编辑| 蒲蒲

　　5月18日晚，阿里巴巴集团2023财年Q4及全年财报宣布，阿里云将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资。

　　其中，菜鸟集团上市计划预计在未来12到18个月内完成；盒马上市流程预计将在未来6到12个月内完成。财报显示，阿里巴巴集团董事会已批准和任命六大业务集团董事会，业务集团董事由阿里巴巴资深业务负责人担任。

　　菜鸟、盒马IPO打头阵

　　2023财年，国际数字商业、菜鸟连续多季度保持较高增长。财报显示，国际数字商业、菜鸟收入按财年增速分别为13%、21%，领跑其他业务。国际数字商业中，以Lazada、速卖通、Trendyol和Daraz为主的海外电商（国际零售商业）增速更为明显。此外，盒马CEO侯毅此前也曾表示，去年四季度和今年一季度，盒马已实现全面盈利。

　　菜鸟计划IPO传闻由来已久，折射出市场对其成熟度的认可、未来想象空间的看好。近两年，菜鸟在阿里的地位愈发重要。2021年底，阿里宣布调整财务分部时，就将菜鸟从商业分部中拆离，单独作为一个分部体现，也给股东更精细化的报告。或许，当时管理层就已为后续单独上市做准备。

　　近年来，菜鸟加大在国际端到端物流、国内送货上门等关键物流能力上的建设，在支撑国内电商、海外电商业务快速发展的同时，逐渐形成了自己的技术和商业优势。在胡润研究院发布的《2023全球独角兽榜》中，菜鸟物流以第10位的排名入选榜单，其估值为1850亿人民币。目前，阿里巴巴董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。

　　作为新零售业态的代表，盒马逐渐走向成熟。此前盒马CEO侯毅曾表示，去年四季度和一季度，盒马已实现了全面盈利。自去年开始，盒马融资、盒马上市消息频繁传出。公开报道显示，去年私募市场对盒马的估值高达100亿美元。根据阿里计划，盒马启动上市流程，预计将在未来6到12个月内完成。

　　华尔街分析师Stephen Frampton认为，对于一家如此规模、主导地位和质量的公司来说，阿里当前估值仍然非常低。他指出，当前的估值意味着，除中国商业外的业务部门被忽略，而市场针对国际商务、菜鸟、盒马的估值，以及潜在的上市的讨论，表明阿里巴巴大多数业务部门并非“一文不值”。若将这些业务估值计入公司整体估值，Stephen得出的公司价值几乎是目前价格的三倍。

　　云业务将完全分拆

　　5月18日晚，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO张勇向阿里云员工发出全员信：鉴于云智能集团的商业模式、客户特征和发展阶段与阿里巴巴集团大多数消费互联网业务有巨大差异性，我们计划在未来12个月将云智能集团从阿里集团完全分拆并完成上市，在股权和公司治理上形成一家与阿里集团完全独立的新公司。同时，阿里云智能集团将引入外部战略投资者。

　　他在全员信中表示，分拆是为了更好地发展，是阿里云面向未来二次创业的全新开始。未来，阿里云智能集团可以完全独立面向市场，进一步强化业务战略，优化组织和运营，「我们有机会共同打造一家世界级的科技公司。」

　　今年3月阿里在宣布“1+6+N”分拆计划时，曾表示除淘天集团仍将继续由其全资拥有外，另外五家业务集团都可以灵活地筹集外部资金，并可能寻求单独上市。但是从最新公布的进程来看，包括云、AI、钉钉等业务在内的阿里云，将分拆最为彻底。

　　财报显示，阿里董事会批准通过向股东分配股息的方式，实现云智能集团的完全分拆，并独立上市。而在分拆之前，阿里还计划通过私募融资为云智能集团引进外部战略投资者。阿里为其设置的时间表是，希望在未来12个月完成上述计划。

　　阿里方面对外表示，阿里云业务的完全分拆，主要是它与消费业务在客户特征、商业模式、发展阶段、市场环境等方面均显著不同，“阿里云越独立将发展越快。”而这个独立，意味着阿里云有可能以后不再并表。

