原标题：国投泰康信托有限公司总经理傅强：投资 黄金、股票要看投资期限，要有长期眼光
“黄金，更多是一种货币现象，所以，研究黄金恐怕更多的需要去研究货币。说到前一阶段所谓的股票也好， 原油这些，我个人认为要看投资期限。要有长期眼光，所以要对长期货币趋势有把握。”国投泰康信托有限公司总经理傅强9月5日在由《财经》、《财经智库》、北京资产管理协会主办的“2020全球财富管理论坛”上如此表示。
傅强认为，对证券类资产，比如说以股票为代表的权益类证券资产，可以概括为两条：第一，价值中枢上升，第二长期保持活跃。对于不动产类型的投资，仍然有非常多的机会，因为不动产的周期长、体量大、种类多。信托公司在这方面也有很多优势。
以下为发言实录：
傅强：谢谢主持人！今天给我们的题目叫内循环下的大类资产配置，第一如何理解内循环？第二谈到资产配置选择。其实内循环大家知道，大概30多年前国家计委研究所提出一个概念叫“国际大循环”，强调的是两头在外，一个是原料，一个是产品销售。从2009年以后，当时人民大学的教授提出来叫做国内经济循环这么一个概念。我想他提出的本意，是要克服国际经济的波动对我们的约束和干扰。
目前，近两年中央提出国内大循环为主，国内国际双循环协调。在这之下，我自己考虑我们分析一下为什么提出来，以及提出来以后由哪些影响？为什么提出来呢？我自己概括说是一种环境的变化，环境的变化这里面可能简单的说，我觉得两方面：
第一是新科技的成长；第二是国际经济半途的变化带来经济的变化，我们说百年未有之大变局。这种变化带来的众多的机遇，应该说是特别是在今年疫情情况下整个变化加速了，意味着从我们整个产业角度讲，从价值链到产业链、供应链都会有很多变化，整体而言可能更多的是本土化、区域化。这个背景肯定会带来希望空前的机遇，我觉得也带来空前的挑战。如果我们说去研究资产配置的话，我们就要分析和研究这个过程中所带来的机遇和挑战。
从机遇角度讲，比如说我们中国很明显未来我们会面临的几个情况：
第一、老龄化，刚才咱们养老金的领导也谈到了这个问题；
第二、工业化进入了后期，进入了一个科技推动的阶段；
第三、城市进入了60后，60%以后的城镇化和60%以前的城镇化，从国际上情况来看也是有很大区别的。还有像我们数字经济的爆发，也产生了很多的变化和机会。
在这个分析之下，我们看大类资产如何配置？讨论大类资产如何配置这个话题，我们信托公司还有我们相对的比较优势，因为从信托公司它本身是一个受人之托代人理财的理财机构，所谓代人理财既有机构也有个人。我们优势在哪里呢？因为信托产品他的投向覆盖了四大类资产，地所有大类资产全部都覆盖，包括证券、股权、不动产还有另类资产。信托公司在这四大类资产里边，都有非常丰富的实践，如果有一家机构你去问他讨论四大类资产，我觉得信托公司还是有一定的发言权。就这四大类资产，要说大类资产配置这个问题，我觉得这个话题必须有很多限制，比如说配置种类、配置时间，讲配置不讲时间肯定就无从谈起，配置风险收益的要求，我认为这些都是你讨论“配置”，包括配置渠道非常非常重要。
概括来说四大类资产，我们对证券类资产，比如说以股票为代表的权益类证券资产，我们概括是两条：第一，价值中枢上升，第二长期保持活跃。对于不动产类型的投资，我们讲中国的不动产已经进入了一个结构性机会的阶段，体量已经非常巨大了，已经从有到好的阶段，意味着有很多的，但是仍然有非常多的投资机会，因为不动产的周期长、体量大、种类多。信托公司在这方面也有很多优势。
股权资产，股权资产在资本市场保持活跃中国经济内循环发生供应链变化基本的背景之下，也具有众多的巨大的机会。另类资产像商品、黄金等。
在以上的资产里面，如果我们在这里不再过多细的讨论，说时间问题、风险收益问题，因为没有事先设定。信托公司总体而言，所提供的产品我觉得是叫做“收益较好、风险可控”。总体而言是这一类型的产品，你谈配置不谈如何配置，不谈投入什么样的产品，交给谁来做，我觉得参考意义都不大。从这个角度讲，我觉得信托公司的产品，以我们公司为例，我们在证券产品包括固收，只有证券、公募基金等等才是做证券投资的行家里手其实不然。证券行业、基金行业都是从信托公司里面分离出去的，现在按照资管新规的导向我们正在加大力度开展标准化的正向投资。在这个里面，信托公司以固收为例，信托公司优势在于我们对于底层资产了解远远胜于其他机构。所以我们的产品出来有我们相当大的优势。
股权投资我们也有非常多的产品优势，包括不动产更是我们的强项，所以我觉得大家在谈配置的时候，在谈选择的时候，可以更多的关注到信托公司。谢谢！
主持人：刚才大家都谈了很多，从2019年以来可以看到，各类资产当中收益表现最好的资产类别是股票和黄金，今年以来黄金入得了29%的收益率，加上去年将近20%，这两年黄金的收益率将近50%，股票表现也是很好的，今年万得全A的收益率大概是23%，去年也很好。股票里面，尤其是科技创新类板块表现非常强，我们创业板的股指截至到8月底是51%的收益率，科创50是42%，美国 纳斯达克的指数也是有31%的收益，受疫情的影响， 布伦特原油是负30%的收益。
请问各位大佬的是，为什么在风险资产，比如像科技股票，像避险资产，黄金，同时也这么好的表现，大家认为未来股票、黄金双牛的格局能否延续？
傅强：主持人提到黄金，黄金我觉得更多同意刚才说法，更多是一种货币现象，所以研究黄金恐怕更多的你是需要去研究货币的。说到前一阶段所谓的股票也好，原油这些，我个人认为要看投资期限。最近这段时间短期来看累积了相当风险，你要投风险要有长期眼光，所以要对长期货币趋势有把握。股票来讲也是一样，我自己觉得很重要的还是在于你怎么去把握这个投资品类的机会。
我们公司现在推出投资权益类私募基金，因为我们自己觉得股票权益类资产已经累积了相当的风险，我们要研究如何对冲，如何实现风险回撤。过去私募领域厚度不够，目前来看最近数据达到接近7000亿这样的规模因此他有足够的体量，所以我们重点推出这方面的基金。从股票策略、期货策略、套利策略这些多策略的应用进行组合把握未来的机会，这是信托公司国投信托的特点。
