长春高新(000661)基本面分析(四):产品
(2013-06-13 01:11:13)
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长春高新
说完“人”,我们来看一下长春高新的产品。
1.长春高新集团子公司生产销售的主要产品如下:
简单来讲:
2.从归属母公司净利润上看子公司产品的整体销售水平。
我们可以看到:
3.华康药业的中药现代化之路可以说是稳步前进,增速应该是处于行业平均水准,亮点不大。但是值得期待,尤其是在植物药方面。竞争优势中性,产品需要突破。同时,需要说明的是:由于2010年8月水灾的影响,导致当年净利润水平有所下降。
4.由于受政策影响,房地产业务水平起伏较大,看不出明显的变化趋势。整体来说,起浮在可接受的范围之内。
3.在假设利润率不变的情况下,从存货角度出发,我们试着计算一下存货价值与营业收入的比值,考察整体产品的销售情况,反映产品的整体加权竞争优势。
我们可以看到,假设最近几年集团产品整体利润率不变,在营业收入和净利润整体增长的情况下(尤其是11年和12年),公司的存货占营业收入的比重越来越小(19%-3%)。可以想见,公司产品有一个整体竞争优势与销量相匹配的过程。
但是同时,我们也需要看到,历年的降幅比重在缩小(19%、6%、4%、3%),趋于平稳。说明通过几年的发展,公司产品整体的竞争优势与产品产能和销量匹配,趋于平稳。
4.从公司主营业务的分布区域看产品销量。
我们可以看到,2011年是奇怪的一年,除去2011年,可以看到在统计的六个销售区域内,公司的产品都处于放量的态势,尤其在2012年,华东地区的销售额度增加尤为明显。不知2011年发生了什么事情,使得销售数据如此奇怪,其中一直很平稳的东北地区销量更是有所下滑。
若长春高新的目标市场还未饱和,企业凭借竞争优势和产能提升(见下图,在建工程情况),净利润会有进一步增长的空间;若市场饱和或者市场不景气,净利润进一步增长,需要看公司新产品的投放情况。
在建工程投入情况
5.截止2013年初,长春高新的在研产品情况如下表。
研发整体投入如下:
利用我的专业背景,简要分析一下:
1.金赛药业的长效生长激素拥有绝对的竞争优势(全球首发,网络有各种看好的报道,在此不多说)。想提到的是:不管是长效还是短效生长素产品都有多种适应症在研,每一种适应症的批准,预示着一次产品的放量,利润的提升。可以说,题材多多,投资者可以积极关注,同时,若长效技术的应用得当,能进一步拉开与其他竞争企业之间的差距,甚至可能进军其他领域,分享更多市场空间,长期看好。
2.金赛药业的卵泡素和胸腺素,如果都顺利上市,每一次上市必定有一次股价的波动。同样值得关注,总之,金赛药业题材多,产品强势。
3.百克生物同样有疫苗新品种和大病(糖尿病)药物品种艾塞那肽在研,激进投资者可以积极看好;前面提到百克生物狂犬疫苗的存在过工艺、产能问题,在此我们需要谨慎考察其研发产品的能力,上市周期需要拉长。
4.华康药业的在研产品针对心血管疾病等大病种,上市中药产品竞争激烈。同时,该在研产品药效是否具有优势,我们更需谨慎,对于其在研产品的竞争优势,还是给予中性评价。不期待也不悲观。
5.从研发投入上看,近几年整体投入急剧加大,说明公司更加重视研发投入。但是,上一篇博文中提到的技术研发人员没有明显的增加,人均研发投入增加如此之多,让人费解。钱投到哪里了?未知。
总之,从产品的生产、销售、研发三个方面看,长春高新的产品存在着亮点(金赛的生长激素),也有噪点(百克的狂犬疫苗),同时也有没点的(华康的中药)。
近几年,产品整体利润增长迅速,同时,我们可以相信在研产品上市后(尤其是长效生长激素),净利润会进一步增加。同时,我们也需看到,百克和华康有一直平庸甚至被淘汰的可能。
投资就是这样,没有百分之百的确定,只有风险与利润的平衡。自断。
错误修订:
前:
后:
研发投入方面增速较快,与研发人数增长相匹配。
最后,希望每一篇博文都能更严谨,至少没有低级错误。各位看的开心,投资顺利。