面对疫情影响，中粮可口可乐也通过及时调整渠道策略来适应“防疫新常态”。

据悉，在疫情发生前期，居家消费呈现爆发式增长的背景下，中粮可口可乐就开发了社区店和依托便利店业态的“社区合伙人”项目，利用小区物业群、社区群及社区店群等资源进行运营，力争在疫情时期满足消费者的饮品需求。同时，该公司还通过加码到家业务来拓宽销售途径，与社区业务互为补充。

财报显示，中粮可口可乐期内多个渠道的收入均实现了高增长。增幅达到双位数的就有社区店所依托的传统渠道（如批发商、传统小店），以及承载到家业务的现代渠道（如连锁超市、大卖场）。

挖掘下沉市场机遇也是该公司实现增长的对策之一。去年，中粮可口可乐在乡镇市场实现13%的收入增长。该公司称，期内通过加大供应链投入，推动业务进一步下沉至乡镇市场，有效弥补了城市餐饮、影院等带来的不利影响。

该公司指出，尤其是在去年疫情爆发初期，大城市返乡的滞留人员加快推动了乡镇市场的消费升级。这一群体对生活和消费有着更高的需求，进一步带动了品牌成长。

事实上，不仅是在疫情爆发初期，随着近年来消费升级等因素的推动，下沉市场早已被众多品牌和零售商视为新的机会点，并纷纷进行布局。开源证券去年12月曾指出，我国下沉市场涵盖约200个地级市、3000个县城和40000个乡镇，人口超过10亿，约占总人口的72%。

在中粮可口可乐看来，随着近年来城镇化持续发展，人均收入水平显著提高，下沉市场涌现了越来越多对商品品质有更高追求的消费者，进一步激发了该市场的消费活力，有望为业务带来持续增长动力。

财报显示，中粮可口可乐目前管理客户160万家，营销网络覆盖经营区域内100%的城市、100%的县城及超过60%的乡镇，可控业务比例占到整体业务的85%以上。

增长信心

展望2021年，中粮可口可乐管理层表示，对实现全年收入及销量双增长充满信心，加上产品结构及销售、供应两端效率持续改善，预期业绩能保持健康发展。

具体而言，中粮可口可乐今年将会继续推进全品类饮料战略, 在积极保持核心品类优势的同时, 持续加大新品类推广力度和现有品类包装升级。

另外，为实现收入增长继续优于行业平均水平的目标，该公司会继续开展区域供应链整合，实现降本增效。据悉，中粮可口可乐贵州厂预计于今年12月投产，将与其他19家装瓶厂产生协同效应，继续降低整体供应链成本。

小食代留意到，多家机构也对中粮可口可乐给出了积极的发展预期。

中金公司今年1月的研报称，中粮可口可乐2021年收入有望恢复双位数增长，看好新品表现。考虑费用率改善或好于预期，上调2021年净利润预测4.8%，对该股维持“跑赢行业”评级。

国泰君安香港去年12月研报指出，重申中粮可口可乐“买入”评级，并将2020年~2022年毛利率预测分别上调1.2个百分点/0.9个百分点/0.8个百分点至39.6%/39.0%/39.0%。