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一季度地方政府债发行增速明显!广东省发行总量位居第一!
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4月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,强调应部署适时运用 货币政策工具,更加有效支持实体经济发展。会议指出,应做好用政府专项债补充中小 银行资本等工作,增强银行 信贷能力。
值得一提的是,在此前召开的国务院常务会议上,也曾提及应部署用好政府债券扩大有效投资,促进补短板增后劲和经济稳定增长。要抓紧下达剩余专项债额度,向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度5月底前发行完毕,今年下达的额度9月底前发行完毕。
事实上,地方政府债快速增长是我国债券市场近年来的一大特征。从数据上看,截至2021年12月31日,地方政府债存量债券占比43%,位居第一,票面总额比重为23.77%,仅次于金融债(43.23%)和国债(24.51%)。
数据来源: Choice终端-债市概览-存量债券统计
在当前疫情加剧、国际地缘政治不稳定等多重压力因素下,地方政府债无疑成为了促进稳增 长和宏观调控的的重要工具。那么刚刚过去的2022年第一季度,地方政府债的整体市场情况又是怎样的呢?
发行规模
据财政部去年12月发布消息,2022年新增地方政府债务限额17880亿元,其中一般债务限额3280亿元,专项债务限额14600亿元。全年专项债额度的早下达为地方债开年早发快用见效打下了基础。
从发行量看,2022年第一季度地方政府债共发行589只,发行额总计18246.19亿元,净融资额总计16695。76亿元,相较2021年第四季度净融资额增长10。068%。从发行节奏看,2022年第一季度中,1月为地方债发行及净增的供给高峰,一季度发行规模明显高于去年同期,发行节奏明显加快。
数据来源:Choice终端-债券专题统计—发行与到期
从发行种类看,2022年第一季度共发行专项政府债516只,共14619.78亿元,占比80。13%,发行一般地方债73只,共3626。41亿元,占比19。87%。与之前公布的提前批额度数据对比,可以看出2022年提前批专项债和一般债额度基本发完。从期限结构看,2022年第一季度发行的10年期地方政府债占比最高,达23.40%,期限结构整体向长端倾斜。
数据来源:Choice终端-债券专题统计—发行与到期
分布区域
在地方债发行总规模地域分布方面,2022年第一季度广东省仍为地方政府债发行 主力,发行总额突破1700亿元,居于首位。排名二、三位的山东省和北京市,发行总额分别超过1300亿元和1000亿元;四川、河北、浙江、河南、湖北、安徽、江苏、云南、广西、福建、湖南、江西发行规模处于600-1000亿元之间水平。
数据来源:Choice终端-债券专题统计—发行与到期
结合2021年各省市的财政数据,我们不难发现地方政府债的发行规模往往与其经济发展、产业结构、税收收入、人口老龄化等因素息息相关。广东省作为粤港澳大湾区的建设重点,2021年 GDP达124369。67亿元,位居全国第一,税收收入达10784。32亿元,仅次于上海(15318。35亿元),第一产业占比仅为4%,第三产业占比则高达55。6%。反观2022年第一季度地方政府债发行规模较低的黑龙江省,2021年全省GDP仅为14879.20亿元,税收收入870.20亿元,产业结构多以装备工业、石化工业、食品工业、能源工业为主,第一产业占比达到23.3%,为全国第一产业占比最高的省份。
数据来源:Choice终端-地方债务分析-地方经济与财政
另一方面,地方债务的显性债务往往呈现如下特点:经济越发达的地区,其政府当年的综合财力越能覆盖政府性债务余额,其负债率(政府债务余额/GDP)越低。以2020年为例,广东省负债率仅为5。23%,而当年负债率最高的青海省负债率是其12倍,高达63。78%,而其GDP仅是广东省GDP的1/37。
从各地区中债市场隐含评级看,各省市地方债隐含评级大多为AAA级,贵州省、云南省和内蒙古自治区三个省份部分债券评级为AAA-。从发行成本看,2022年第一季度发行票面 利率均值为3.22%,较去年同期下降6.12%,不同区域发行成本持续分化。举例来说,2022年1-3月,北京市地方政府债发行票面 利率均值为2.67%,广西省地方政府债发行票面利率均值则为3.30%,相差63BP。
投资者结构
从2022年第一季度的投资者结构看,商业银行仍占较大比重,以2022年3月举例来说,商业银行月末面额为266809.17亿元,环比变动额为5410.81亿元,占比超83.58%,与去年同期相比占比上升1.82%。
数据来源:Choice终端-地方债务分析-地方政府债投资者结构
从资金用途来看,2022年第一季度共发行地方政府项目收益专项债9448.4775亿元,主要用于交通基础设施、能源、生态环保、民生服务等方面。其中山东省发行总额最高,为1232.47亿元。
结语
在地方政府债快速发展的同时,地方政府债务风险的防范化解仍旧是2022年的重中之重,地方债务的规范细则将不断细化,加强资金监管、提升资金使用效益才能够不断优化地方政府债务生命周期管理,从而更好的促进经济增长!
(原标题:一季度地方政府债发行增速明显!广东省发行总量位居第一!)
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