中原证券：预计2022年全球光伏供需两旺，建议关注这些细分板块

【大河报·大河财立方】（记者 张克瑶 文图）6月25日，中原证券2022年中期A股投资策略报告会在线上开讲。中原证券研究员唐俊男认为，2022年全球光伏市场呈现供需两旺、快速增长的特征，考虑到国内风光大基地建设、分布式光伏装机高速增长以及欧洲、美国、亚太区域旺盛的装机需求，光伏板块全年高景气度确信无疑，建议关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备、光伏玻璃、逆变器头部企业，但需要关注全球装机需求不及预期等风险。

唐俊男表示，硅料成本、光伏玻璃、铝边框、运输费用、直接人工和制造费用等方面对光伏组件单位成本影响较大，光伏发电转换效率提升、生产设备的自动化和智能化水平提高，劳动生产率的提升，将会降低单位产品的直接人工和制造费用，随着2022年第三、四季度或2023年硅料产能的明显释放，硅料成本将降低，而电解铝价格和运输费用的降低也将拉低单位成本。

“光伏设备公司一般自设备发出至客户验收存在较长安装调试和试运行时间，光伏设备公司存货大幅增长反映销售趋势良好。”唐俊男说，2021年底光伏设备合同负债大幅增长，预计光伏设备环节全年将有较好增长。

在光伏玻璃板块，唐俊男介绍，光伏玻璃产品差异度小，生产工艺技术路径稳定，企业间的核心差异在于成本控制力度，龙头光伏玻璃厂商在超白石英砂资源控制、大窑炉生产工艺积累、生产自动化和成本控制、融资渠道和资金成本以及与组件厂的长单销售等方面具备显著优势，拉开与中小规模厂商差距，建议关注具备明显成本优势的头部光伏玻璃企业。

至于逆变器板块，唐俊男表示，IGBT半导体紧缺是困扰逆变器发展的重要问题，英飞凌、东芝、华虹半导体等国内外厂家扩产，考虑到扩产周期在1-2年，而且半导体设备交货周期拉长，预计新产能在2022年至2023年逐步释放，半导体供货问题有望缓解；新冠肺炎疫情后期，企业开工逐步恢复正常，在美元加息周期下，铜、铝等大宗商品价格下行，同时，海运价格下降，预计2022年下半年逆变器盈利能力有望改善。

责编:邵宇翔 | 审核:李震 | 总监:万军伟