重磅！软件外包行业对比分析--博彦科技处在行业绝对领先地位啊！

参考文献--

软件外包行业对比分析

来自极道鲜师的雪球专栏

  目前已经上市公司中，以软件外包为主业的包括， 中国软件国际、 $博彦科技(SZ002649)$   、 $京北方(SZ002987)$   、 新致软件、 $法本信息(SZ300925)$   、 软通动力。基本上这些公司的2021年年报已经出了，我们来进行一下分析。由于 新致软件在收入规模和员工人数上和其他竞争对手相差较远，暂时不列入分析范畴。

一、人均数据对比分析

由于软件外包行业基本是拼人头的生意，所以人均效率对于软件服务企业非常重要。我们分为员工数、人均创收、人均薪酬、人均创利这几个指标来衡量。

1、员工数

软件外包行业基本上就是拼人头的生意，人员的规模基本上就代表了公司的营收规模。人员的增长直接就带来了收入的增长，所以人头的增长就代表了公司未来收入的增长，是一个非常重要的先行指标。

   从这种图上我们可以清晰看到，从人数规模来看，中软国际和 软通动力处于行业龙头地位，员工数在8万以上。从员工增速来看， 法本信息员工增速较快，年复合增速在50%左右，这可能与公司规模较小有关，公司高速发展了这么多年，目前规模还是这几家里最小的，员工数不到2万。

2、人均创收

   人均创收这个指标代表着每个人平均给公司带来多少收入。这个指标很重要，能说明公司的客户结构以及员工素质。一般来说，公司客户结构越高端，员工素质越高，这个指标就越高。从变化趋势来看，优秀公司的人均创收能够持续上升或者维持。

   从人均创收来看， 博彦科技的人均创收一直处于行业领先的位置，这与公司的业务结构有关系，相较于竞争对手，公司的国际化是做的，海外客户特别是美日客户较多，而美日客户的业务相对来说收入较高。 京北方的人均创收较低、但是这几年一直在缓慢提升，这点较为难的。

3、人均薪酬

人均薪酬这个指标反映了公司的人员素质水平。一般来说，薪水给的越高的公司对应的人员越优秀。这个要结合人均创收来看，比如说，虽然一个公司的人均创收大幅提升了，但是如果人均薪酬上升的幅度更大，说明公司的人均创收里面，都是高价靠挖人来实现的，公司自己没有挣到钱，这个也很重要。

从人均薪酬里面我们可以看到， 博彦科技的人均薪酬最高，这与公司人均创收较高也相关。为了完成高质量的业务，对人才的需求也较高。我们看到各家的人均薪酬都在缓慢提升， 京北方的人均薪酬提升较大，这也与公司基数较低有关，说明公司人均创收大幅增长的原因很有可能是人均薪酬的提升，具体要看下人均获利情况。

4、人均获利

人均获利指标是指平均每个人能为公司带来多少盈利，这个指标是人均指标里面最重要的指标，这个指标也能反映公司的实力，实力强的公司能从每个员工身上挣到最多的价值，这也是公司品牌溢价以及整合能力的一个指标。

    我们看到 博彦科技的人均创利最高， 中国软件国际和博彦科技的人均创利较为稳定。而 京北方、 软通动力、 法本信息的人均创利在2021年有所下滑，说明人均创收带来的收入增速不抵人均薪酬的上涨，利润都被员工拿走了。

二、分业务对比

由于每家公司的业务结构相差较大，直接对比没有什么效果，我们把业务拆开来对比会比较好。我们将主营收入分为通讯设备、互联网、金融、高科技与制造这几个领域来进行对比。

1、通讯设备

做通信设备这部分业务的厂商主要就两家，软通动力和 法本信息。从收入体量来看，软通动力占据绝对的领先地位，但是这几年收入增速来看，法本信息增速较快，这也许与公司规模偏小有关。但是从毛利率来看，通信行业整体毛利率不高，这也许是下游客户是中兴、华为这一类的厂商。这类厂商本身对技术比较了解，技术人才也较多，只愿意外包毛利率很低的任务，所以总体毛利率偏低。

2、互联网

通过收入增速我们看到，收入增速一直都很高，之前一直在下滑，去年反而是高增，众所周知，去年国内大的互联网厂商被打压的很厉害，降薪裁员的很多。但是软件外包企业的收入反而迎来大幅增长。这说明虽然这些企业大量降薪裁员，但是业务还得开展。软件外包企业就承接了这些企业的业务需求，软件外包企业增加了收入，互联网企业实现了降本增效的结果，双方实现双赢。

   从行业规模来看，软通动力处于行业第一，我们看到法本信息的收入增速还是较快，但是公司的毛利率在快速下降，这说明公司是在牺牲利润率的情况下获得收入的高增，后续增速能否维持需要持续观察。

3、金融

金融行业是比较重要的行业，面临银行升级改造以及数字货币等行业机遇。也是各家发展的重点。

从收入规模来看，京北方处于行业第一，京北方业务全集中在金融行业，所以他在金融行业收入规模最大。但是从业绩增速来看，除了京北方收入增速放缓，其他家都在加速成长。从毛利率来看，博彦科技自2018年以来都在稳步爬升，其他家在2021年都略微有下降。

4、高科技

高科技行业包括微软、IBM、联想、HP等厂商。

我们看到软通动力和博彦科技的收入增速交替领先，去年软通的收入高增应该是靠降低毛利率得来的。

三、客户集中度对比

一般来说，客户越集中，公司的议价能力越弱。客户越分散，公司的议价能力会比较强，业绩波动也不会特别明显。

由这张图可以看出，从客户集中度来看，京北方和软通动力的客户集中度较高。京北方主要还是集中在各家银行、软通动力客户里面，华为占比较大，一家占到营收的一半左右。博彦科技与法本信息客户集中度较小，法本信息最小，而且还在持续下降中。

四、分红情况

公司每年的分红是公司拿出多少钱分给投资者，这个说明公司对投资者的态度，愿不愿意分享公司的经营成果给股东。还有一个就是有些公司的资产负债表不够实在，拿出真金白银分给大家也是一种实力。不过有些公司在快速发展期也许更愿意将资金投入到人员的招聘和发展上面，这个得具体企业具体分析。股息率是一年的总派息额与当时市价的比例，以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息。即股价不变的情况下，每年能拿到的收益率情况，这个最能直接的反映公司的分红情况。

我们看到再股息率方面，博彦科技遥遥领先，特别是在这两年上升很快，公司对股东的回馈还是比较慷慨。

本文主要是对软件外包行业的几家重点企业进行对比分析，期间很多思路得到了@TMT投资专员   、以及@面壁十年zmp   的启发，特此表示感谢。今天也是五一节，也祝大家节日快乐，股市大挣。

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