AI迎来上市潮：云从科技百亿估值背后是与资本市场的价值互认

引言：有人曾说，人工智能是创造万亿价值的广阔蓝海，在这条广阔赛道上，无数企业竞相逐梦，热潮翻涌，有人欢喜，也有人忧。

2022年前后，商汤科技、格灵深瞳等人工智能企业顺利上市，AI热度再次回升。火热的赛道不乏估值耀眼的企业，如今，云从科技上市在即，这位“国家队”选手的价值虚实也再度引起人们热议。

01 AI价值正被市场发现

据灼识咨询研究报告显示，中国人工智能市场规模从2016年的154亿元增长至2020年的1280亿元，年复合增长率达到69.79%。并且，随着新基建产业愈发受到国家重视，人工智能产业未来将持续增长，预计2022年将达2729亿元。

与此同时，全球人工智能战略不断升级，各国先后推出重大发展举措，极力争夺人工智能领域发展的主导权与影响力。在中国，2021年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035远景目标纲要的建议》中指出，要瞄准人工智能等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性重大科技项目，推动数字经济健康发展。

巨大的市场空间与不断加码的产业政策，使得人工智能开始进入全新阶段的发展。2022年中国信通院发布的《人工智能白皮书》中指出，追求特定场景下的技术创新一直是人工智能发展的目标与动力，而工程实践能力日益成为释放人工智能技术红利的重要支撑。

技术化、产业化及普适化成了人工智能发展的关键词，这些坐标向量也将进一步指明人工智能未来的发展趋势。事实上，无论是市值破千亿的商汤科技，还是近期成功获批的云从科技，其受资本市场认可的价值判断均暗合了上述逻辑。

反观云从科技的成长历史，其亮眼成绩也均来自在场景应用落地中的不断探索及在人工智能产业化的积极实践。从云从科技披露的招股书中我们可以看到，云从科技一直保持着积极稳健的发展步调，2021年实现营业收入 80,734.72 万元，2021 年较上年同期增长了 42.49%；另据公司测算，2022 年 1-3 月，公司营业收入同比预计上升 38.72%至58.31%，亏损幅度同比进一步收窄。

从招股书中我们发现，在2021年的营收中，智慧治理贡献了云从科技80%的收入，业务占比大幅提升。在智慧治理领域，云从科技基于自主研发的人机协同操作系统，实现了以校园、医院、机关单位、社区、街面、商圈、酒店、园区、景区等多个场景的治理需求为牵引的业务智能化架构。目前，其产品及技术已服务于全国 30 个省级行政区政法、学校、景区等多类型应用场景。随着辐射客户覆盖面不断拓宽，规模效应也在不断显现，云从科技的行业场景落地能力以及场景覆盖深度及广度成为其重要的竞争优势和商业壁垒。

02 人工智能更高的价值期待将在何处

在由弱人工智能向强人工智能进阶的过程中，不仅是智慧化程度的升级，更在于人工智能的产业化融合应用，打造人工智能产业集群以及深入赋能传统行业成为重点。

由此看来，如今深化AI技术产业融合恰逢其时，云从科技的发展战略也早已实现了与AI发展趋势同频共振。云从科技创始人周曦认为，从单点应用到形成行业闭环，人工智能要打通的不仅是产业隔阂，更要促使其形成多元复合的产业生态。

作为云从科技的灵魂人物，周曦提出公司未来三年的核心目标就是围绕人机协同操作系统开拓一条人机协同产业链，致力成长为AI行业的Tier1厂商。这将会使云从科技更具有更强的不可替代性、更高的话语权强及更大的利润空间，同时会让云从实现第二曲线的高增长、高盈利、高稳定。

目前，云从科技围绕CWOS操作系统的核心底座积极开拓人机协同产业链，致力于实现对行业解决方案的全面支持。云从科技搭载的AI工程创新技术，具有提升从算法到应用开发再部署效率及实现应用智能化快速落地的巨大优势。

科技实力作为人工智能企业的硬通货，必将助其实现与市场“硬价值”的合理对等，这一点也可以从近年来的AI市场回暖及机构投融资动向中可以看出。据统计，2021年1-11月，一级市场人工智能赛道的融资事件有275起，总额612.2亿元，相比2019年和2020年有大幅提升。

当然，当前市场对于AI企业的盈利能力和商业化能力仍存在质疑，但随着行业发展的不断深入，AI成长空间将进一步打开。而作为科创板人工智能版块中唯一具有AI平台性业务的云从科技，必将拥有其在资本市场中独有的核心站位。作为科创板中跑出的真正意义上的第一家AI平台化公司，监管机构的肯定也印证了云从科技具备核心技术落地应用的能力。未来，相信在赛道潜力与价值稀缺性双重加持下，稳抓发展确定性的云从科技将率先获得资本市场的认可与回报。

目前，开源证券已将云从科技列入值得重点跟踪新股行列。海通证券分析师郑宏达认为，云从科技的行业客户付费能力强且复购率高，推动公司收入高速增长，随着未来公司进入更多的细分场景下，AI赋能的能力持续凸显，有望进一步体现出解决方案中智能软件或平台的服务价值。

结语：虽然AI行业亏损依旧是常态，但这并不妨碍企业的价值重建，云从科技表示将在2025年实现盈利。一如“技术”与“业绩”是科技企业的试金石，保持耐心也是投资者的重要品质，在资本市场，投资者或许可以多一点耐心，笃信AI价值，与中国科创企业共享成长红利。

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