终于周五了，这周行情有点惨，股市几个主要指数都是大跌，上证跌了4.16%，深证跌了5.19%，创业板指跌了7.10%，科创50跌了3.41%。我盘后拉了下数据，两市4800多只股票，本周涨跌幅最终为正的只有500+。下面就来讲讲今天股市为什么大跌？
股市大跌的外因主要还是欧美和咱们的各种脱钩，制裁医药跌、制裁光伏跌、制裁电动车跌；内因方面则是赛道股太拥挤，没有后续接盘资金，加上制裁的传闻太凶，最终演变成机构之间的出逃踩踏。
当然，昨天出的个消息说要鼓励证券、基金等机构降费，也算是对今天的股市大跌猛踹了一脚。临收盘时看了眼证券ETF，居然跌了5个多点，这个跌幅不可谓不大。
其实，这个消息最直接的影响就是东财的佣金收入，以及天天基金平台的代销收入。虽然现在佣金收入对券商来说普遍没多少，而包括基金代销收入在内的金融电子商务服务，在东财营收里占比35%，算是比较大的收入，所以今天东财开盘就崩也很好理解了，盘中最大跌幅将近14个点。
理论上讲，以后所有出口业务占比大的、和高端制造沾边的，可能随时会受到制裁。梳理了一下上市公司的数据，海外收入占比超过70%的上市公司有206家，占a股不到5%。这些个股理论上都有一定风险。其中医药、电力设备和电子是重灾区，对应赛道就是CXO、光伏/锂电、芯片，这几条赛道占比超过50%。
几条赛道里，制裁杀伤力大小的排序为：
光伏＜锂电、电动车＜芯片＜CXO。
光伏是经历过充分竞争的行业，最热的时候全国两三万家光伏企业，然后伤的伤、亡的亡。比如无锡尚德，二十年前的光伏第一股，老板是当时的国内首富，结果没能扛过去2011年美国的双反调查，现在公司还在，但就是赖活着，在还过去欠下的大量债务。其他剩下来的企业，多数都皮糙肉厚比较耐操，一般的制裁很难从根本上让企业伤筋动骨。
锂电方面，我们要市场有市场，前8个月国内新能源汽车销量326.2万辆，同比增长120%，哪怕不出口，自产自销也足够了。要电池我们有宁德，要锂矿国内那些企业也都在全球跑马圈地，没有太多东西受制于老美。
芯片方面，主要是差在了高端供给上，一没有高端设备、二没有高端制程、三没有高端产品，需求倒是挺旺盛，国内很多半导体设备企业的订单，满足国内晶圆厂的扩产都不够，根本没有感受到国外同行感受的寒意。
图：日本半导体设备企业的寒意
CXO医药板块这两天说的比较多，这些企业如果和老美那边脱钩太快，短时间内订单根本找补不回来。比如药明康德半年报178亿的营收，来自美国客户的有119亿，同比增长104%，来自国内客户的只有32亿，同比增长27%。
应付脱钩，最好的办法不是跟它对着干，你脱我也脱肯定不行，最好的办法反而是和它搞的更深入。就像被制裁麻了的光伏。你东西卖的便宜，的确会遭到外国同行们的嫉妒，甚至会游说Z府出台制裁法案；但同时，你的下游电站客户们也会形成一股合力，同样也会去游说Z府放弃不必要的制裁。
这是什么？这不就是教员说的，要把朋友搞得多多的，把敌人搞得少少的吗。上到中美交往，下到企业在海外建厂，背后逻辑都是这个。
从企业经营的角度讲，应付脱钩，你可以做订单结构上的调整，比如多卖欧洲一点、多卖南美一点，但鉴于老美在全球的地位，你和他搞不好关系，到时候大棒一挥，你在其他地方东西也不好卖。最后，绕过来绕过去，你会发现，还是要他娘的和他搞好关系，而且要深入到纠缠不清的那种就最有利。
好了，关于今天股市为什么大跌？咱们就聊到这里，搞清楚了股市大跌的原因，剩下的就是熬下去，往往在大家都觉得是至暗的时刻，也即将迎来黎明。
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