从政策主要内容来看，此次监管在三个方面超出了市场预期。一是对培训机构的经营属性做了规定：面向义务教育阶段（小学初中）的培训机构登记为非营利性。二是禁止教培机构通过资本市场融资实现规模扩张。三是高中阶段的监管可能同小初一致。
| 校内/校外 |
类别 |
内容 |
学科类 |
非学科类 |
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| 线下 |
线上 |
线下 |
线上 |
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| 校外培训 |
办学性质 |
不再审批新的面向义务教育阶段的校外培训机构，现为备案制的机构改为审批制 |
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√ |
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| 统一登记为非营利性机构 |
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√ |
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| 停止学龄前儿童的校外培训机构审批 |
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√ |
√ |
√ |
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| 停止面向普通高中学生的校外培训机构审批 |
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√ |
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| 查处无资质或未经审批的校外培训机构 |
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| 经营 |
严禁超标超前培训，严禁提供境外教育课程 |
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| 校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织培训 |
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√ |
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| 培训人员必须具备相应教师资格 |
√ |
√ |
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| 每课时不超过30分钟，课程间隔不少于10分钟，培训结束时间不晚于21点 |
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| 不得提供和传播“拍照搜题”等不良学习方法 |
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| 加强校外培训广告管理，确保主流媒体等不刊登、不播发校外培训广告 |
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√ |
√ |
√ |
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| 不得开展面向学龄前儿童的线上培训，严禁以学前班、幼小衔接班、思维训练班等名义面向学龄前儿童开展线下学科类（含外语）培训 |
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| 融资 |
不得上市融资，严禁资本化运作 |
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√ |
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| 试点地区 |
上市公司不得通过股票市场融资投资培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买培训机构资产 |
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√ |
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| 外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股培训机构 |
√ |
√ |
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| 确定北京市、上海市、沈阳市、广州市、成都市、郑州市、长治市、威海市、南通市为全国试点，其他省份至少选择1个地市开展试点 |
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| 校内 |
严禁给家长布置或变相布置作业,严禁要求家长检查、批改作业 |
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| 小学一、二年级不布置家庭书面作业；三至六书面作业平均完成时间不超过60分钟，初中书面作业平均完成时间不超过90分钟 |
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| 科学利用课余时间。引导学生从事力所能及的家务劳动，开展适宜的体育锻炼，开展阅读和文艺活动 |
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| 课后服务结束时间原则上不早于当地正常下班时间；学校可统筹安排教师实行“弹性上下班制” |
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| 课后服务一般由本校教师承担，也可聘请退休教师、具备资质的社会专业人员或志愿者提供 |
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“双减”政策落地，我国教培行业短期内面临一定压力，不同学业阶段和学科类别的机构、线上线下主体都将面临不同的结构型影响。
从线上培训平台来看，对于线上培训、尤其是“扫题”类磋商学生独立思考和主观能动性的机构，“双减”政策存在较为明显的排斥性。但线上教育培训作为促进城乡、地方教育公平的重要措施，在疫情期间远程培训也承担了比较重要的职能。在符合网信部、教育部具体政策规定下运行、覆盖面广、收费较低、教育质量占优的机构会逐渐脱颖而出，形成专业的竞争壁垒，全行业从先前的全局优势开始切换为合格机构的局部优势。
从监管内容出发，此次政策对线上培训上市公司的影响主要体现在需求侧的大幅压缩。基于现阶段政策所描述的“校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训”作为假设的基础，预计在动态调整后（削减利用率较低门店的辅导教师人数以及部分开支等），成熟的K12课外辅导机构的单店营收将减少约73%，而经营利润率将下降至2.6%，盈利能力将大幅收窄。
| 成熟门店经营测算 |
单位 |
“双减”政策前 |
“双减”政策后 |
变动 |
| 培训人次 |
人 |
6,987 |
1,863 |
-73.3% |
| 总课时数 |
个 |
169,461 |
45,190 |
-73.3% |
| 课时单价 |
人民币元 |
93 |
93 |
0.0% |
| 收入 |
人民币万元 |
1,575 |
420 |
-73.3% |
| 教师工资 |
人民币万元 |
429 |
118 |
-72.4% |
| 租金 |
人民币万元 |
110 |
110 |
0.0% |
| 其他 |
人民币万元 |
145 |
110 |
-23.9% |
| 主营业务成本 |
人民币万元 |
684 |
339 |
-50.5% |
| 毛利 |
人民币万元 |
891 |
81 |
-90.9% |
| 毛利率 |
% |
57% |
19% |
-65.8% |
| 管理费用 |
人民币万元 |
189 |
38 |
-80.0% |
| 销售费用 |
人民币万元 |
66 |
16 |
-75.7% |
| 研发费用 |
人民币万元 |
63 |
17 |
-73.3% |
| 经营利润 |
人民币万元 |
573 |
11 |
-98.1% |
| 经营利润率 |
% |
36% |
3% |
93.0% |
从职业技术类教育来看，政策迎来利好，根据美、日、欧等发达经济体的经验，社区职业教育、短期大学等教育对培养基础岗位劳动力、促进制造业发展，规避产业中心化有重大贡献，对稳定社会治安、有效降低失业率也大有裨益。从结构上看，职业高中、职业培训机构预收款问题在未来可能有一定的监管风险。
从高考和高中学习相关培训来看，作为教育促进社会公平、代际流通最为重要的渠道，义务教育以上的高考相关类培训短期或没有大的政策风险。
从音、体、美等综合素质培训来看，政策基本未形成利空，但也要在相关部门允许的框架下行进。随着资本不断布局综合素质拓展相关类培训机构，未来素质类培训竞争可能进一步内卷化。
数据来源：公开资料整理（zlj）
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