白酒市场批价走高 中报业绩进入验证期

“白酒生意目前还好，市场没有出现明显的变化。”接受中国证券报记者采访的白酒经销商表示，目前虽然是白酒需求的淡季，但也是做市场的旺季。随着白酒企业半年报的陆续披露，经营持续向好的白酒企业业绩将得到逐步确认。

步入做市场旺季

据记者了解，7月12日，飞天茅台2021年原箱酒的批价已经站上3550元/瓶，环比上周上涨80元/瓶；散瓶飞天茅台的批价为2800元/瓶，环比上周上涨40元。而去年同期，当年产飞天茅台原箱酒的价格为2520元/瓶，散瓶装为2255元/瓶。

不光是茅台酒的市场价突破去年同期水平，其他高端白酒的价格同样表现坚挺。目前，第五代五粮液批价连续多日站上1000元/瓶，国窖1573的批价在900元-910元/瓶附近。

酒企看多市场心态明显。近期，青花汾酒40上市，市场指导价定为3199元/瓶，瞄准超高端市场。

上述经销商表示，目前虽然是白酒销售的淡季，但是做市场的旺季，经销商忙着将酒水产品推向烟酒店、餐饮店以及各大企业。“因为夏天一过去，就是中秋国庆，然后是春节，对白酒的需求最大。”

“渠道不缺货，但市场普遍存在惜售与囤货的情况。”白酒分析师蔡学飞表示。

从库存方面来看，五粮液的库存周期在20天左右，泸州老窖国窖库存周期在35天-40天，古井贡酒的库存周期维持在1个月-1.5个月。

蔡学飞表示，一方面，厂家在淡季有意控货来维持价格刚性，高端白酒社交性极强，需求并没有减少，所以显得紧张；另一方面，高端产品除了消费与礼品属性外，还存在一定的投资属性。经过这几轮涨价，市场普遍认为名酒加持的高端产品未来价格会继续走高，因此有惜售与囤货意愿，以期下半年旺季来临时获得利益最大化。

中国酒业协会数据显示，1-5月，全国酿酒产业规模以上企业完成酿酒总产量2276.93万千升，同比增长11.80%；完成产品销售收入3786.44亿元，同比增长23.10%；实现利润总额849.08亿元，同比增长38.72%。

中报业绩预计乐观

消费市场热度持续升温，白酒行业经营环境整体向好，白酒板块的半年报成为验证行业景气度的重要窗口。

截至7月12日记者发稿时，白酒板块中共有3家酒企披露了半年度业绩预告。酒鬼酒预计，上半年实现归母净利润5亿元-5.2亿元，同比增长170.96%-181.79%；山西汾酒预计，上半年归母净利润同比增加17.66亿元-20.87亿元，同比涨幅为110%-130%；舍得酒业预计，上半年归母净利润为7.1亿元-7.5亿元，同比增长332.42%-356.78%。

舍得酒业表示，今年上半年，受中高端白酒消费市场明显回暖、公司老酒战略逐步被市场接受等因素影响，公司营业收入实现较大幅度增长，经营业绩较上年同期大幅上升。

山西汾酒表示，公司全力夯实省内发展基础，加速拓展省外市场，经销商结构和渠道持续优化，全国市场可控终端网点数量突破100万家，环山西市场及南方市场收入大幅增长。

招商证券调研显示，多个企业核心单品库存均处于历史低位，部分产品如青花20、梦之蓝M6+等产品在核心市场出现断货现象。同时，受益于全国化品牌投入效果的体现以及经销商向名酒集中的大趋势，今年次高端白酒在市场招商及扩张速度上有所提升，推动上半年业绩高增长。中长期来看，随着渠道管控能力的提升，次高端的风控能力及全国化扩张能力均有所提升，支撑未来行稳致远。

中泰证券食品饮料团队认为，分化成长仍是白酒板块的主旋律。第二季度，白酒板块高端、次高端分化，高端延续稳健，预计茅台维持双位数增长；五粮液、泸州老窖增长中枢维持20%；次高端在低基数下实现高增长，预计普遍在20%以上，部分高成长标的业绩弹性将持续释放。

华创证券认为，茅台酒价持续走高打开行业价格空间，贵州茅台自身经营以稳定调，留给次高端酒企充分量价空间，次高端加速全国化招商，区域次高端价格带升级，均带动第二季度业绩在低基数下实现高增长，坚持白酒板块全年区间震荡的判断。