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我国煤电机组在总发电装机中占比超过五成、在总发电量中占比超过六成,而燃料成本在煤电机组的营业成本中占比七成左右,煤价的变化对机组边际利润空间存在巨大影响。2020年起,我国即将告别已经实行了15年的煤电联动机制。早在2004年,为解决“市场煤”与“计划电”的矛盾建立联动机制,即根据 煤炭价格波动相应调整电价,2005年首次执行联动。
一位 电力分析师对第一财经记者表示,煤电联动主要是为解决煤电企业面对煤价大幅波动时的生存问题,当煤炭价格上涨之后,电力企业生存困难。此消彼长的煤电价格矛盾,在某种程度上造成了国内火电企业的经营困局,电企的发电积极性和投资均会受挫。
新机制下,剩下50%的煤电,采用“基准价+上下浮动”的市场化机制,电价形成松动。前述分析人士对记者表示,“目前电力需求相对较弱,全国供给处于较富裕态势,而且会议指出明年电价站不会上浮,这对于发电企业和企业用电成本都是好消息”。
根据统计局公布的8月能源生产情况,8月份发电量增速为1.7%,增速较上月环比加快1.1%,较去年同期回落5.6%,仍处于较低水平。火电发电增速环比回升1.5个百分点至-0.1%。整体而言,电力需求情况仍相对较弱,1-8月火电发电累计增速为-0.1%,仍维持较低水平。
此外,今年以来,A股电力板块虽呈现上涨态势,但仍未跑赢大盘。Wind数据显示,2019年初至今电力板块上涨11.64%,沪深300指数同期上涨30.72%,电力板块年初至今累计仍跑输大盘约19.%。分子板块看,本周 水电、燃气板块分别上涨0.31%和0.07%,而火电下跌1.75%。
具体到个股,华能国际2019年以来股价一直呈向下态势,近日盘中甚至一度跌至近一年来的新低;国电电力(600795.SH)股价自去年10月来一直徘徊于2元/股,似有跌入“准仙股”趋势。此外,也有机构认为此政策对煤电行业构成利好,因为从此电价有了相对固定的锚,也有了波动下限,短期不会再有限制估值的调电价预期。
煤电价格联动机制取消后,虽然未来煤电价格会更加市场化,但仍受到市场的调节,不等于无序化发展。在网上市场化交易中,售电方和购电方可以进行讨论,价格可以上浮和下调。在煤炭价格下降时,大部分电力企业会选择下调电价。如果有个别电力企业仍想维持过高的电价,可能没有煤炭企业愿意购买。“虽然政府不再进行价格关注,但市场也会自行进行资源配置”。
未来煤炭企业和电力企业应更多签订长期交易合同,煤炭成本的上涨或下跌,可以对应相当幅度的电价上涨或下跌,这样才能形成市场化和资源配置的新格局。
对用电企业而言,未来生产成本有望进一步下降。张敏分析认为,实行电价市场化,最大的受益者还是用电企业,政策导向也倾向于用电企业(受益)。电价市场化后,能进一步促进和提高电力市场化交易的水平,降低用电企业和居民生产、生活的用电成本,达到降低生产资料成本、提高商品竞争力的目的。
国家能源局发布的2018年全社会用电量及全国电力工业统计数据显示,2018年,全社会用电量68449亿千瓦时,同比增长8.5%。分产业看,第一产业(农业)用电量728亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业(工业)用电量47235亿千瓦时,同比增长7.2%;第三产业( 服务业)用电量10801亿千瓦时,同比增长12.7%;城乡居民生活用电量9685亿千瓦时,同比增长10.4%。其中,第二产业用电量占比达69%。如果每千瓦时用电量减少1分钱,每年就能为全国工业企业降低472亿元的用电成本。
不过,张敏提醒称,取消煤电价格联动机制后,发电企业的盈利空间可能会收缩。政策中明确指出,基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定,浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,明年暂不上浮,特别要确保一般工商业平均电价只降不升。这一政策导向显然对燃煤电厂不利,燃煤发电企业下调上网电价后,盈利能力会进一步降低,只能再打压煤价。
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