即使现在是淡水泉时刻，我也不建议选择淡水泉_

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私募界一直流行一个词叫“淡水泉时刻”，意思是说每当淡水泉的产品净值出现大幅回撤的时候就是市场的底部区域，据说如果这个时候买入并持有12-14个月，往往就能获得比较不错的收益。所以“淡水泉时刻”也表示买入的好时机。

但是我一直很好奇的是，市场上除了淡水泉之外，也有很多其他基金在大幅度回撤到一定区间后都会反弹回升形成事后来看才发现是市场底部区域，为什么只听过“淡水泉时刻”，而没有听过其他“XX时刻”呢？

我们还是先从淡水泉说起。首先淡水泉是老牌私募，成立于2007年，至今已经15个年头了，据说淡水泉在2020年左右的时候规模就突破1000亿了，妥妥的千亿私募顶流。其次，国际上有些政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户，就是通过淡水泉来投资中国市场的，也就是说淡水泉是获得国际资本认可的。最后也是最重要的一点就是淡水泉投研团队强大，核心管理人能力突出。淡水泉的赵军是业内公认的私募顶流，拥有管理全国社保基金、企业年金、保险机构和银行资金的丰富经验。而投研团队不但人数较多同时平均投资年限较长，基本做到了全行业覆盖。总而言之，就是因为淡水泉是私募界的翘楚，名气大被寄予厚望，所以才会有“淡水泉时刻”的传说。

再从“淡水泉时刻”本身来说，根据淡水泉动态回撤图，淡水泉成立到2021年2月，一共发生过7次净值回撤超过20%的情况，分别是2008年10月，2010年6月，2012年1月，2012年11月，2015年9月，2016年2月和2018年11月。而最近正发生的回撤从2021年2月开始至今都没有止跌的意思，大有继续下探之势。从图中可以看出，每次淡水泉的大幅度回撤大部分时候都是沪深300指数的相对底部，指数估值也相对在低位，接下来的逻辑本质其实是均值回归。

然而有意思的是，每次遇到市场大幅调整时，淡水泉的赵军总是会出来与客户交流，而恰巧每次赵军公开出来交流时也大多对应着股市阶段性的底部，由于赵军平时很少出来抛头露面，所以就给大家留下了印象。

好巧不巧的是在近期的 3 月30 日，淡水泉赵军再次举办了一次面向持仓客户和合作伙伴的线上交流活动。又一次给大家留下了无限遐想，是不是“淡水泉时刻”又来了，是不是阶段性底部快到了。

但即使这次真的是“淡水泉时刻”，我也不建议选择淡水泉。

最重要的原因就是淡水泉的规模太大了，我也相信赵军有管理大规模资金的能力，但千亿规模即使反弹了，大概率也会降低收益率，也就是说淡水泉获取超额收益的能力会变低，因为它正在被市场price in。如果现在真的是市场的底部，为什么不找个规模适中的，还没有被市场完全price in的基金呢，这类基金还有很大的上升空间，他们未来的业绩可能会更好，也能获得更多的超额收益。

我们来看一下淡水泉代表作平安财富淡水泉成长一期的区间收益，可以发现该产品近一年，近两年和近三年的业绩同类排名都在中后分位。也就是说淡水泉近几年获取超额收益的能力下降了。