　　从财报的排序来看，云智能集团位于阿里分拆的六大集团之首，它的董事会配置在六大集团中看起来也最高，包括同时兼任阿里和云智能董事长兼首席执行官的张勇、阿里技术委员会主席王坚、云智能首席风险官郑俊芳、阿里首席人力官蒋芳以及阿里首席技术官吴泽明。

　　阿里云一直位列国内公有云市场老大。IDC统计数据显示，去年下半年国内阿里云在IaaS+PaaS市场以31.9%的份额位居第一。

　　最新发布的财报也显示，2023财年Q4（截至今年3月31日），阿里云收入185.82亿元，以微弱优势超过国际商业，位列阿里内部收入第二。当期，它的经调整EBITA利润率为2%，也是阿里内部除中国商业外，这一指标唯一为正的业务。整个2023财年，其经调整EBITA为14.22亿元，同比增长24%，实现了连续第二年盈利。

　　但另一面，阿里云2023财年Q4的收入，同比下降2%。2023年财年772亿元的收入，虽同比增长4%，但上一年它的同比增速是23%。此外，相较2022年下半年的IaaS+PaaS市场，一年前的阿里云多拥有近5%的市场份额。

　　在宣布分拆计划后，阿里云除了在4月推出通义千问大模型外，还率先打响了公有云价格战的第一枪。4月26日。阿里云宣布了“史上最大规模降价”：核心产品价格全线下调15%至50%，存储产品最高降幅达50%。5月16日，腾讯云和移动云也相继宣布降价跟进。

　　六大业务集团正式成立董事会

　　此外，阿里董事会已批准新设资本管理委员会，负责筹划实施全面的资本管理，提升股东价值。

　　该委员会将审议并决策与阿里巴巴集团作为控股公司相关的重要事项，包括各类资本市场交易、股东回报计划、子公司股权激励计划、融资、上市和分拆。

　　该委员会由董事长兼首席执行官张勇担任主席，成员包括董事兼执行副主席蔡崇信、董事兼总裁 J. Michael Evans 和董事及前首席财务官武卫。

　　在六大业务集团方面，阿里将分别成立董事会，业务集团董事由阿里巴巴资深业务负责人担任。

　　新架构下，阿里巴巴董事会还批准任命了六大业务集团董事会人选。

　　尽管目前阿里没有公开披露拟上市业务的估值情况，但根据外界报道及研究机构测算，阿里云、菜鸟、盒马的合计估值或接近1万亿元人民币。

　　根据计划，分拆将会按照对股东最为节税的方式进行。

　　此前，阿里董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，宣布启动1+6+N组织变革，成立云智能集团、淘天集团、本地生活集团、阿里国际数字商业集团、菜鸟集团、大文娱集团等六大业务集团和多个业务公司。

　　各业务集团和业务公司将分别设立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面走向控股公司的管理模式。

　　未来的阿里巴巴

　　纵观全球大型上市公司，其体量比阿里大的并不少，但是业务如阿里一样多元、跨度大的则很少。对阿里巴巴来说，市场仅给予其主营业务估值，实际价值严重受到抑制。阿里巴巴管理层甚至不止一次面对市场呼吁：当前估值仅反映了电商业务，阿里巴巴整体价值被严重低估。

　　张勇对此表示，与其把多样性的业务放在一个锅里（一个上市载体里）端出去，不如让具备市场接受程度、满足市场接受条件的业务去单独面对市场，更好促进业务潜在价值的释放。

　　但融资上市显然不是阿里巴巴如此大刀阔斧改革的目的。

　　张勇在启动阿里改革之初说过，希望能解决一代又一代阿里人“为谁而战”的问题。

　　“为谁而战”，看似诗意的表达，背后是对组织如何基业长青的思考。

　　阿里方面表示，希望通过自我变革下的一系列实质性举措，鼓励社会各方更积极地参与、共享数字经济的蓬勃发展，创造更多机会，共同面向未来。