关于波动 你应该知道的5件事

　　尼采说，一切美好的事物都是曲折地接近自己的目标。不仅人生如此，投资也是一样。

　　市场的涨涨跌跌总能牵动着人们的心，牛年以来的调整，让很多投资者每天都在加仓、赎回还是装死之间犹豫徘徊。特别是很多年初新晋的基民年纪尚轻，之前并未经历过这样的场面，一时不知该何去何从。

　　那么，面对市场的波动，如何才能获得更好的养“基”体验呢？

　　1、波动乃“兵家常事”

　　回看过去10年偏股 混合型基金指数每年度最大回撤可以发现，只有2017年、2019年的年度最大回撤在-10%以内，其余每年的最大回撤均超过-10%、有5年每年超过-15%。即便是在赚钱效应较好的2020年，最大回撤也超过-15%。

(数据区间：2006.01.01-2021.12.31)

　　但让人欣慰的是，尽管起伏波动，但在经历过较大回撤后往往都会迎来反弹行情。还记得2020年开年首个交易日， 上证指数和 深证成指跌了近8%， 创业板指跌了6.85%，整个2-3月回撤15.73%，但在随后5个月反弹48.95%；2021年2-3月，创业板指回撤12%，但在随后3个多月连续反弹26%， 基金指数也迎来反弹后的新高。

　　回看过去十几年间基金指数走势图可能感受更为直观，很多人理想中的基金投资是稳步直线向上，实际上可能中间曲折波动无数。

(数据区间：2003-12-31至2022-1-24)

　　但是事实的另一面是，04年以来偏股混合基金指数累计涨幅达到1094.1%，同期上证指数仅有133.1%。优秀的公募基金在长期投资过程中虽然难免有震荡和下跌，但往往都有不断创新高的能力，想要获得长久的回报，就必须学会在过程中稳得住心态、经得起市场毒打，守得住寂寞。

　　2、如何正确衡量基金波动？

　　衡量基金波动的指标主要有三个：

　　(1)标准差(波动率)：标准差反应的是基金回报率的波动幅度，指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小，越低说明波动控制越好。

　　不同类型的基金，标准差的数值也会不一样，比如 股票基金波动大，标准差肯定偏大， 货币基金波动小，标准差自然就偏小。我们在比较标准差数值大小的时候，要跟同类型基金去对比。

　　(2)夏普比例：专业的机构投资者会用夏普比、信息比率等指标来衡量基金风险调整后的超额收益获得能力。

　　夏普比率的核心思想：收益率相近的两只基金，风险越小越好；而风险水平相近的基金，收益则是越大越好。

　　简单来说就是收益风险比，每多承担一分风险，能够获得几分的超额收益。比如夏普比率是2，则表示投资者每承担1分风险，预计会获得2分的投资回报。

　　所以说，夏普比率越高，那在承担固定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，则说明承担一定风险所获得的的超额收益很小甚至没有。

　　(3)最大回撤：在其他条件相同的情况下，“最大回撤”越小越好，回撤率越大， 基金净值波动的幅度就越大，对于高位买入的投资者来说，短期亏损的幅度也就越大。

　　在进行基金筛选过程中，如果仅按照历史 业绩选择排名靠前的基金，那可能就会陷入“冠军魔咒”，那就不妨将看好的几只同类型基金放在一起，借助波动率、夏普比率、最大回撤等风险指标，选择同一时间段内波动率较小、夏普比率相对较高、最大回撤更小的那只，这样的基金会在市场大幅波动时更加抗跌。

　　3、想避开大跌可能也会错过能大涨

　　许多投资者买基金热衷于“高抛低吸”，把基金当成股票一样来“炒”。股票也好、基金也好，择时都是困难的，即使是专业人士，也很难长期保持很高的择时胜率。现实可能是，因为择时，我们没有躲过下跌，还错过了上涨。数据显示，基金的大部分收益来自于黄金20天，如果错过黄金20天，投资收益会大打折扣。

　　回顾2011年-2020年期间A股与美股主要指数的收益，这些指数的年化收益率多数在5%以上。但在剔除掉涨幅最好的20个交易日(称为“黄金20天”)后，指数的收益都大打折扣，甚至有些指数呈现亏损的状态。这意味着，一旦我们因为择时错过了涨幅最大的这些交易日，会对投资回报产生很大的负面影响。

　　4、对好基金而言，“杀跌”比“追涨”可怕

　　高点被套可能是很多人的噩梦。买在阶段性的高点，意味着要付出更多的时间成本，作为投资者，我们当然要避免在市场明显过热的时候入场，比如2015年(这种时候往往有明显的信号)。然而以一个更长期的视角，对于不断创下新高的基金而言，大部分时间都是不错的买点，即便“不小心”追涨了，留得青山在，反弹还会到来。若对波动过度反应了，“浮亏”就变为“实亏”了。

　　5、如何拥抱波动？不妨考虑 定投

　　短期择时难度太高、波动难以把握？有两种方法值得考虑，一是坚持定投，二是放眼长期。定投等于是利用市场的波动，自动形成“逢高减筹、逢低加码”的投资方式，“下跌赚份额、上涨赚净值”，从而获取较低的平均成本。

　　定投助力解决“在场”问题

　　定投讲究“纪律性”。一旦下定决心定投，就会在约定时间扣款，不用再纠结什么时候入场。

　　定投之后，如果行情上涨，你已“在场”，不用担心踏空(如果此时你担心的是仓位太轻，那就是另一个话题了)。

　　定投或不惧市场回调

　　如果市场继续回调，下跌时，定投可积累更多的便宜份额。若市场回暖，有望更快回本甚至赚钱。

　　虽然这一轮的下跌幅度不小，虽然我们不知道哪里是底、何时反转，但在长期定投主义者看来，或许不过又是一个微笑曲线的左半边。

　　对于长期方向性收益而言，短期的波动不过权益投资路上的小浪花罢了，减少决策的次数，把精力放在大概率正确的远期目标上可能是更为可行的方法，做好资产配置，把投资交给优秀的基金经理，时间终会酿出美酒。

　　(文章整理自 华泰柏瑞基金、 华安基金)

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