政府投资基金招商引资案例解析

本文首发于2020年1月，案例解析了内蒙古鄂尔多斯市引导基金通过和上市公司共同成立项目基金的方式，引进项目落地鄂尔多斯市。在当下基金招商火热的背景下，该案例具有很好的借鉴意义。

自2015年11月，财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》以来，各地财政资金纷纷转型为政府投资基金，采取股权投资基金的方式进行运作，即将财政资金从过去的“无偿投入”转变为“有偿使用”，变“行政分配”为“市场化运作”，提高财政资金使用效率，吸引社会资本，激发民间资本活力，带动私募股权投资基金发展，促进创业创新，推动企业做大做强。

在各地的政府投资基金实践中，地方政府投资基金采取多种方式支持当地企业发展。近年来，项目基金方式也渐渐成为一些地方政府参股子基金采取的运作方式。本文试结合内蒙古恒星化学项目引进政府基金，予以案例解析。

近日，根据 恒星科技的公告，鄂尔多斯市转型发展基金旗下的母基金――君瀚发展投资中心（有限合伙）与内蒙古恒星化学公司举行恒星化学高性能有机硅聚合物项目投资协议签约仪式，通过股权投资方式出资3亿元支持项目建设。

一、鄂尔多斯市转型发展基金简介

2016年5月，鄂尔多斯市设立鄂尔多斯市转型发展基金，以单独出资或与社会资本共同出资设立股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节,支持相关产业和领域发展的资金。重点支持鄂尔多斯市产业转型升级和发展、创新创业、中小企业发展、基础设施、公共服务领域和市委、政府研究确定的其他重点领域。

由市人民政府批准设立鄂尔多斯市转型发展投资有限责任公司，根据授权作为市转型发展基金受托管理机构，代行市人民政府出资人职责，负责市转型发展基金的日常运作。

鄂尔多斯市转型发展投资有限责任公司成立于2015年12月16日，是经市人民政府批准成立的国有独资公司。公司注册资本10亿元，主要经营范围包括：受托从事转型发展基金的经营管理、与基金管理人合作设立私募投资基金、投融资管理和相关咨询服务等业务。

二、投资项目简介

内蒙古恒星化学公司系河南恒星科技股份有限公司在内蒙古设立的子公司。公司成立于2019年7月，专注乙烯基硅油、液体硅橡胶、混炼胶、硅酮密封胶、107胶、110胶、混合甲基环硅氧烷、八甲基环四硅氧烷等有机硅聚合物及副产品（不含危险品）生产、销售。目前，正在加快推动年产12万吨高性能有机硅聚合物项目建设，争取三年内早日建成投产。

河南恒星科技股份有限公司主要从事高等级子午轮胎用钢帘线、镀 锌钢丝、钢绞线的的生产和销售,核心资产主要为生产制造资产，是河南省大型重点企业。公司拥有工艺先进的钢帘线生产线和镀锌钢丝、钢绞线生产线,产品通过了ISO9000质量体系认证,其中镀锌钢丝、钢绞线被指定为三峡外送、西电东输等国家大型工程用专用产品，国内市场占有率达到40%以上，钢帘线和胶管钢丝产品畅销全国各地。镀锌产品和钢帘线产品已出口到中东、南亚等20多个国家。“恒星”品牌在业内享有较高的知名度和美誉度。公司连续多年被河南省工商管理局、河南省工商管理协会评定为“守合同、重信用企业”，并被授予“河南省民营企业100 强、省民营企业制造业 100 强，“国家高新技术企业”、“国家制造业单项冠军示范企业”、“国家级绿色工厂”等多项荣誉称号，公司产品先后被评为“河南省名牌产品”、“国家免检产品”，具有较强的品牌优势。

三、投资架构

该项目的投资方式是采用项目基金的方式，其主要的投资架构如下：

鄂尔多斯市君瀚发展投资中心（有限合伙）是鄂尔多斯市转型发展投资有限责任公司与君富投资共同设立的母基金，基金总规模为10亿元，首期规模5亿元。重点支持发展鄂尔多斯市现代能源经济和战略性新兴产业，围绕产业链培育带动性强、成长性好、技术含量高的新技术、新模式、新业态，推动鄂尔多斯市建设国家现代能源经济示范城市。君富投资系该母基金的普通合伙人并担任基金管理人。

鄂尔多斯市君煜新材料产业投资中心（有限合伙）（暂定名，以工商部门核准名称为准，以下简称“君煜新材料”或“投资中心”）系该母基金下设的用于投资恒星化学的子基金。君煜新材料基金为单一项目投资基金，采用集中投资的投资策略，其 100%的投资资金投资于恒星化学。资金用途仅限于年产 12 万吨高性能有机硅聚合物项目建设或补充乙方运营流动资金，不得挪作他用。

君煜新材料基金基本情况：

君煜新材料成立后，将以 24,000 万元人民币认缴恒星化学 50,000 万元出资份额中的 12,500 万元出资份额，另外 6,000 万元人民币以股东借款的方式投向恒星化学，用于其项目建设及运营使用。

在君煜新材料基金的投资协议中，安排了5年期的股权回购条款，由上市公司恒星科技承诺回购。以君煜新材料基金将《股权投资协议》约定的24,000万元投资款项或《股东借款协议》约定的6,000万元股东借款二者较早支付时间为准（上述所称支付时间为相关款项支付至《股权投资协议》和/或《股东借款协议》约定的指定账户），自该日起60个月之内，乙方未能实现中国A股市场上市（包括中国沪深交易所主板、中小板、创业板、科创板，不含新三板，下称“合格上市”），或 香港交易及结算所有限公司（简称“ 港交所”）上市，或与乙方控股股东丙方（即上市公司）换股实现股份流通且换股相关条件获得各方认可。

我们长期跟踪政府投资基金政策变化和政府投资基金的发展，关注各地政府投资基金的设立和运作情况，不断总结各地政府投资基金运作的成功模式。对于国内合肥、苏州、深圳等引导基金发达地区的运作模式进行深入研究，通过案例，分析政府引导基金运作成功的关键要素，总结引导基金运作与地方产业招商有效衔接的成功模式。昆玉学堂精心研发了系列课程《政府投资基金基础知识》、《基金招商和政府投资基金实务运作》（音频课），目前，已经陆续上线。

近几年来，很多区县级地方政府都纷纷设立引导基金，但是在实际运作中碰到很多实际问题，我们针对地方政府开展咨询服务。我们可以为各地政府管理部门和政府引导基金机构提供如下服务：

1、制定个性化政府基金设立方案。围绕当地重点产业发展目标，分析政府投资基金和产业招商相结合的模式，制定个性化的基金设立方案。

2、对于已设立政府基金的地区，制定基金运作管理优化方案。结合当地政府产业引导基金的发展情况，评估当前的基金投资运作绩效以及对产业招商的支撑水平，分析当前存在的主要问题及原因，制定政府基金优化方案。

3、规范政府基金运作。协助政府基金管理人制定和完善基金投资管理各项制度，包括投资决策流程、风险控制机制、信息披露、退出机制、内部激励和风险约束机制等。

4、协助地方政府、上市公司、产业集团定制基金产品，对接优秀的投资机构资源。